El índice de precio a capital o "índice P / E" es uno de los múltiplos más populares y frecuentemente citados en el análisis de capital. El P / E, que puede derivarse dividiendo el precio actual de la acción por el beneficio por acción (EPS), actúa como una medida de cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de las ganancias de una empresa. Debido a su facilidad de cálculo, el P / E se ha convertido en el barómetro de valor generalmente aceptado. Este artículo se centrará en la relación P / E de The General Electric Company (GE GEGeneral Electric Co20. 16 + 0. 15% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y verá cómo se acumula. contra otras empresas en la misma industria. (Para obtener más información, consulte también: GE y el futuro del almacenamiento de energía .)

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P / U posterior a los doce meses

El P / U final de doce meses o "P / E TTM" presenta a los inversores una relación P / E basada en los últimos 12 meses o cuatro trimestres de datos pasados. El numerador es el precio, que se encontró fácilmente, mientras que el denominador es la ganancia por acción, o EPS, que se puede encontrar en los muchos sitios web de inversión en Internet, o directamente en los archivos 10Q / 10K de la compañía. El EPS es una relación en sí misma y representa cuánto valor monetario se refleja el ingreso neto de una empresa por acción. Se calcula de la siguiente manera:

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(utilidad neta - dividendos preferenciales) / promedio ponderado de acciones en circulación = EPS

Para este artículo, y en general, el número de EPS más utilizado es el EPS "diluido" que toma en cuenta todas las opciones sobre acciones, warrants, acciones convertibles y bonos en circulación que se pueden ejercer al factorizar el número de acciones promedio. Si se ejercen estos valores convertibles, el número promedio de acciones en circulación aumentará o se diluirá, lo que generará un denominador mayor y un EPS menor; La mayoría de los analistas financieros prefieren la EPS diluida, ya que es el enfoque más conservador. En el caso de GE, el precio de cierre más reciente fue de $ 30. 25. Con base en sus presentaciones ante la SEC, los últimos cuatro trimestres de EPS de GE son los siguientes:

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3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Total: 1. 34

Dividiendo el precio de cierre de GE de $ 30. 25 en el EPS total de los últimos cuatro trimestres de 1.34, llegamos a nuestro P / E de TTM de 22. 57. En otras palabras, GE cotiza a aproximadamente 22. 6 veces las ganancias (escrito convencionalmente como "22. 6x" ) en función del rendimiento de los últimos cuatro trimestres. (Para la lectura relacionada, vea también: General Electric: ¿Un gran juego de dividendos? )

Adelante P / E

Mientras que los cálculos P / E de TTM son medidas objetivas basadas en datos históricos, adelante P / Es son cálculos subjetivos ya que tienen en cuenta las perspectivas de crecimiento futuro de una empresa. La tasa de crecimiento se puede inferir a través de varios medios, como la orientación de la administración, las tasas de crecimiento histórico, las perspectivas de la industria y las estimaciones de los analistas.Todos estos métodos están más allá del alcance de este artículo, y en aras de la brevedad, utilizaremos las tasas de crecimiento de consenso según lo estimado por muchos analistas que ya cubren GE, como se encuentra en Nasdaq. com.

Resumiendo los trimestres que finalizaron en diciembre de 2015 a septiembre de 2016, llegamos a un EPS de 12 meses adelantado de 1. 52. Basado en un precio de $ 30. 25, el P / E forward de GE es aproximadamente 19. 9.

Comparaciones entre pares

Ahora que hemos determinado el P / S posterior y posterior de GE, ahora estamos listos para ver cómo se compara la compañía con sus competidores. Si bien el P / E es una proporción increíblemente útil, nunca se debe ver de forma aislada, ya que el valor solo se puede determinar a través de una comparación punto a punto. Las siguientes tablas están compuestas por GE y su grupo de pares, comparado con sus ratios P ​​/ E futuros y finales, junto con el valor patrimonial estimado de FY2015 y 2016 a ganancias antes de impuestos a los intereses, depreciación y amortización (EV a EBITDA), precio al flujo de caja, rendimientos proyectados y Deuda Neta a EBITDA.

^{* Compositores generados por el autor que utilizan datos de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar y 4-traders. com. Estimaciones ND / EBITDA basadas en el margen TTM EBITDA (gráficos Y) multiplicadas por ingresos proyectados (Thomson Reuters), deuda neta de registros de empresas}

Análisis

Basado en la tabla de compensaciones, GE cotiza a una valuación más alta que su pares tanto hacia adelante como hacia atrás. De hecho, los P / Es finales y futuros de GE están en su punto más alto a medida que la empresa optimiza sus operaciones para enfocarse en su segmento industrial de alto crecimiento y alto margen en lugar de un negocio financiero con bajo rendimiento. A GE le fue mucho mejor que a sus pares de la industria gracias a la adquisición del negocio de energía del fabricante francés de trenes y electricidad Alstom SA (ver la presentación de GE aquí), así como por su anuncio de abril, para desviar su negocio de capital a través de una serie de desinversiones. Además, GE despliega menores cantidades de apalancamiento así como, presentando el mejor rendimiento de dividendos en su clase, otorgando mayor credibilidad a su múltiplo premium. Dicho esto, se espera un P / E menor en el futuro si continúa el exceso de oferta de petróleo, ya que GE tiene una exposición significativa al commodity a través de su segmento de petróleo y gas (responsable del 14,7% de los ingresos industriales), y si las sinergias El acuerdo de Alstom no se materializa según lo proyectado.

Anexo 1: los crecientes ingresos industriales de GE, la disminución de los ingresos de capital

^{Fuente: registros de la empresa}

(para más información, véase también: ¿Por qué GE vende algunas de sus filiales? )

The Bottom Line

Si bien los P / E son indicadores útiles para determinar el valor de una acción, son solo una herramienta de muchos en el análisis fundamental. P / Es nunca debe verse de manera aislada y una comparación de GE con sus pares determinó que la acción se cotizaba en un múltiplo premium tanto en una base posterior como futura. Las razones detrás de la métrica más alta que el promedio incluyen la desinversión de GE de su negocio de capital, la adquisición de los segmentos de turbina y red eléctrica de Alstom, y el rendimiento líder del sector combinado con bajos niveles de deuda en el balance.