Los inversores han estado acumulando de nuevo en bonos de alto rendimiento o "bonos basura", con una calificación corporativa de BB + (Ba1) o inferior. El ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que había caído 5. 6% en 2016 a su mínimo de mediados de febrero, ha subido 7. 0% desde que el mercado regresa a una mentalidad de "riesgo bajo".

Según una nota del viernes del Bank of America Merrill Lynch (BAML), la semana al 2 de marzo registró la mayor entrada de capital a los fondos de bonos basura en el registro (en términos nominales): un "monstruo". "$ 5. 8 mil millones. Gran parte de ese flujo fue de fondos gubernamentales y de bonos del Tesoro, que perdieron $ 2. 4 mil millones en el mismo período. (Ver también, Bonos basura: todo lo que necesita saber. )

El cambio de actitud se produce cuando los temores a la recesión se desvanecen y los inversores esperan una política monetaria más acomodaticia -o incluso estímulo- de la principal central bancos como la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco Central Europeo. Sin embargo, el equipo de investigación de BAML, dirigido por Michael Hartnett, no espera que la tendencia dure: "No creemos que los responsables políticos superen las expectativas", escribieron, y agregaron que "el repunte del riesgo probablemente desaparecerá en las próximas semanas".

De hecho, una mirada más de cerca al rally revela una actitud de tibio riesgo. Si bien el diferencial entre los rendimientos de los bonos menos riesgosos (con calificación BB) y los bonos del Tesoro ha caído en más del 25% desde mediados de febrero, el margen para la deuda de riesgo (CCC e inferior) solo ha disminuido en un 8%. Los rendimientos en minería y energía se mantienen en 20% o más, ya que los inversores esperan una ola de incumplimientos derivados del colapso del petróleo, el gas y otros precios de los productos básicos. (Ver también: Bonos basura: ¿demasiado arriesgado en 2016? )

Los rendimientos y precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas, con mayores rendimientos que sugieren un mayor riesgo de incumplimiento. El spread se refiere a la diferencia entre los rendimientos de dos tipos de crédito. Los bonos del Tesoro se consideran prácticamente libres de riesgo debido a la baja probabilidad de que el gobierno de los Estados Unidos no cumpla con su deuda.

The Bottom Line

Los bonos basura están de nuevo de moda, pero las entradas récord en la clase de activos pueden ser de corta duración, un síntoma de un mercado turbulento. Los inversores están buscando rendimiento, ahora que varios bancos centrales han introducido políticas de tasas de interés negativas y la tasa de fondos federales sigue siendo cercana a cero. Por otro lado, están huyendo del riesgo, a medida que los precios de las acciones bajan y la ansiedad por la deflación, la economía de China y otros factores estimulan un "vuelo hacia la seguridad".