Comprar acciones siempre plantea el riesgo de perder dinero, pero evitar las acciones en conjunto significa perder la oportunidad de obtener buenas ganancias. Sin embargo, hay un elemento de seguridad que puede ayudar a resolver este dilema para algunos inversores: las acciones preferentes convertibles ofrecen la garantía de una tasa de rendimiento fija más la oportunidad de la revalorización del capital. Aquí revisamos qué son estos valores, cómo funcionan y cómo determinar cuándo una conversión es rentable.

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Qué acciones preferentes convertibles son

Estas acciones son valores corporativos de renta fija que el inversionista puede elegir convertir en un cierto número de acciones comunes de la compañía después de un período de tiempo predeterminado o en una fecha específica. El componente de renta fija ofrece un flujo constante de ingresos y cierta protección del capital de los inversores. Sin embargo, la opción de convertir estos valores en acciones brinda al inversor la oportunidad de obtener ganancias de un aumento en el precio de las acciones.

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Los convertibles son particularmente atractivos para aquellos inversores que desean participar en el crecimiento de las empresas de alto crecimiento mientras están aislados de una caída en el precio si las acciones no cumplen con las expectativas.

La oportunidad para el inversor

Para demostrar cómo funcionan las acciones preferenciales convertibles y cómo las acciones benefician a los inversores, consideremos un ejemplo. Digamos que Acme Semiconductor emite 1 millón de acciones preferentes convertibles a un precio de $ 100 por acción. Estas acciones preferentes convertibles (ya que son valores de renta fija) otorgan a los tenedores prioridad sobre los accionistas comunes de dos maneras. Primero, los accionistas preferenciales convertibles reciben un dividendo de 4. 5% (siempre que las ganancias de Acme continúen siendo suficientes) antes de que se pague un dividendo a los accionistas comunes. En segundo lugar, los accionistas preferenciales convertibles estarán por encima de los accionistas comunes en la devolución de capital si Acme alguna vez se declarara en quiebra y sus activos tuvieran que venderse. Dicho esto, los accionistas preferentes convertibles, a diferencia de los accionistas comunes, rara vez tienen derecho de voto.

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Al comprar las acciones preferentes convertibles de Acme, lo peor que los inversores podrían hacer es recibir $ 4. 50 dividendos anuales por cada acción que posean. Pero estos valores ofrecen a los propietarios la posibilidad de rendimientos aún mayores: si los accionistas preferentes convertibles ven un aumento en las acciones de Acme, pueden tener la oportunidad de beneficiarse de ese aumento convirtiendo su inversión de renta fija en capital. En la fecha de reinicio, los accionistas de las acciones preferentes convertibles de Acme tienen la opción de convertir parte o la totalidad de sus acciones preferidas en acciones ordinarias.

Determinación del beneficio de la conversión

El índice de conversión representa el número de acciones ordinarias que los accionistas pueden recibir por cada acción preferente convertible.El índice de conversión es establecido por la administración antes de su emisión, generalmente con la orientación de un banco de inversión. Para Acme, digamos que el índice de conversión es 6. 5, lo que permite a los inversores negociar las acciones preferidas por 6. 5 acciones de Acme.

El índice de conversión muestra el precio al que las acciones ordinarias deben negociarse para que el accionista de las acciones preferidas gane dinero en la conversión. Este precio, conocido como precio de conversión, es igual al precio de compra de la acción preferida, dividido por la tasa de conversión. Entonces, para Acme, el precio de conversión del mercado es de $ 15. 38 ($ 100/6. 5).

En otras palabras, las acciones ordinarias de Acme deben negociarse a más de $ 15. 38 para que los inversores ganen con una conversión. Si las acciones se convierten y caen por debajo de $ 15. 38, los inversores sufrirán una pérdida de capital en su inversión de $ 100 por acción. Si las acciones ordinarias finalizan en $ 10, por ejemplo, los accionistas preferenciales convertibles reciben solo $ 65 ($ 10 x 6. 5) en acciones ordinarias a cambio de sus acciones preferenciales de $ 100. (Los $ 100 representan el valor de paridad de las acciones preferidas.)

Las acciones preferentes Convertibles

Convertibles se pueden vender en el mercado secundario, y el precio y comportamiento del mercado se determina mediante la prima de conversión, la diferencia entre el valor de paridad y el valor de las acciones preferidas si las acciones se convirtieran. Como mostramos más arriba, el valor de la acción preferente convertida es igual al precio de mercado de las acciones ordinarias multiplicado por la tasa de conversión. Digamos que las acciones de Acme actualmente cotizan a $ 12, lo que significa que el valor de las acciones preferidas es de $ 78 ($ 12 x 6. 5). Como puede ver, esto está muy por debajo del valor de paridad. Entonces, si las acciones de Acme se cotizan a $ 12, la prima de conversión es del 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Cuanto menor sea la prima, más probable es que el precio de mercado del convertible siga el valor de la acción común hacia arriba y hacia abajo. Los convertibles de mayor calidad actúan más como bonos, ya que es menos probable que exista la posibilidad de una conversión rentable. Eso significa que las tasas de interés también pueden afectar el valor de las acciones preferentes convertibles: al igual que el precio de los bonos, el precio de las acciones preferentes convertibles caerá normalmente a medida que aumenten las tasas de interés: el dividendo fijo parece menos atractivo que el aumento de las tasas de interés. Por el contrario, a medida que caen las tasas, las acciones preferenciales convertibles se vuelven más atractivas.

The Bottom Line

Convertibles atraen a los inversores que desean participar en el mercado bursátil sin sentir que están asumiendo riesgos desenfrenados. Los valores se negocian como acciones cuando el precio de las acciones ordinarias se mueve por encima del precio de conversión. Si el precio de las acciones se desliza por debajo del precio de conversión, el convertible se negocia como un bono, poniendo efectivamente un piso de precio bajo la inversión.