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Investigadores del Banco de la Reserva Federal de Cleveland analizaron los movimientos en el precio del petróleo y los precios del mercado bursátil y descubrieron, para sorpresa de muchos, que existe poca correlación entre los dos. Su estudio no prueba necesariamente que el precio del petróleo tenga un impacto muy limitado en los precios del mercado bursátil; sí sugiere, sin embargo, que los analistas no pueden predecir la forma en que las acciones reaccionarán a los cambios en los precios del petróleo.

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Es popular correlacionar los cambios en los principales precios de los factores, como el petróleo, y el rendimiento de los principales índices bursátiles. La sabiduría convencional sostiene que un aumento en los precios del petróleo aumentará los costos de los insumos para la mayoría de las empresas y obligará a los consumidores a gastar más dinero en gasolina, lo que reducirá los ingresos corporativos de otras empresas. Lo opuesto debería ser cierto cuando caen los precios del petróleo.

Andrea Pescatori, un economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), intentó probar esta teoría en 2008. Pescatori midió los cambios en el S & P 500 como un indicador de los precios de las acciones y los precios del petróleo crudo. Descubrió que sus variables solo ocasionalmente se movían en la misma dirección al mismo tiempo, pero incluso entonces, la relación era débil. Su muestra reveló que no existe una correlación con un nivel de confianza del 95%.

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¿Por qué el petróleo no impulsa realmente los precios de las acciones

Entonces, ¿por qué los economistas de la Reserva Federal no pueden encontrar una correlación más fuerte entre el mercado bursátil y los precios del petróleo? Hay varias explicaciones probables. El primero y más obvio es que hay muchos precios de factores en la economía, como salarios, tasas de interés, metales industriales, plásticos y tecnología informática, que pueden compensar los cambios en los costos de energía. Otra posibilidad es que las empresas se hayan vuelto cada vez más sofisticadas en la lectura de los mercados de futuros y estén en mejores condiciones de anticipar los cambios en los precios de los factores; una empresa debería ser capaz de cambiar los procesos de producción para compensar los costos de combustible adicionales. Algunos economistas sugieren que los precios generales de las acciones a menudo aumentan con la expectativa de un aumento en la cantidad de dinero, lo que ocurre independientemente de los precios del petróleo.

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Es necesario establecer una distinción entre los principales impulsores de los precios del petróleo y los impulsores de los precios de las acciones de las empresas. Los precios del petróleo están determinados por la oferta y la demanda de productos derivados del petróleo. Durante una expansión económica, los precios podrían aumentar como resultado de un mayor consumo; también pueden caer como resultado de una mayor producción.

Los precios de las acciones suben y bajan en función de los futuros informes de ganancias corporativas, los valores intrínsecos, las tolerancias de riesgo de los inversores y una gran cantidad de otros factores. Aunque los precios de las acciones comúnmente se agregan y agrupan, es muy posible que los precios del petróleo afecten a ciertos sectores de manera mucho más dramática que otros.En otras palabras, la economía es demasiado compleja como para esperar que una mercancía impulse toda la actividad comercial de una manera predecible.

Precios del petróleo y transporte

Un sector del mercado accionario está fuertemente correlacionado con el precio spot del petróleo: el transporte. Esto tiene sentido porque el costo de entrada dominante para las empresas de transporte es combustible. Los inversionistas podrían considerar reducir los valores de las empresas de transporte corporativo cuando los precios del petróleo son altos. Por el contrario, tiene sentido comprar cuando los precios del petróleo son bajos.