El Fondo Fairholme ("FAIRX"), fundado y administrado por Bruce Berkowitz en 1999, se ha ganado una reputación como un fondo inteligente de selección de acciones que puede cosechar grandes recompensas para los inversores que tienen la paciencia de sufrir a través de períodos de bajo rendimiento. Durante los primeros 11 años de funcionamiento del fondo, obtuvo una impresionante rentabilidad anualizada del 14% para los inversores, lo que le valió a Berkowitz Morningstar la gestión del fondo de renta variable nacional de la década. Desde entonces, las fortunas de Berkowitz han cambiado, y su fondo ha tenido un rendimiento inferior al de casi todos sus pares desde 2013. El fondo superestrella de altos vuelos tuvo casi $ 19 mil millones en activos en 2010, pero su pobre desempeño ha resultado en salidas masivas, con activos cayendo a $ 3 mil millones a finales de 2015. Berkowitz sigue confiando en su enfoque, exhortando a los inversores a tener más paciencia.

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Estrategia de inversión

Berkowitz se considera un inversor de gran valor que utiliza un enfoque altamente selectivo para comprar y mantener acciones con grandes disparidades entre sus valores intrínsecos y de mercado. Busca compañías con flujos de efectivo constantes, pero está dispuesto a invertir en situaciones de cambio que presenten grandes oportunidades. Por lo general, tiene alrededor de 20 puestos, pero durante el último año ha concentrado su cartera en alrededor de 10 acciones, lo que puede someter a la cartera a una volatilidad significativa.

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Gestión de inversiones

Berkowitz ha sido el administrador del fondo desde sus inicios. Es el director de inversiones (CIO) de Fairholme Capital Management y presidente de Fairholme Funds Inc. Antes de fundar el Fairholme Fund, Berkowitz era gerente senior de cartera en Lehman Brothers Holdings y director general de Smith Barney. Morningstar lo nombró como el Administrador del Fondo de Acciones Internacionales del Año 2009 y uno de los tres Administradores de Fondos Nacionales de Acciones de la Década. Recibió su licenciatura en economía de la Universidad de Massachusetts en Amherst en 1980. Berkowitz tiene una gran participación personal en el Fondo Fairholme.

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Cartera de inversión

A partir del 21 de julio de 2016, el fondo tiene $ 2. 9 mil millones en activos bajo administración (AUM). El informe más reciente de las tenencias del fondo fue el 31 de agosto de 2015, que mostró que el 75% de la cartera se concentraba en compañías de servicios financieros. Desde entonces, ha vendido una gran parte de sus posiciones en American International Group (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Bank of America Corporation (NYSE: BAC BAC Bank of America Corp27. 75-0. 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ), que en un momento representaron más del 50% de la cartera. En diciembre de 2015, el fondo pagó una gran distribución gravable de la venta de su posición AIG, lo que redujo el valor neto total del activo del fondo hasta en un 34%.Entre las tenencias restantes más grandes del fondo se encuentran Sears Holding Corporation (NASDAQ: SHLD SHLDSears Holdings Corp5. 24 + 1. 35% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Federal National Mortgage Association (OTC: FNMA). El informe también mostró una gran tenencia de efectivo de casi el 25%.

Desempeño de inversión

En 2010, el fondo devolvió 25. 5%; el índice S & P 500 ganó 15%. El próximo año, el fondo perdió 32. 4%, mientras que el índice S & P 500 ganó 2%. En 2012, el fondo ganó 35. 8%, que fue más del doble del rendimiento del índice S & P 500. En 2013, logró vencer nuevamente al índice S & P 500, pero a partir de ese momento, ha sido un descenso para el fondo. En 2015, el fondo perdió 11. 48% frente a una ganancia de 1. 38% en el índice S & P 500. Los inversionistas que han permanecido en el fondo han llegado a esperar un desempeño tremendamente errático, pero ha resultado en una pequeña ganancia de 3. 8% en los últimos 10 años. En los últimos cinco años, el fondo tuvo un rendimiento negativo de -0. 82% Tiene un índice de gastos superior al promedio de 1. 06%.

El papel del Fondo Fairholme en una cartera

Históricamente, el fondo se ha considerado una participación básica en una cartera orientada al crecimiento. Sin embargo, debido a que se ha concentrado tanto en uno o dos sectores, puede no tener la necesaria diversificación requerida de una explotación central. Puede ser más apropiado en una función complementaria como una tenencia agresiva o un rol especializado como tenencia del sector financiero.