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La creación y la estructura de los fondos negociados en bolsa (ETF) son similares a los fondos mutuos. Un ETF sirve como una cartera de activos de inversión que se empaqueta y se vende como un único valor. El proceso comienza cuando una institución financiera envía un plan a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para su aprobación a fin de introducir un nuevo ETF. Si se aprueba, el ETF no vende acciones; en su lugar, empaqueta y vende unidades de creación compuestas por miles de acciones cada una. Esas unidades de creación se negocian por montos equivalentes de los activos que están representados en el ETF.

El producto de la negociación de unidades de creación se coloca en un banco custodio y es supervisado por un administrador ETF elegido. Aquellos que compraron unidades de creación, también conocidos como participantes autorizados, pueden negociar esas acciones en el mercado como acciones individuales.

Petición de SEC

Técnicamente, cualquiera puede introducir un ETF, y cualquiera puede comprar unidades de creación y ser un participante autorizado. En realidad, las grandes instituciones financieras cumplen casi por completo ambos roles. Las grandes empresas de gestión financiera tienden a tener los activos necesarios para crear un ETF. Las reglas, regulaciones y favoritismo de la SEC crean una gran ventaja para los grandes jugadores en el mercado.

El patrocinador del plan debe solicitar a la SEC que apruebe su ETF demostrando que la seguridad tiene una probabilidad de éxito y que habrá suficiente demanda para el instrumento. Algunos ETF se pueden aprobar más fácilmente si el patrocinador acuerda establecer un sitio web disponible públicamente con cualquier negociación y las ponderaciones actuales de la cartera. Este proceso se instituyó en 2008 cuando la SEC otorgó alivio a ciertos patrocinadores de fondos para ofrecer ETF transparentemente administrados activamente.

Participantes autorizados y cestas de creación

Una unidad de creación común se acredita con entre 50 000 y 250 000 acciones de ETF. El tamaño de las cestas depende del patrocinador del ETF. Esas unidades pueden luego venderse a grandes inversores institucionales a cambio de canastas de creación. Se crea un contrato entre el patrocinador y los participantes autorizados que establece que las acciones de ETF se pueden canjear directamente con el fondo.

La canasta de creación contiene los activos de inversión representados en una unidad de creación o suficiente efectivo para comprar los activos de inversión representados en una unidad de creación. Las acciones recibidas en la unidad de creación pueden ser guardadas por el participante autorizado para su canje en el futuro o vendidas en el mercado abierto.

Cuenta fiduciaria

Incluso después de que las unidades y cestas de creación se hayan intercambiado y la propiedad de las acciones ETF haya cambiado, los activos de inversión subyacentes representados por el ETF permanecen en la cuenta fiduciaria.El fideicomiso normalmente paga dividendos y ofrece supervisión de todas las tareas administrativas y el cumplimiento normativo.

Incluso si los participantes autorizados venden sus acciones en el mercado abierto, las inversiones permanecen con el fideicomiso. Las únicas cosas que se intercambian son efectivo y acciones con reclamos sobre el producto de esas inversiones subyacentes.