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La Reserva Federal puede aumentar la demanda agregada de maneras indirectas mediante la reducción de las tasas de interés. La demanda agregada es una medida del consumo total de bienes y servicios en cualquier período de tiempo. La demanda agregada es el ingrediente más importante que puede ser el objetivo del gobierno a través de la política fiscal o monetaria.

Fiscal vs. Política monetaria

La política fiscal es una forma mucho más directa de afectar la demanda agregada, ya que puede poner el dinero directamente en las manos de los consumidores, especialmente aquellos que tienen la mayor propensión marginal a gastar. Este aumento del gasto genera efectos indirectos positivos, como que las empresas contraten a más trabajadores.

Algunas formas típicas de política fiscal para aumentar la demanda agregada incluyen recortes de impuestos, gastos militares, programas de trabajo y reembolsos gubernamentales. En contraste, la política monetaria usa las tasas de interés como su mecanismo para alcanzar sus objetivos. Ostensiblemente, el mandato de la Reserva Federal es equilibrar objetivos competitivos de empleo y niveles de precios.

Detención de demanda agregada

Sin embargo, la demanda agregada es un componente importante en ambas medidas. Por lo tanto, a la Reserva Federal le preocupa profundamente. Cuando los recursos están restringidos y hay un aumento en la demanda agregada, aumentan los riesgos inflacionarios. Si el consumo total de bienes y servicios en la economía disminuye, entonces las empresas tienen que desprenderse de los trabajadores en respuesta a la disminución de los ingresos.

El efecto directo de la Reserva Federal sobre la demanda agregada es leve. Cuando baja las tasas de interés, los precios de los activos suben. Los precios más altos de los activos, como los hogares y las acciones, aumentan la confianza entre los consumidores, lo que lleva a compras de artículos más grandes y mayores niveles de gasto en general. El aumento de los precios de las acciones hace que las empresas puedan recaudar más dinero a precios más baratos.

Condiciones financieras

El mayor efecto de la Reserva Federal en el impulso de la demanda agregada es crear condiciones financieras favorables. Carece de las herramientas para generar demanda agregada en el camino de la política fiscal, pero puede crear un entorno en el que las bajas tasas de interés conducen a menores costos de endeudamiento y mayores precios de los activos, lo que respalda un mayor gasto e inversión.

Por supuesto, el gasto y la inversión juegan un papel importante en la determinación de la actividad económica a corto y largo plazo. Por lo tanto, de alguna manera, la Reserva Federal es como un acelerador de la economía. En ciertas circunstancias, la política monetaria puede ser bastante ineficaz para aumentar la demanda agregada. Uno de esos períodos de tiempo fue la recuperación después de la Gran Recesión. La crisis financiera dejó cicatrices serias para los consumidores y las empresas. La política fiscal no fue lo suficientemente agresiva como para cerrar la brecha entre la medida real de la demanda agregada y el nivel ideal de la demanda agregada.
La economía cojeaba, creciendo a un ritmo anémico; sin embargo, todo tipo de activos financieros fue muy fuerte.

Efectos adversos

Los mercados de bonos, los mercados bursátiles y los productos básicos alcanzaron máximos históricos en los últimos cinco años desde la parte inferior de los precios de los activos de marzo de 2009. Las condiciones económicas mejoraron lentamente, pero muchas personas quedaron fuera de la recuperación. Esta divergencia resalta las limitaciones de la política monetaria en tales circunstancias.

Gridlock en el Congreso llevó a un alto completo en cualquier tipo de discusión sobre política fiscal. La Reserva Federal comenzó a comprar bonos por valor de miles de millones de dólares para mejorar la liquidez y las condiciones financieras. Dada la recuperación deslucida, no pudo generar demanda agregada.

Los críticos de la Reserva Federal destacan esto como evidencia de que sus políticas son ineficaces para ayudar a la clase media. Además, dicen que los frutos de las condiciones financieras fáciles fluyen a aquellos que poseen activos. Las condiciones financieras fáciles conducen a burbujas de activos, que pueden crear una inversión derrochadora, destrucción de la riqueza y daño a la economía.

Los defensores de la política monetaria argumentan que sin política monetaria, la economía sería mucho peor. Sin embargo, es difícil de cuantificar. Una comparación es el rendimiento relativo relativo de Estados Unidos frente a Europa o Japón. La Reserva Federal fue mucho más agresiva que estos bancos centrales, y resultó en mayores tasas de crecimiento.