Las tasas de interés cambiantes afectan una amplia gama de productos financieros, desde bonos hasta préstamos bancarios. Las inversiones de fondos mutuos no son diferentes, por lo que una comprensión básica de cómo funcionan las tasas de interés y cómo pueden afectar su cartera es un paso importante para garantizar que invierta en productos que continúen generando beneficios saludables en los próximos años.

Tasas de interés: los conceptos básicos

El término "tasa de interés" se usa ampliamente para referirse a la tasa específica establecida por la Reserva Federal o Reserva Federal. Esta tasa se llama tasa de fondos federales, pero también se la denomina tasa nacional. La tasa de fondos federales es la tasa de interés que los bancos cobran a otros bancos por préstamos a muy corto plazo, a menudo de la noche a la mañana. Debido a que los bancos deben cerrar cada día con una cantidad mínima de capital en reserva en relación con la cantidad de dinero prestado, un banco con fondos excedentes puede prestar el dinero extra a un banco que queda corto para que ambos bancos puedan alcanzar sus cuotas de capital por el día. . El interés que el primer banco le cobra al segundo banco por el privilegio de tomar prestado efectivo está dictado por la tasa de fondos federales.

Esta tasa de interés sirve como línea de base para todos los demás tipos de cargos por intereses. Por ejemplo, la tasa de descuento es la tasa a la cual los bancos pueden tomar dinero prestado directamente de la Reserva Federal, mientras que la tasa preferencial es la tasa que los bancos cobran a sus prestatarios más confiables. Ambos se ven directamente afectados por los cambios en la tasa del fondo.

Sin embargo, el efecto de cambiar las tasas de interés no termina con las finanzas internas de los bancos. Para compensar el impacto de estos cambios, los bancos simplemente transfieren los costos a sus prestatarios en forma de tasas hipotecarias, tasas de préstamos y tasas de interés de las tarjetas de crédito. Aunque no se requiere, es muy probable que los bancos aumenten sus tasas de préstamos y créditos si la tasa de fondos aumenta. Si la Fed reduce la tasa de fondos, se vuelve más barato pedir dinero prestado en general.

¿Por qué cambian las tasas de interés?

La Reserva Federal aumenta y reduce la tasa de fondos federales como un medio para controlar la inflación mientras permite que la economía prospere. Si las tasas son demasiado bajas, pedir dinero prestado se vuelve extremadamente barato, lo que permite una rápida entrada de efectivo en la economía, lo que a su vez aumenta los precios. Esto se llama inflación, y es la razón por la cual un boleto de cine en 2015 cuesta casi $ 15, aunque solo costó $ 10 hace algunos años. Por el contrario, si las tasas de interés son demasiado altas, pedir dinero prestado se vuelve demasiado caro y la economía sufre ya que las empresas ya no pueden financiar el crecimiento y las personas no pueden pagar hipotecas o préstamos para automóviles.

Efecto de la tasa de interés sobre los valores de deuda

En el sector de inversión, los bonos son el ejemplo más claro del impacto que las tasas de interés cambiantes pueden tener en los rendimientos de la inversión.Los bonos son simplemente instrumentos de deuda emitidos por gobiernos, municipalidades y corporaciones para generar fondos. Cuando un inversor compra un bono, está prestando dinero a la entidad emisora ​​a cambio de la promesa de reembolso en una fecha posterior y la garantía de pagos anuales de intereses. Al igual que el propietario de una hipoteca debe pagar un monto fijo de intereses al banco cada mes para compensar el riesgo de incumplimiento, los tenedores de bonos reciben pagos de intereses periódicos, llamados pagos de cupones, durante la vigencia del bono.

Al igual que otros tipos de deuda, como los préstamos y las tarjetas de crédito, los cambios en la tasa de fondos afectan directamente las tasas de interés de los bonos. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los bonos emitidos anteriormente con tasas más bajas disminuye. Esto se debe a que un inversor que busca comprar un bono no compraría uno con una tasa de cupón del 4% si pudiera comprar un bono con una tasa del 7% por el mismo precio. Para alentar a los inversores a comprar bonos más antiguos con pagos de cupones más bajos, los precios de estos bonos disminuyen. Por el contrario, cuando las tasas de interés bajan, el valor de los bonos emitidos anteriormente aumenta porque tienen tasas de cupón más altas que las deudas emitidas recientemente.

