Para los inversores bursátiles, el balance es una consideración importante para invertir en una empresa porque es un reflejo de lo que la empresa posee y debe. La solidez del balance de una empresa puede evaluarse mediante tres amplias categorías de medidas de calidad de inversión: adecuación del capital de trabajo; rendimiento del activo; y estructura de capitalización.

El ciclo de conversión de efectivo (CCC)

El ciclo de conversión de efectivo es un indicador clave de la adecuación de la posición de capital de trabajo de una empresa. Además, el CCC es igualmente importante como la medición de la capacidad de una empresa para administrar de manera eficiente dos de sus activos más importantes: cuentas por cobrar e inventario.

Calculado en días, el CCC refleja el tiempo requerido para cobrar las ventas y el tiempo que se necesita para revertir el inventario. Cuanto más corto sea este ciclo, mejor. El efectivo es el rey, y los administradores inteligentes saben que el capital de trabajo en rápido movimiento es más rentable que inmovilizar el capital de trabajo improductivo en activos.

CCC = DIO + DSO - DPO DIO - Días de inventario pendientes DSO - Días de ventas pendientes DPO - Días pagaderos pendientes

No hay una sola métrica óptima para el CCC, que también se conoce como el ciclo operativo de una empresa. Como regla, el ciclo de conversión de efectivo de una empresa estará fuertemente influenciado por el tipo de producto o servicio que brinda y las características de la industria.

Los inversores que busquen la calidad de la inversión en esta área del balance de una empresa deben realizar un seguimiento del CCC durante un período prolongado (por ejemplo, de cinco a 10 años), y comparar su rendimiento con el de competidores. La consistencia y / o disminuciones en el ciclo operativo son señales positivas. Por el contrario, los tiempos de recolección erráticos y / o un aumento en el inventario disponible generalmente no son indicadores positivos de la calidad de la inversión.

El índice de rotación de activos fijos

Propiedad, planta y equipo (PP & E), o activos fijos, es otra de las "grandes" cifras en el balance de una empresa. De hecho, a menudo representa el componente individual más grande del activo total de una compañía. Los lectores deben tener en cuenta que el término activos fijos es la abreviatura del profesional financiero para PP & E, aunque la literatura de inversión a veces se refiere al activo total no corriente de una empresa como sus activos fijos.

La inversión de una empresa en activos fijos depende, en gran medida, de su línea de negocio. Algunas empresas son más intensivas en capital que otras. Los productores de recursos naturales y grandes equipos de capital requieren una gran cantidad de inversión en activos fijos. Las empresas de servicios y los productores de software necesitan una cantidad relativamente pequeña de activos fijos. Los fabricantes tradicionales generalmente tienen alrededor del 30% al 40% de sus activos en PP & E. En consecuencia, las relaciones de rotación de activos fijos variarán entre las diferentes industrias.

El índice de rotación de activos fijos se calcula como:

Los activos fijos promedio se pueden calcular dividiendo el PP & E de fin de año de dos períodos fiscales (por ejemplo, 2004 y 2005, PP & E dividido por dos).

Este indicador de índice de rotación de activos fijos, considerado a lo largo del tiempo y comparado con el de los competidores, le da al inversor una idea de la efectividad con la que la administración de una compañía está utilizando este activo grande e importante. Es una medida aproximada de la productividad de los activos fijos de una empresa, con respecto a la generación de ventas. Cuanto mayor sea la cantidad de veces que PP & E gira, mejor. Obviamente, los inversores deben buscar la coherencia o el aumento de las tasas de rotación de activos fijos como cualidades positivas de inversión en el balance.

El retorno sobre activos

El rendimiento sobre los activos (ROA) se considera una relación de rentabilidad: muestra cuánto está ganando una empresa por sus activos totales . Sin embargo, vale la pena ver el coeficiente de ROA como un indicador del rendimiento de los activos.

El coeficiente de ROA (porcentaje) se calcula como:

Los activos totales promedio se pueden calcular dividiendo los activos totales de fin de año de dos períodos fiscales (por ejemplo, 2004 y 2005, PP & E dividido por 2).

El índice de ROA se expresa como un rendimiento porcentual comparando el ingreso neto, el resultado final del estado de resultados, con el promedio de los activos totales. Un alto rendimiento porcentual implica activos bien administrados. Una vez más, la relación ROA se emplea mejor como un análisis comparativo del desempeño histórico propio de una compañía y con compañías en una línea de negocios similar.

El impacto de los activos intangibles

Numerosos activos no físicos se consideran activos intangibles, que esencialmente se pueden clasificar en tres tipos diferentes: propiedad intelectual (patentes, derechos de autor, marcas comerciales, nombres de marcas, etc.), cargos diferidos ( gastos capitalizados) y la plusvalía comprada (el costo de una inversión que excede el valor en libros).

Desafortunadamente, hay poca uniformidad en las presentaciones de balance para los activos intangibles o la terminología utilizada en los títulos de las cuentas. A menudo, los intangibles están enterrados en otros activos y solo se revelan en una nota a los estados financieros.

Los dólares involucrados en propiedad intelectual y cargos diferidos generalmente no son materiales y, en la mayoría de los casos, no justifican un análisis analítico exhaustivo. Sin embargo, se alienta a los inversionistas a observar detenidamente el monto de la plusvalía comprada en el balance general de una empresa porque algunos profesionales de la inversión no se sienten cómodos con una gran cantidad de buena voluntad comprada. La "belleza" adquirida hoy a veces se convierte en la "bestia" del mañana. Solo el tiempo dirá si el precio de adquisición pagado por la empresa compradora fue realmente justo. El retorno a la empresa adquirente se realizará solo si, en el futuro, puede convertir la adquisición en ganancias positivas.

Los analistas conservadores deducirán el monto de la plusvalía comprada del capital accionario para llegar al patrimonio neto tangible de la compañía. En ausencia de una medida analítica precisa para juzgar el impacto de esta deducción, intente utilizar el sentido común.Si la deducción de la plusvalía comprada tiene un impacto material negativo en la posición patrimonial de una empresa, debería ser una cuestión de interés para los inversores. Por ejemplo, un balance moderadamente apalancado puede parecer realmente feo si sus pasivos de deuda superan seriamente su posición de capital tangible.

Las empresas adquieren otras compañías, por lo que la buena voluntad adquirida es una realidad en la contabilidad financiera. Los inversores, sin embargo, deben analizar cuidadosamente una cantidad relativamente grande de buena voluntad comprada en un balance. El impacto de esta cuenta en la calidad de la inversión de un balance general debe juzgarse en términos de su tamaño comparativo con el patrimonio de los accionistas y la tasa de éxito de la empresa con las adquisiciones. Esto realmente es un llamado de juicio, pero uno que debe ser considerado cuidadosamente.

The Bottom Line

Los activos representan artículos de valor que una compañía posee, tiene en su poder o adeuda. De los diversos tipos de artículos que posee una empresa; cuentas por cobrar, inventario, PP & E e intangibles son generalmente las cuatro cuentas más grandes en el lado de los activos de un balance general. Como consecuencia, un sólido balance se basa en la administración eficiente de estos tipos de activos principales y una sólida cartera se basa en saber leer y analizar los estados financieros.