Una opción simple de venta de vainilla ofrece ganancias cuando el precio de las acciones subyacentes disminuye y está por debajo del precio de ejercicio. Conduce a pérdidas cuando el precio subyacente aumenta por encima del precio de ejercicio. Para protegerse contra pérdidas, el operador necesita un instrumento que ofrezca un pago positivo cuando el precio de las acciones subyacentes aumenta. Una opción de compra binaria tiene una estructura de pago que coincide con este escenario y se puede usar para cobertura. Usando un ejemplo de trabajo, este artículo discute cómo se puede usar una opción de llamada binaria para cubrir una posición larga de lanzamiento simple.

Este artículo asume que el lector está familiarizado con las opciones de venta y las opciones binarias. ( Para obtener más información, consulte: Aspectos básicos de las opciones: ¿Qué son las opciones? , Opciones básicas de venta: video e información y consejos sobre opciones binarias.)

Supongamos que Nick ha comprado 500 contratos (= 5 lotes) ) de opciones de venta de ABC, Inc., que tienen un precio de ejercicio de $ 20 y le cuesta $ 2. 5 cada uno (la opción premium). Las opciones de llamadas binarias con el mismo precio de ejercicio de $ 20 están disponibles con una opción premium de $ 0. 32. ¿Cuántas opciones de llamada binarias necesitará Nick para cubrir su posición de opción de venta larga?

Calcular el número requerido de opciones de llamada binarias implica varios pasos. El proceso comienza calculando el número inicial de opciones binarias contra el costo total de las puts largas. A continuación, se calcula el número de opciones binarias requeridas para pagar por la cobertura y finalmente se calcula el número de opciones binarias necesarias para el ajuste del costo total (si es necesario). La suma de los tres es el número total de opciones de venta binarias necesarias para la cobertura.

Veamos los cálculos para el requisito de cobertura de Nick:

• Costo total de la posición de venta larga = $ 2. 5 * 500 contratos = $ 1, 250.
• Número inicial de opciones de llamadas binarias = costo total de la oferta larga / 100 = 1, 250/100 = 12. 5 lotes, redondeados a 13 lotes.
• Costo del número inicial de opciones de llamadas binarias = $ 0. 32 * 13 lotes * 100 contratos = $ 416.
• Número de opciones binarias requeridas para pagar coberturas = (costo del número inicial de opciones de llamadas binarias / 100) = ($ 416/100) = 4. 16, redondeado a 5.
• Número total de opciones de llamadas binarias necesarias = número inicial + número requerido para pagar por la cobertura = 13 + 5 = 18.
• Costo de las opciones de llamadas binarias = $ 0. 32 * 18 lotes * 100 contratos = $ 576.
• Pago máximo de 18 opciones de llamadas binarias = 18 * $ 100 = $ 1, 800 (cada opción de llamada binaria puede dar un máximo de $ 100 si está en el dinero).
• Costo total del comercio = costo de puts largos + costo de llamadas binarias = $ 1, 250 + $ 576 = $ 1, 826.

Dado que el costo comercial total ($ 1, 826) es más que el pago máximo ($ 1 , 800), necesitamos agregar más opciones de llamadas binarias para la cobertura. Aumentar las opciones de llamadas binarias de 18 a 19 permite:

• Costo de opciones de llamadas binarias = $ 0.32 * 19 lotes * 100 contratos = $ 608.
• Pago máximo de 19 opciones de venta binarias = 19 * $ 100 = $ 1, 900.
• Costo total del comercio = costo de las puts largas + costo de las llamadas binarias = $ 1, 250 + $ 608 = $ 1, 858.

Con 19 opciones de llamadas binarias, el costo comercial total ($ 1, 858) ahora es menor que el pago máximo ($ 1, 900). Indica un número suficiente para la cobertura.

Como regla general, el número de opciones binarias debe incrementarse hasta que el costo comercial total sea menor que el pago de opciones binarias.