Este impacto se refleja en otros tipos de títulos de deuda, como pagarés, letras y documentos corporativos. En resumen, cuando el costo del endeudamiento interbancario cambia, causa un efecto dominó que afecta a todas las demás formas de endeudamiento en la economía.

Efecto de la tasa de interés en los fondos orientados a la deuda

Cuando se trata de fondos mutuos, las cosas pueden volverse un poco complicadas debido a la naturaleza diversa de sus carteras. Sin embargo, cuando se trata de fondos orientados hacia la deuda, el impacto de las tasas de interés cambiantes es relativamente claro. En general, los fondos de bonos tienden a funcionar bien cuando las tasas de interés bajan porque los valores que ya están en la cartera del fondo probablemente tengan tasas de cupón más altas que los bonos emitidos recientemente y, por lo tanto, aumentan su valor. Sin embargo, si la Fed aumenta las tasas, los fondos de los bonos pueden verse afectados porque los nuevos bonos con tasas de cupones más altas reducen el valor de los bonos más antiguos.

Esta regla es válida a corto plazo, al menos. El valor de la inversión de un fondo de inversión se determina por su valor liquidativo (NAV), que es el valor total de mercado de toda su cartera dividida, incluidos los intereses o dividendos ganados, por el número de acciones en circulación. Debido a que el VL se basa en parte en el valor de mercado de los activos del fondo, el aumento de las tasas de interés puede tener un impacto grave en el VL de un fondo de bonos que tenga activos recientemente indeseables. Si las tasas de interés caen y los bonos más antiguos comienzan a cotizar con una prima, el NAV puede saltar significativamente. Para aquellos que buscan cobrar acciones de fondos mutuos en el corto plazo, los cambios en las tasas de interés pueden ser desastrosos o deliciosos.

Sin embargo, la vida de un bono tiene mucho que ver con la cantidad de efecto que tienen los cambios en la tasa de interés sobre su valor. Los bonos que están muy cerca de la madurez, dentro de un año, por ejemplo, tienen muchas menos probabilidades de perder o ganar valor. Esto se debe a que, al vencimiento, el emisor del bono debe pagar el valor nominal completo del bono a quien lo posea.A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor de mercado de un bono converge con su valor nominal. Los bonos que tienen muchos años hasta su vencimiento, por el contrario, pueden verse muy afectados por las tasas cambiantes.

Debido a la estabilidad de la deuda a corto plazo, los fondos del mercado monetario u otros fondos mutuos que invierten principalmente en activos seguros a corto plazo emitidos por gobiernos o corporaciones altamente calificadas son menos vulnerables a los estragos de la volatilidad de las tasas de interés. De manera similar, los inversionistas de compra y retención que poseen acciones en fondos de bonos a largo plazo pueden superar la inestabilidad de las fluctuaciones de los tipos de interés a medida que el valor de mercado de la cartera converge con su valor nominal total a lo largo del tiempo. Además, los fondos de bonos pueden comprar bonos más nuevos y de mayor interés a medida que los activos más antiguos maduran.

¿Las tasas de interés crecientes hacen que la inversión sea menos atractiva?

El impacto de las tasas de interés cambiantes es claro cuando se trata de la rentabilidad de los fondos mutuos orientados a la deuda. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés puede hacer que los fondos mutuos y otras inversiones sean menos atractivos en general. Debido a que el costo del préstamo aumenta a medida que aumentan las tasas de interés, los individuos y las empresas tienen menos dinero para colocar en sus carteras. Esto significa que los fondos mutuos tienen menos capital para trabajar, lo que hace más difícil generar beneficios saludables. Además, el mercado bursátil tiende a darse un chapuzón cuando aumentan las tasas de interés, lo que perjudica a los accionistas tanto de acciones individuales como de fondos mutuos de acciones.