La relación precio-ganancias (P / E) es la métrica de valoración más común y simple de calcular para cualquier empresa que tenga ganancias positivas. A menudo se cita para describir el atractivo de una acción; en otras palabras, qué tan barato o costoso se está negociando la acción en relación con el valor intrínseco de la acción. Pero, ¿qué sucede cuando las ganancias son negativas? ¿Cómo determinan los inversores la valoración? Aunque la mayoría de los sitios web financieros o de inversión proporcionan la relación precio / beneficio para las acciones, otras medidas de valoración son más difíciles de conseguir. En este artículo, cubriremos un tutorial rápido sobre cómo calcular la relación precio-ganancias y discutiremos métodos alternos de valoración cuando el P / E no sea apropiado. Usemos Amazon. com (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) como ejemplo.

Proporción de precio a ganancias

Hay dos entradas necesarias para calcular la relación precio-ganancias: (1) el precio actual de las acciones y (2) las ganancias trimestrales o anuales- por acción. Puede encontrar el precio actual de las acciones en cualquier sitio web financiero. Aquí, usamos Yahoo! Financiar.

Fuente: Yahoo! Finanzas

Según estos datos, el precio actual de las acciones para Amazon es de $ 372. 23 por acción. La siguiente entrada es ganancias por acción. Puede encontrar los datos más confiables en el estado de resultados más reciente de la compañía de sus presentaciones trimestrales (10Q) o anuales (10K) a la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. (SEC). Estos se encuentran en el sitio web de la compañía o en el Sistema Electrónico de Recolección, Análisis y Recuperación de Datos (EDGAR) de la SEC. ( Leer más El sistema EDGAR de la SEC: ¡Úselo sin miedo!)

A continuación, el informe de Amazon de 10K de 2014 muestra que su ingreso neto fue de - $ 241 y sus ganancias diluidas por acción fueron - $ 0. 52.

Fuente: AMZN 2014 10K

El cálculo de P / E es por lo tanto:

Este es un cálculo sin sentido ya que las ganancias son negativas. En esta situación, el analista deberá elegir otra métrica de valoración.

Proporción de precio a ventas

Cuando una empresa informa ganancias negativas, otra forma de valorizar la empresa es usar la relación precio / ventas (P / S). Esta valoración es útil para empresas con ganancias negativas, específicamente para empresas nuevas o de alto crecimiento. Para calcular la relación precio / ventas, necesita dos entradas: (1) el mismo precio de acciones que el anterior y (2) los ingresos por ventas por acción. De nuevo, puede encontrar la información en los informes trimestrales (10Q) o anuales (10K) de la compañía a la SEC. A continuación, nuevamente utilizamos el informe 10K de Amazon 2014.

Para determinar el ingreso por acción, divida el ingreso total entre el promedio ponderado de acciones diluidas en circulación.

Para Amazon, este cálculo es:

La relación precio-ventas de fin de año 2014 es:

¿Pero qué significa eso?

El múltiplo de valoración aislado no tiene sentido, pero si se compara con los años anteriores y los estándares de la industria, constituye una base para determinar qué tan valorada es Amazon en un momento determinado. A continuación se muestra un gráfico que muestra la relación precio-a-venta de Amazon para 2012-2014, que demuestra consistencia.

2014	2013	2012
1. 9x	1. 9x	1. 9x

Comparar la relación precio-venta de Amazon con los pares de la industria es más complicado y menos significativo. Debido a que Amazon es un conglomerado de Internet con diversas empresas, es difícil encontrar un competidor directo. A pesar de los pobres comps, Yahoo! Las finanzas proporcionan una compilación P / S de la industria de 0. 7x. Basado en esto, el P / S de Amazon de 1.9x indica que se cotiza a una valoración mucho más alta (en otras palabras, es más costosa) que sus pares. ( Leer más ¿Quiénes son los principales competidores de Amazon (AMZN)?

Sin embargo, si el inversor cree que Amazon está entrando en un período donde la compañía está bien posicionada para aumentar las ventas más rápido que el precio de sus acciones, entonces el múltiple actual caerá. Esto indica que el precio de las acciones debería aumentar en el futuro para mantener el ritmo del crecimiento de las ventas, expandir el múltiplo para mantener su nivel actual o aumentar a niveles más altos. Esta es una buena señal de compra para el stock.

The Bottom Line

Si bien la relación precio-ganancias es una de las valoraciones más fáciles de calcular para analizar el precio de las acciones, la relación no tiene sentido si la empresa tiene ganancias negativas. En ese caso, use la relación precio / ventas. Las acciones de Amazon parecen valorarse de manera justa en función de su tendencia constante de relación precio / ventas. Sin embargo, cuando se compara con los pares de la industria, su relación P / S de 1. 9x indica que las acciones de Amazon pueden estar sobrevaloradas. Se podría argumentar que la comp de la industria no es relevante en base a las operaciones comerciales únicas de Amazon. (Leer más Todos seremos clientes de Amazon.com Eventualmente)