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Es increíblemente difícil determinar si alguna política económica es efectiva. Si las prescripciones de política del plan y los resultados estimados se utilizan como una vara de medir, entonces la flexibilización cuantitativa o QE no ha sido efectiva. Sin embargo, hay economistas, analistas y formuladores de políticas que argumentan que la QE ha impedido que las condiciones económicas empeoren. Este reclamo, sin embargo, es lo que los lógicos llaman un "contrafactual", lo que significa que es imposible refutarlo o probarlo. Incluso hay una división entre los teóricos económicos sobre la eficacia hipotética de las compras de activos a gran escala, como QE.

En el momento en que la Reserva Federal lanzó la flexibilización cuantitativa en marzo de 2009, el entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, admitió que el programa, que la Fed denomina compras de activos a gran escala, fue "experimental". " Nunca antes se había intentado un plan de estímulo de esa proporción, y la Reserva Federal finalmente duplicó y triplicó su estrategia con planes de alivio cuantitativo posteriores. La propuesta, incrementos ilimitados y continuos en el stock de dinero mediante la compra de bonos del gobierno y activos financieros privados, mantuvo las tasas de interés cerca de cero durante años y aumentó exponencialmente el balance de la Reserva Federal.

Cuando un banco central compra activos financieros usando dinero que crea de la nada, crea una nueva responsabilidad: el dinero nuevo. Las políticas económicas keynesianas modernas, que la Reserva Federal sigue más o menos, prefieren una expansión monetaria normal a través de compras específicas de bonos del gobierno. Sin embargo, los supuestos impactos de dicha expansión tienen poca tracción cuando las tasas de interés llegan a cero. Esto llevó a QE, que fue un último esfuerzo del banco central para estimular el endeudamiento y el gasto en la economía.

El objetivo de QE era reducir el desempleo, generar un poco de inflación y aumentar la demanda agregada. En octubre de 2013, Lacy Hunt, ex economista principal de la Reserva Federal de Dallas, escribió que los estudios académicos habían demostrado que los esfuerzos de la Fed no eran efectivos y LSAP no podía cambiar la curva de demanda agregada. El Dr. Robert Hall, miembro de la Mesa Nacional del Comité de Ciclo del Ciclo de Investigación Económica, sugirió en una conferencia monetaria de Jackson Hole en agosto de 2013 que "una expansión de las reservas en realidad contrae la economía". En efecto, el Dr. Hall declaró que QE empeoró las condiciones económicas.

Un problema principal de la QE o de cualquier programa de compra de activos es que afecta poco al tipo de producción que realmente hace crecer a las economías. En lugar de alentar la inversión de capital real para los fines que los consumidores demandan a través del sistema de precios, QE fomenta la acumulación de deuda y el consumo rápido al mantener las tasas de interés por debajo de sus niveles de compensación del mercado.La esperanza es que estimular el gasto y proporcionar liquidez desencadenará una expansión productiva, al igual que si una persona está arrancando el motor de un automóvil.

El crecimiento económico sostenible, sin embargo, se genera cuando las empresas pueden producir un producto económicamente valioso a niveles cada vez más eficientes. Esto amplía la capacidad productiva del stock de recursos existente, lo que genera demanda de mano de obra y estándares de vida más altos. QE, por otro lado, hasta ahora ha resultado en poco más que en rellenar las reservas de los grandes bancos comerciales y reducir los rendimientos en todo el mercado.