Es difícil leer las noticias de negocios sin encontrar informes sobre los salarios, bonificaciones y paquetes de opciones de acciones otorgadas a los directores ejecutivos de las empresas que cotizan en bolsa. Dar sentido a los números para evaluar cómo las empresas pagan a sus altos ejecutivos no siempre es fácil. Los inversores deben asegurarse de que la compensación ejecutiva funcione a su favor.

Aquí hay algunas pautas para verificar el programa de compensación de una compañía.

Risk and Reward

Los consejos de administración de empresas, al menos en principio, intentan utilizar contratos de compensación para alinear las acciones de los ejecutivos con el éxito de la empresa. La idea es que el rendimiento del CEO le brinde valor a la organización. "Pagar por el rendimiento" es el mantra que la mayoría de las empresas usan cuando intentan explicar sus planes de compensación.

Si bien todos pueden apoyar la idea de pagar por el desempeño, implica que los CEO asuman riesgos. Las fortunas de los CEOs deberían subir y bajar con la fortuna de las compañías. Cuando mira el programa de compensación de una compañía, verifique cuánto tienen los ejecutivos de estaca para entregar los bienes a los inversionistas. Echemos un vistazo a cómo las diferentes formas de compensación ponen en riesgo la recompensa del CEO si el desempeño es pobre. (Ver también: Evaluación de la compensación ejecutiva .)

Salarios en efectivo / base

En la actualidad, los directores generales a menudo reciben salarios base de más de $ 1 millón. En otras palabras, el CEO obtiene una excelente recompensa cuando la compañía lo hace bien. Pero aún reciben la recompensa cuando la compañía lo hace mal. Por sí solos, los grandes sueldos base ofrecen pocos incentivos para que los ejecutivos trabajen más y tomen decisiones inteligentes.

Bonificaciones

Tenga cuidado con las bonificaciones. En muchos casos, un bono anual no es más que un salario base disfrazado. Un CEO con un salario de $ 1 millón también puede recibir un bono de $ 700, 000. Si alguna de esas bonificaciones, digamos $ 500,000, no varía con el rendimiento, entonces el salario del CEO es realmente de $ 1. 5 millones.

Las bonificaciones que varían con el rendimiento son otra cuestión. Los CEO que saben que serán recompensados ​​por su desempeño tienden a desempeñarse en un nivel superior. Los CEO tienen un incentivo para trabajar duro.

El rendimiento puede medirse por cualquier cantidad de factores, como las ganancias o el crecimiento de los ingresos, el rendimiento sobre el capital o la apreciación de los precios de las acciones. Pero usar medidas simples para determinar el pago apropiado por el rendimiento puede ser complicado. Las métricas financieras y los aumentos de los precios anuales de las acciones no siempre son una medida justa de cuán bien un ejecutivo está haciendo su trabajo.

Los ejecutivos pueden ser penalizados injustamente por eventos únicos y decisiones difíciles que pueden perjudicar el rendimiento o causar reacciones negativas en el mercado. Depende de la junta directiva crear un conjunto equilibrado de medidas para juzgar la efectividad del CEO. (Ver también: Evaluación de la gestión de una empresa .)

Opciones sobre acciones

Las empresas pregonan las opciones sobre acciones como una forma de vincular los intereses financieros de los ejecutivos con los intereses de los accionistas.

Pero las opciones también pueden tener defectos como compensación. De hecho, con las opciones, el riesgo puede verse gravemente sesgado. Cuando las acciones suben de valor, los ejecutivos pueden hacer una fortuna con las opciones. Pero cuando caen, los inversores pierden, mientras que los ejecutivos no están en peor situación. De hecho, algunas empresas permiten a los ejecutivos intercambiar acciones de opciones antiguas por acciones nuevas y de menor precio cuando las acciones de la compañía caen en valor.

Peor aún, el incentivo para mantener el precio de las acciones motorizado hacia arriba para que las opciones permanezcan en el dinero alienta a los ejecutivos a enfocarse exclusivamente en el próximo trimestre e ignorar los intereses a largo plazo de los accionistas. Las opciones incluso pueden incitar a los altos directivos a manipular los números para asegurarse de que se cumplan los objetivos a corto plazo. Eso apenas refuerza el vínculo entre los CEOs y los accionistas.

Stock Ownership

Los estudios académicos dicen que la propiedad de acciones comunes es el factor de rendimiento más importante. Los directores ejecutivos realmente pueden tener sus intereses vinculados con los accionistas cuando poseen acciones, no opciones. Idealmente, eso implica otorgar bonos a los ejecutivos con la condición de que usen el dinero para comprar acciones.

Acéptalo: los altos ejecutivos actúan más como dueños cuando tienen un interés en el negocio. (Consulte también: Tutorial de conceptos básicos sobre acciones .)

Cómo encontrar los números

Puede encontrar información sobre el programa de compensación de una empresa en su presentación regulatoria. El Formulario DEF 14A, presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores, proporciona tablas de compensación resumidas para el CEO de una compañía y otros de sus ejecutivos mejor pagados.

Al evaluar el salario base y el bono anual, a los inversores les gusta ver que las compañías otorguen una mayor porción de compensación como bonificación en lugar de un salario base. El DEF 14A debe ofrecer una explicación de cómo se determina el bono y qué forma toma el premio, ya sea efectivo, opciones o acciones.

También se puede encontrar información sobre las tenencias de acciones de CEO en las tablas de resumen. El formulario revela la frecuencia de las opciones sobre acciones otorgadas y la cantidad de premios recibidos por los ejecutivos en el año. También revela nuevos precios de opciones sobre acciones.

La declaración de proxy es donde puede ubicar los números en la "titularidad efectiva" de los ejecutivos en la empresa. Pero no ignore las notas al pie que acompañan a la tabla. Allí averiguará cuántas de esas acciones posee realmente el ejecutivo y cuántas son opciones no ejercidas.

Nuevamente, tranquilícese cuando encuentre que los ejecutivos tienen una gran cantidad de acciones.

Conclusión

Evaluar la compensación del CEO es un arte. Interpretar los números no es terriblemente sencillo. Sin embargo, los inversores deberían tener una idea de cómo los programas de compensación pueden crear incentivos, o desincentivos, para que los altos directivos trabajen en interés de los accionistas.