La contabilidad de fondos de capital privado es diferente a la de otros vehículos de inversión porque los fondos de capital privado no son como otros tipos de inversiones. Son una parte de un fondo de cobertura, una parte de una firma de capital de riesgo y una parte de algo completamente propia, y es evidente en su contabilidad. Las mismas reglas de contabilidad que se observan en otras compañías siguen vigentes, pero a menudo deben modificarse para adaptarse a compañías privadas.

Los fondos de capital privado son similares a los fondos de cobertura porque tienen estructuras de pago similares. Los inversores pagan comisiones de gestión y un porcentaje de las ganancias obtenidas. Ambos tipos de fondos mantienen carteras de diferentes inversiones, pero tienen enfoques muy diferentes. El capital privado tiene un juego más largo, y esto afecta su contabilidad. Si bien los fondos de cobertura invierten en cualquier cosa, la mayoría de estas posiciones son altamente líquidas. Se pueden vender en segundos si el administrador del fondo lo elige. Por el contrario, los fondos de capital privado tienden a ser muy ilíquidos.

De esta manera, son como firmas de capital de riesgo en que los fondos de capital privado invierten directamente en empresas privadas y, dependiendo de la inversión, pueden no ser capaces de tocar sus inversiones durante años. En algunos casos, también pueden intervenir en las operaciones de una compañía privada y entrenar a la administración para que el negocio sea rentable. Esto podría terminar en una oferta pública inicial (IPO) o culminar en la fusión de la compañía con otra. En cualquier caso, hay un período de años durante el cual un valor preciso de las inversiones del fondo de capital privado no está definido objetivamente.

Estructura del Fondo

Los fondos de capital privado tienden a estructurarse como acuerdos de sociedad limitada (LPA) con varias clases de socios. A menudo hay una clase de socio fundador (FP), así como una clase de socio general (GP) y una clase de socio limitado (LP). Los gastos y las distribuciones de los fondos deben asignarse a través de estas clases asociadas. Las reglas para esto deben estipularse en el LPA, y puede haber una amplia variación entre las empresas. La estructura exacta afecta cómo se registra la información contable para cada inversión y la de la empresa en su conjunto. El nivel de análisis que utiliza el fondo de capital privado también puede verse afectado por la estructura.

El país de jurisdicción también hace una gran diferencia tanto en las estructuras de fondos de capital privado como en la contabilidad. La mayoría de los fondos de capital privado de EE. UU. Se encuentran en Delaware, pero los fondos de capital privado también pueden irse a la costa, como en una sociedad limitada de Cayman, o pueden tener su sede en otro país. Por ejemplo, en Europa, una sociedad de responsabilidad limitada en inglés es muy común, incluso para fondos que no se basan en el Reino Unido.

Private Equity Investments

Además, tenga en cuenta que muchos fondos de capital privado crean complejas estructuras de inversión para limitar la carga impositiva de sus inversiones, que varían según el estado o el país de jurisdicción, y eso complica la contabilidad.Pueden establecerse controles, o deben ponerse en marcha, para reducir el riesgo tributario, y es posible que algunas estructuras deban ajustarse a medida que pasa el tiempo, dependiendo de la legislación cambiante o de la interpretación aceptada de la legislación tributaria.

Además, los acuerdos que los fondos de capital privado tienen con las compañías en las que invierten también hacen la diferencia. Por ejemplo, algunos fondos de capital privado invierten en un negocio a través de capital y deuda, en realidad financiando una especie de préstamo para el negocio. Si es así, los pagos de intereses deben conciliarse. En otros casos, la compañía puede tener un acuerdo para pagar dividendos al fondo de capital privado, y la distribución de esas ganancias tiene que ser manejada.

Estándares de contabilidad

En su mayoría, los estándares de contabilidad no se escribieron pensando en el capital privado, por lo que el formato para la contabilidad de fondos de capital privado debe modificarse para ilustrar claramente las operaciones y la situación financiera del fondo de capital privado. También existe una variación en los términos que el fondo de capital privado tiene con cada compañía en la que invierte, el propósito de las actividades del fondo de capital privado y las necesidades de sus inversores en lo que respecta a los estados financieros.

La contabilidad de fondos de capital privado también puede verse afectada por la cantidad de control que el fondo tiene sobre una entidad. Por ejemplo, bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados del Reino Unido (GAAP), la contabilidad de capital es necesaria si la inversión otorga al fondo una participación minoritaria influyente (20 a 49%) en la compañía y no se mantiene como parte de una cartera más grande, mientras que los US GAAP no requiere contabilidad patrimonial para posiciones minoritarias influyentes. Por el contrario, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) requieren la contabilidad de capital para las posiciones minoritarias influyentes cuando no se valoran de forma equitativa a través de una ganancia y una pérdida.

La norma de contabilidad adoptada por un fondo de capital privado también afecta cómo se trata el capital de los socios. Según los principios de contabilidad generalmente aceptados de los Estados Unidos, el capital de los socios se trata como capital a menos que los socios tengan un acuerdo que les permita canjear sus inversiones en un momento determinado. Por el contrario, los U. K. GAAP e IFRS tratan al capital socio como una deuda que tiene una vida finita.

Metodologías de valoración

Cuando se analiza la contabilidad de capital privado, la valoración es un elemento crítico. La elección de las normas de contabilidad afecta la forma en que se valoran las inversiones. Si bien todas las normas de contabilidad requieren que las inversiones se coticen a valor razonable, la definición de valor razonable difiere considerablemente entre las normas. En ciertos casos, un fondo de capital privado puede descontar el valor de una inversión alegando que existe una restricción contractual o regulatoria que afecta el precio del mercado. En otros casos, las inversiones se enumeran según lo que el fondo pagó por ellas menos cualquier provisión o se valuarán al precio de venta de la inversión si se pusiera en el mercado.

Estados financieros

Los estados financieros preparados para los inversores también varían según el estándar de contabilidad. Fondos de capital privado bajo U.S. GAAP sigue el marco descrito en la Guía de Auditoría y Contabilidad del Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Esto incluye un estado de flujos de efectivo, un estado de activos y pasivos, un cronograma de inversiones, un estado de operaciones, notas a los estados financieros y una lista separada de aspectos financieros destacados. Por el contrario, la NIIF requiere un estado de resultados, el balance general y los estados de flujos de efectivo, así como los pagarés aplicables y una cuenta de los cambios en los activos netos atribuibles a los socios del fondo. U. K. GAAP solicita un estado de pérdidas y ganancias, un balance general, un estado de flujo de efectivo, un estado de ganancias y pérdidas que el fondo reconoce, así como también cualquier nota.