Piensa en tus viajes a la tienda de dulces cuando eras niño. Elegirías tu dulce favorito … digamos que eran caramelos de goma. La naranja sabía a naranjas y el amarillo sabía a limón; pero algún tiempo después, ¡las judías amarillas que compraste podrían tener el sabor de piñas o palomitas de maíz! ¿Qué pasó con eso? La lección aquí, en la que no se puede confiar en las apariencias, también se puede aplicar a los fondos indexados. Aunque un S & P 500 o un índice Dow Jones Industrial Average cada uno debe replicar su índice respectivo, no se garantiza que el rendimiento del fondo sea el mismo que el de otros o el índice que imita. Siga leyendo para conocer las diferencias a veces ocultas entre los fondos de índice.

VER: Inversión de índice
El fondo de cobertura: índice
Un fondo de índice es una inversión pasiva. Como tal, el administrador del fondo selecciona una combinación de activos para una cartera que pretende imitar un índice, como el S & P 500. Debido a que los activos subyacentes del fondo se mantienen y no se negocian activamente, los gastos operativos son generalmente más bajos.

Una mirada más atenta
Para algunos inversores, es razonable suponer que todos los fondos indexados realizan lo mismo; sin embargo, una mirada más profunda descubrirá todo tipo de discrepancias entre los fondos.

La diferencia más importante que afectará a su rendimiento son los gastos operativos de un fondo, que se expresan como una razón: el porcentaje de gastos en comparación con el monto de activos promedio anuales bajo administración:

Ejemplo: Índices de gastos Los inversores que optan por colocar su dinero en fondos indexados generalmente esperan menores gastos operativos. ¡Después de todo, la administración del fondo no tiene que seleccionar ni administrar ningún valor de ningún tipo! En general, los gastos son muy importantes a considerar cuando se invierte, y los fondos de índice no son una excepción a la regla porque los gastos reducen el rendimiento de un inversor. Considere la siguiente comparación de 10 fondos S & P 500 y sus índices de gastos a abril de 2003: Figura 1 Las diferentes barras en el cuadro de arriba representan diferentes fondos. Tenga en cuenta que las proporciones de gastos oscilan entre 0. 15% y casi 1. 60%. Tenga en cuenta que el rendimiento anual del S & P 500 a fines de abril de 2003 era aproximadamente del 5%. Si suponemos que el fondo sigue de cerca el índice, ¡un índice de gastos del 1. 60% reducirá el rendimiento de un inversor en aproximadamente un 30%!

Factor de comisión
Es extraño que los fondos indexados con combinaciones de cartera casi idénticas y estrategias de inversión puedan salirse con la suya cobrando tarifas más altas. La triste realidad es que algunos fondos de índice realmente cobran cargas de front-end, cargas de back-end y tarifas 12b-1, todo lo cual afectará su rendimiento. Por ejemplo, un fondo en el cuadro de arriba (que permanecerá sin nombre), no tiene la relación de gastos más alta, pero cobra una carga de back-end del 3% y una tarifa de 12b-1 del 1%.

Los fondos más grandes y más establecidos, como el fondo Vanguard 500 Index, tienden a cobrar tarifas más bajas. Esto puede deberse a que la gerencia tiene más experiencia en el seguimiento de índices o debido a la capacidad de usar las economías de escala que produce una gran base de activos. Además, los fondos más establecidos no necesitan publicidad adicional para atraer a los inversores. Cualquiera que sea el motivo, simplemente no hay justificación para tarifas más altas o, para el caso, gastos operativos para el mismo producto exacto.

El error de seguimiento
Otra forma de comparar los fondos de índice es observando sus errores de seguimiento, que mide cuánto se desvía el fondo del índice que imita. El error de seguimiento generalmente se expresa como una desviación estándar, y una gran desviación indica que hay grandes inconsistencias entre el rendimiento de un fondo de índice y su índice de referencia. Esta gran divergencia podría ser una indicación de la construcción de fondos deficientes y / o grandes comisiones de fondos y altos gastos operativos.

Los altos costos pueden hacer que el rendimiento de un fondo indexado sea significativamente más bajo que el rendimiento del índice, lo que da como resultado un gran error de seguimiento. La desviación genera ganancias menores y mayores pérdidas para el fondo. Considere la Figura 2 a continuación, que compara el retorno del S & P 500 (rojo), el Vanguard 500 (verde), el Dreyfus S & P 500 (azul) y el Advantus Index 500 B (púrpura). Tenga en cuenta que la divergencia del fondo indexado con respecto al índice de referencia aumenta a medida que aumentan los gastos.

