Las reglas fiduciarias largamente esperadas para los asesores financieros que se ocupan del dinero de la jubilación del cliente finalmente han sido liberadas. El Departamento de Trabajo (DOL) parece haber escuchado los comentarios de la industria y la versión final de las reglas se ha suavizado bastante con respecto a las versiones preliminares. Aquí hay un vistazo a cómo se ven las reglas, el impacto potencial y lo que probablemente siga.

Implementación y sincronización

La versión final de todos los aspectos del nuevo estándar fiduciario entrará en vigencia el 1 de enero de 2018. El Secretario del Trabajo, Thomas Pérez, indicó que las nuevas reglas se implementarían en fases que comenzarán en abril de 2017. Esto se alargó con respecto al borrador anterior que especificaba una ventana de ocho meses para implementar las nuevas reglas. (Para obtener más información, consulte: Lo que la Política Fiduciaria de DoL significa para asesores .)

BICE

Una característica de las nuevas reglas es el advenimiento de una Exención de contrato de mejores intereses o BICE. Este es un documento de divulgación que un asesor debe proporcionar a los clientes que permite a los asesores ofrecer productos o estrategias que potencialmente podrían tener conflictos de interés y que pueden no ser considerados como los mejores intereses del cliente. Las reglas finales tal como se emiten tienen algunas diferencias en el contrato BICE de lo que muchos pensaron que se verían.

• Las reglas finales incluyen una cláusula de anterioridad que cubre las inversiones realizadas antes de la "fecha de aplicación" del contrato. Las inversiones y los consejos realizados después de esta fecha estarán sujetos a las disposiciones del BICE. De hecho, se requiere una divulgación mínima para los clientes existentes. Pueden acordar por "consentimiento negativo" sin necesidad de firma. Las revelaciones a ellos se pueden hacer por carta o correo electrónico y se pueden enterrar en otros documentos. En muchos casos, parece que estos clientes pueden no recibir mucho en el camino de la información que se pretendía originalmente. (Para la lectura relacionada, consulte: Cómo los asesores pueden planificar cambios en las reglas fiduciarias. )
• Amplió los activos y las opciones de inversión que se pueden incluir en un contrato BICE para incluir toda la gama de productos o servicios que podrían ofrecerse a un cliente. El DOL indica en su sitio que su intención era asegurarse de que las elecciones de los inversores no fueran limitadas. Esto también fue probable en respuesta a los comentarios de la industria sobre una lista restringida de activos que podrían recomendarse para cuentas de jubilación. La intención del DOL era alejar a los asesores de la recomendación de ciertas alternativas y productos de alto riesgo en IRA y otras cuentas de jubilación.
• El momento del contrato del BICE fue cambiado. La propuesta original requería que los contratos del BICE se firmaran en la reunión inicial con un cliente.Ahora se pueden firmar para que se firmen más adelante en el proceso, como cuando el cliente firma la documentación para abrir la (s) cuenta (s) donde se realizará la transacción que involucra los activos que requieren la divulgación.
• La versión preliminar exigía la divulgación de los gastos proyectados a uno, cinco y diez años para los productos cubiertos por la divulgación. La versión final elimina estas proyecciones, así como el requisito de una divulgación anual de estos gastos. (Para obtener más información, consulte: La regla fiduciaria: cómo y por qué externalizar su riesgo .)
• Se han eliminado las prohibiciones de recomendar productos patentados del empleador del asesor incluidos en la versión preliminar de las reglas. El pensamiento parece ser que el DOL no quiere prohibir la venta de estos productos si son la mejor solución para el cliente. La versión final de las reglas proporciona una guía específica sobre cómo los asesores pueden satisfacer el estándar de interés superior cuando se trata de productos de marca.
• Las reglas finales incluyen el lenguaje en el BICE que permite la recomendación de seguros y productos de anualidades e incluye disposiciones de divulgación que reflejan cómo se venden estos productos. La versión preliminar pone en desventaja a los productos de ingresos de por vida basados ​​en seguros ya que los beneficios de estos productos no son tan fáciles de entender para algunos clientes.
• Parece que las anualidades indexadas ya no estarán exentas de las reglas fiduciarias como se pensaba que estaban en el pasado. Los asesores que deseen vender estos productos deberán cumplir con los mismos requisitos del BICE que con anualidades variables y otros productos de ingresos de por vida. Las ventas de productos de anualidades indexadas aumentaron aproximadamente un 13% en 2015. Más allá de las comisiones, los agentes de seguros a menudo son recompensados ​​con beneficios tales como vacaciones y otros beneficios no financieros. (Para obtener más información, consulte: Cómo afectará la regla fiduciaria las ventas de anualidades .)
• Las disposiciones del BICE ahora cubrirán las recomendaciones proporcionadas a los patrocinadores de planes pequeños 401 (k).
• La recomendación para los planes más grandes de ERISA y los participantes en esos planes ahora está excluida de las disposiciones del BICE.
• La versión final agregó una provisión para fiduciarios de tarifas de nivel. Esto trata específicamente con las recomendaciones de que un cliente transfiera su saldo 401 (k) a una cuenta IRA bajo un acuerdo de tarifa de nivel. El BICE deberá documentar por qué esta reinversión es lo mejor para el cliente. Esto también se aplicará en el caso en que el cliente pase de un acuerdo de comisión a un acuerdo de tarifa de nivel.

Otras características

• La versión final se retractó del requisito de que las opciones de producto y servicio de bajo costo y bajo costo sean obligatorias en la versión borrador. Aclaró que el asesor no está obligado a recomendar la opción de tarifa más baja si otro producto o opción de servicio es mejor para el cliente.
• Las versiones iniciales del borrador esencialmente eliminaron las comisiones. La versión final se aleja de esta postura y proporciona ejemplos de políticas y procedimientos que serían compatibles con las comisiones y que cumplirían los requisitos.El DOL también indica que mover a un cliente a un modelo basado en tarifas, si esto no redunda en su beneficio, constituiría una transacción prohibida no exenta. (Para obtener más información, consulte: Cómo podrían diferir los estándares fiduciarios de la SEC y DOL .)

Consulte esta página en el sitio del DOL para ver las disposiciones finales del BICE y otros aspectos de la reglas finales en un formato de viñeta y gráfico.

¿Qué sigue?

Los puntos resaltados anteriormente son observaciones del primer día del lanzamiento del DOL y otros medios de comunicación. Indudablemente habrá algunos puntos que requieren aclaración. Las firmas de corretaje y los asesores de inversiones registrados (RIA) necesitarán clasificar la versión final para determinar qué deben hacer en términos de cumplimiento y realizar cualquier cambio en sus modelos de negocios.

Más allá de eso, podría haber desafíos legales a las reglas por parte de firmas de corretaje individuales y / o grupos industriales. Los clientes de corredores y representantes registrados pueden ser contactados por sus asesores para informarles de los cambios en su relación derivados de las nuevas reglas. He escuchado historias de eso sucediendo ya en algunos casos.

The Bottom Line

La versión final de las reglas fiduciarias del DOL se suavizó un poco con respecto a algunos de los borradores anteriores en función de las aportaciones de la industria. De todos modos, estas nuevas reglas prometen tener un profundo impacto en la forma en que los asesores financieros prestan servicios a sus clientes y en la industria de asesores financieros en general. (Para obtener más información, consulte: Regla fiduciaria del DOL: RIA Vea Impacto negativo .)