Aquí está el análisis de escenario de cómo esta combinación de cobertura funcionará en el momento de la expiración, de acuerdo con los diferentes niveles de precios del subyacente:

Precio subyacente al vencimiento	Ganancia / pérdida de opción de venta larga > Pago de llamadas binarias	Pago neto de llamadas binarias	Beneficio neto / pérdida de cobertura	(a)
(b) = ((precio de ejercicio -a) * cantidad) - precio de compra	( c)	(d) = (c) - opción de llamada binaria premium	(e) = (b) + (d)	5. 00
6, 250. 00	0. 00	-608. 00	5, 642. 00	10. 00
3, 750. 00	0. 00	-608. 00	3, 142. 00	12. 00
2, 750. 00	0. 00	-608. 00	2, 142. 00	15. 00
1, 250. 00	0. 00	-608. 00	642. 00	16. 28
608. 00	0. 00	-608. 00	0. 00	18. 00
-250. 00	0. 00	-608. 00	-858. 00	20. 00
-1, 250. 00	0. 00	-608. 00	-1, 858. 00	20. 01
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	22. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	24. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	26. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	30. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	35. 00
-1, 250. 00	1, 900. 00	1, 292. 00	42. 00	Donde,

Put Strike = Binary Option Strike =

20. 00	Precio de compra inmediata =
$ 2. 5	Put Option Quantity =
500	Put Cost =
$ 1, 250	Opción de llamada binaria Premium =
$ 0. 32	En la tabla anterior, la columna (b) indica la ganancia / pérdida de la posición de opción de venta larga, que es sin cobertura. La columna (e) representa la ganancia / pérdida con la cobertura de llamadas binarias.

Sin la cobertura de las opciones de compra binarias, la pérdida máxima incurrida sería de $ 1, 250 si el precio de liquidación subyacente finaliza por encima del precio de ejercicio de $ 20.

Agregar la cobertura, usando 19 opciones de llamada binarias, cambia la pérdida de $ 1, 250 a una ganancia de $ 42, si el precio de liquidación subyacente finaliza por encima del precio de ejercicio de $ 20, que se indica en la columna (e) para valores subyacentes de $ 20. 01 o más.

Al gastar $ 608 en cobertura de 19 lotes de opciones de compra binarias, la pérdida se convirtió de $ 1, 250 a una ganancia de $ 42.

Sin embargo, combinar la estructura de pago lineal de una opción de venta de vainilla y la estructura de pago plana de la opción de compra binaria conduce a un área gris con pérdidas en torno al precio de ejercicio.

La pérdida máxima se produce a un precio de ejercicio de $ 20, ya que no habrá pago de la opción de venta larga ni pago de la opción de compra binaria.Nick perderá un total de $ 1, 858 en ambas opciones, si el precio de liquidación finaliza exactamente al precio de ejercicio de $ 20 en la fecha de vencimiento. Esta es la pérdida máxima en la posición cubierta.

El punto de equilibrio para esta combinación se produce a un precio de liquidación de $ 16. 28, donde no hay ganancias ni pérdidas desde esta posición cubierta (como se indica con $ 0 en la columna (e)). Teóricamente, se calcula restando del precio de ejercicio de la posición larga, la prima de la operación larga y un factor (costo de la llamada binaria / cantidad de venta larga).

Punto de equilibrio

= $ 20 - $ 2. 5 - ($ 608/500) = $ 16. 28. Entre el precio de ejercicio y el punto de equilibrio ($ 20 a $ 16. 28), el operador tiene una pérdida que se reduce linealmente.

Por debajo del punto de equilibrio, la posición se vuelve rentable y continúa aumentando a menor precio subyacente. El beneficio neto de la posición cubierta sigue siendo menor debido a los costes de cobertura (en comparación con la posición de venta al descubierto). Esto se indica con valores más altos en la columna (b) en comparación con los de la columna (e) para valores de liquidación subyacentes inferiores a $ 16. 28. Sin embargo, se sirve el objetivo de la cobertura, que fue la razón principal para usar opciones de compra binarias como instrumento de cobertura para posiciones largas.

The Bottom Line

Diferentes estructuras de pago de diferentes tipos de instrumentos ofrecen posibilidades de cobertura fáciles. El uso de opciones binarias es un método efectivo para cubrir opciones de venta, como se demostró anteriormente. Se pueden probar otras variaciones con precios de ejecución ligeramente diferentes de las opciones simples de venta de vainilla y opciones de compra binarias. Los operadores deben realizar la debida diligencia al hacer los cálculos. Utilizando un enfoque de cálculo intensivo, los resultados finales deben verificarse dos veces para evitar errores costosos.