Aunque el apalancamiento se usa en muchas estrategias de fondos de cobertura, algunos no lo usan en absoluto.
Los fondos pueden aumentar su apalancamiento de tres maneras:

1. Pedir prestado fondos externos para invertir más o vender poco más que el capital accionario que ponen en
2. Pedir prestado a través de una cuenta de margen
3. Utilizar instrumentos financieros y derivados que requieren fijación de márgenes (y un menor desembolso en efectivo) en lugar de comprar los valores subyacentes.

El apalancamiento puede ir desde una proporción de 2: 1 hasta un máximo de 500: 1 con estrategias de arbitraje que utilizan la mayor cantidad de apalancamiento porque las ganancias de negociación son muy reducidas.
Los riesgos únicos incluyen:

• Riesgo de liquidez - Se produce en valores muy delgados o sin liquidez. En condiciones extremas de mercado, los problemas de liquidez pueden provocar el colapso de todo el fondo.
  
• Riesgo de fijación de precios : algunos de los activos en los que invierte un fondo de cobertura pueden ser muy complicados, lo que hace que sea muy difícil asignar un precio adecuado a los valores.
  
• Riesgo de contraparte : los fondos de cobertura tienden a negociar con intermediarios o agentes. Como tal, siempre existe el riesgo de que un corredor / comerciante en particular pueda fallar o simplemente cortar el fondo de cobertura. En estas situaciones, el riesgo a la baja para el fondo de cobertura y para todos sus participantes es extremadamente grave.
  
• Riesgo de liquidación : no entrega de los valores por una o más partes de la transacción.
  
• Riesgo de compresión breve : se produce un pequeño contragolpe cuando tiene que comprar los valores que vendió antes de lo que deseaba. Esto puede ocurrir porque los inversores de los que pidió prestado el valor lo necesitan antes de lo previsto.
  
• Apretón financiero : se produce cuando las empresas no pueden pedir prestado o no pueden pedir prestado a tasas aceptables. Las líneas de crédito sobreexplotadas, los incumplimientos y otros problemas de deuda pueden causar una restricción financiera. Las llamadas de margen y las posiciones en el mercado también pueden generar problemas financieros.

Rendimiento del fondo de cobertura
Para algunos fondos de cobertura, la capacidad de encontrar su rentabilidad puede ser difícil debido a la naturaleza de la industria. Sin embargo, los estudios han presentado casos sólidos para invertir en fondos de cobertura sesgados en lo siguiente:

• Tienden a tener un rendimiento neto que es más alto que los mercados de acciones y bonos.
• Tienden a tener riesgos más bajos que las acciones cuando se miden por la volatilidad de sus rendimientos.
• Las proporciones de Sharpe tienden a ser más altas que las de las acciones y los bonos. La relación de Sharpe es la recompensa al riesgo medida como la rentabilidad media superior a la tasa libre de riesgo dividida por la desviación estándar.
• La correlación de los fondos de cobertura con la inversión convencional generalmente es baja pero aún positiva.

Sesgo de supervivencia es un tema importante que debe abordarse al analizar el rendimiento pasado de los fondos.En resumen, el sesgo de supervivencia es el resultado de la tendencia de los artistas de bajo rendimiento a abandonar mientras que los ejecutantes fuertes continúan existiendo. En otras palabras, los fondos sin éxito se extraen de las presentaciones de rendimiento y solo se incluyen los que tuvieron un buen rendimiento. Por lo tanto, cuando se analiza el rendimiento pasado de los fondos, la muestra de fondos actuales incluirá aquellos que tuvieron éxito en el pasado, mientras que muchos fondos que anteriormente existían pero tuvieron un rendimiento inferior y fueron cerrados o fusionados no están incluidos. Los rendimientos de rendimiento pueden ser engañosos porque se basan solo en los fondos que han sobrevivido y no en los que murieron.
Los investigadores han demostrado en los últimos años que el sesgo de supervivencia puede jugar un papel importante al sesgar los rendimientos pasados ​​de valores individuales, fondos mutuos e incluso acciones de países específicos.
Esto es de particular importancia cuando se buscan fondos de cobertura porque a menudo no tienen que cumplir con los estándares de presentación de desempeño. El sesgo de supervivencia resulta en una sobreestimación de los rendimientos pasados ​​y lleva a los inversores a ser excesivamente optimistas en las predicciones de rendimientos futuros. El sesgo de supervivencia hace que los resultados de algunos estudios se vuelvan más altos porque solo se incluyen empresas que tuvieron éxito suficiente para sobrevivir hasta el final del período. Del mismo modo, el rendimiento de los fondos mutuos puede ser engañoso debido al sesgo de supervivencia si la familia del fondo tiende a fusionarse o suspender los fondos de bajo rendimiento
Una técnica que algunas empresas utilizan para lanzar nuevos productos es "incubar" fondos. Por ejemplo, una empresa que desee lanzar una nueva serie de fondos mutuos podría proporcionarles a diez gerentes una pequeña cantidad de capital semilla para comenzar fondos agresivos. Cada gerente tiene dos años para evaluar su capacidad de selección de acciones. Al final del período, es probable que varios de los fondos hayan superado al mercado. Esos fondos exitosos se ponen a disposición del público y se comercializan agresivamente, mientras que los perdedores se suspenden silenciosamente. Esto es lo que se conoce como "sesgo de creación".
Una vez que aprecias los efectos de la supervivencia y el sesgo de creación, es fácil ver cómo las empresas pueden garantizar con eficacia los registros a largo plazo de un rendimiento superior. Al comenzar con una gran cantidad de fondos y descontinuar o fusionar a los artistas de bajo rendimiento, a la empresa le queda solo la crema del cultivo.