Figura 2

Fuente: Barchart. com

¿Qué hay en un nombre?
Al seleccionar un fondo de índice que se ajuste a sus necesidades de inversión, no se deje engañar por creer que todos los fondos de índice etiquetados como S & P 500 o Wilshire 5000 solo siguen esos índices. Algunos fondos en realidad tienen un comportamiento de gestión divergente. Dentro del grupo de fondos S & P 500, hay un fondo indexado socialmente responsable y un fondo mejorado. Ambos fondos se pueden encontrar en la categoría de fondos S & P 500 Index Tracker, pero ¿son realmente fondos indexados?

Cuando un administrador de cartera de un fondo de índice realiza servicios de administración adicionales, el fondo ya no es pasivo. En consecuencia, los fondos con estas características de venta adicionales tienen tarifas que están muy por encima del promedio.

Tome, por ejemplo, el fondo Devcap Shared Return, que es un fondo de índice S & P 500 socialmente responsable. A partir del 4 de junio de 2003, tenía un índice de gastos de 1. 75% y cobraba una tarifa de 12b-1 de 0. 25%. Otro fondo, el ASAF Bernstein Managed Index 500 B, se clasificó como un fondo de índice S & P 500, ¡pero en realidad trató de superar al S & P 500!

Figura 3

No es un problema querer comprar un fondo que intente vencer al S & P o sea socialmente responsable. El punto aquí es no confundirse entre los fondos de índice verdadero y los fondos que solo tienen nombres de índice.

Consideraciones finales Dentro de la categoría de fondos indexados, no todos los fondos enumerados están tan diversificados como los que rastrean un índice como el S & P 500. Muchos fondos indexados en realidad tienen las mismas propiedades que fondos enfocados, de valor y / o sectoriales. Recuerde que los fondos concentrados tienden a tener menos de 30 acciones o activos dentro del mismo sector.La falta de diversificación en los fondos del sector -como el fondo American Gas Index- y los fondos indexados que invierten en menos de 30 acciones -como el fondo Strong Dow 30 Value- exponen a los inversores a un riesgo mayor que un fondo que rastrea el S & P 500, que es compuesto de 500 empresas dentro de varios sectores de la economía.

Debido al aumento del riesgo, se vuelve aún más importante considerar las tarifas, ya que reducen la cantidad de devolución recibida por los riesgos asumidos. Considere la siguiente comparación de los fondos del índice Dow 30:

Figura 4

En este ejemplo, el Orbitex Focus 30 A tiene una proporción de gastos de casi el 3%. Una mirada más cercana muestra una carga de front-end de 5. 78% y tarifas de 12b-1 de 0. 40%. Debido a que el Dow perdió alrededor del 12% durante el año que finalizó a fines de abril de 2003, ¡los inversionistas en este fondo habrían perdido alrededor del 15%!

Notas para llevar a casa
Si usted es un inversor que desea invertir en un fondo indexado, asegúrese de mirar más allá de la portada:

1. Costos y errores de seguimiento - Intente elegir inversiones que tiene gastos operativos mínimos y, preferiblemente, no hay tarifas ni errores de seguimiento. Un excelente recurso que hemos encontrado útil para evaluar los fondos de índice, especialmente aquellos que siguen el índice S & P 500, es Indexfunds. com. La función de selección de este sitio web le permite ordenar los fondos de acuerdo con sus proporciones de gastos, devoluciones y otros elementos.
2. Compare su fondo indexado elegido con otros fondos similares - Esto le permitirá determinar el rango razonable de gastos y errores de seguimiento para ese grupo de fondos en particular.

The Bottom Line No todos los fondos de índice realizan lo mismo. Los índices de gastos, las tarifas y los errores de seguimiento pueden afectar drásticamente el rendimiento de un fondo indexado. Los inversionistas deben investigar cuidadosamente un fondo de índice antes de comprar para asegurarse de que sus tarifas sean bajas y de que tengan una comprensión firme de en qué invierte el fondo, así como de las estrategias y objetivos que la administración utiliza para cumplir sus objetivos. Los fondos de índice pueden ser inversiones muy confiables, pero es más probable que los inversionistas encuentren uno con el que puedan contar si eliminan cualquier elemento de sorpresa.