Los bonos basura constituyen un segmento clave de las ofertas de renta fija. Han recuperado su popularidad con muchos inversionistas en los últimos años porque proporcionan mayores rendimientos que las ofertas garantizadas. Pero a pesar de que este segmento del mercado se ha duplicado en los últimos cinco años, las condiciones actuales del mercado pueden estar trabajando en contra, ya que es probable que las tasas de interés suban y los precios de los productos básicos hayan caído. La categoría de fondos de bonos de alto rendimiento ha bajado un promedio de -8. 22% durante el año pasado (hasta el 18 de febrero de 2016), que está rezagado con el SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 91 + 0. 18% Created with Highstock 4. 2. 6 ), que actualmente está abajo de -6. 68%.

Si está pensando en invertir en deuda que está clasificada por debajo del grado de inversión, aquí hay algunas cosas que debe considerar mientras decide.

Junk Bonds and Energy

El reciente boom del petróleo ha sido uno de los principales contribuyentes a lo que podría convertirse en una crisis de bonos basura antes de que termine. Cuando el precio del petróleo era alto, muchas compañías de energía emitieron bonos que tenían una calificación inferior a BBB + porque generaban suficientes ingresos para cubrir sus pagos sin ningún problema. Pero ahora que los precios están bajando, muchas de estas firmas están teniendo problemas para cumplir con sus obligaciones, y varias compañías importantes como Royal Dutch Shell y Chesapeake Energy ahora corren el riesgo de que sus calificaciones sean degradadas por las agencias calificadoras. Y las compañías de energía comprenden alrededor del 20-25% del mercado de bonos basura, lo suficiente como para provocar un gran colapso si las cosas se ponen lo suficientemente malas.

en general

Ha habido más bajas en las calificaciones de bonos basura que en las actualizaciones durante el año pasado, y esta tendencia probablemente continuará en el futuro previsible. También es probable que disminuyan los problemas de los bonos nuevos de chatarra, y se predice que la tasa de incumplimiento de las ofertas de chatarra subirá hasta el 6%, casi el doble de lo que era hace poco tiempo. Y un colapso en el mercado de bonos basura puede extenderse a otros sectores del mercado, como la deuda de grado de inversión o incluso el mercado de valores, al igual que lo hizo a finales de los noventa.

Los precios de los bonos basura también serán más afectados cuando las tasas comiencen a subir que otros tipos de deuda debido a sus mayores rendimientos. Los bonos basura estaban produciendo un rendimiento compuesto de más del 9% hace aproximadamente un año, pero las perspectivas para este sector en este momento son bastante sombrías. Los problemas en este sector también se hacen eco de otros problemas en otros sectores, como el mercado de valores chino, bonos de grado corporativo, monedas de mercados emergentes y bienes raíces extranjeros.

Una encuesta reciente de altos funcionarios de crédito en los bancos reveló que la mayoría de ellos están estudiando la posibilidad de ajustar sus criterios de suscripción, lo que no es un buen augurio para los emisores de chatarra que necesitan financiación.La desaceleración del crecimiento económico mundial proporciona otro indicador bajista para los bonos basura. Los estrategas del Banco Mundial han rebajado sus expectativas de crecimiento mundial cada trimestre durante los últimos dos o tres años. Las ganancias corporativas también se han desacelerado, con la última ronda de informes de ganancias de las compañías S & P 500 que muestran una reducción en las ganancias y los ingresos. Y tres fondos de bonos basura también han experimentado una gran angustia. El fondo mutuo de bonos basura de Third Avenue Capital Management LLC fue liquidado recientemente, el fondo de cobertura Lucidus Capital Partners (que estaba fuertemente invertido en bonos basura) se desplomó y los administradores de fondos de Stone Lion Capital Partners decidieron prohibir los canjes de los accionistas. Afortunadamente, estos fondos son relativamente pequeños y no son terriblemente representativos del fondo promedio de bonos basura, pero la pregunta es, ¿seguirán más fallas en los fondos de bonos basura, o esto simplemente fue una cuestión de dinero?

¿Un mañana más brillante?

A pesar de que las perspectivas a corto plazo para los bonos basura son sombrías, puede haber un arcoiris esperando a los que salgan de la tormenta. Los bonos basura generalmente funcionan bien después de los períodos recesivos, como lo hicieron después de 2008, cuando sus rendimientos treparon a casi 20%. Es posible que los analistas repasen este período y concluyan que los bonos de alto rendimiento tocaron fondo al mismo tiempo que los precios del petróleo. Pero el tiempo de recuperación dependerá en gran medida de lo que hagan los mercados a partir de aquí.

The Bottom Line

Los bonos basura obtienen su apodo de su incapacidad para lograr una calificación de grado de inversión. Pero muchos de estos bonos pagan atractivos rendimientos a los inversores que están dispuestos a soportar un mayor nivel de riesgo. Sin embargo, las perspectivas actuales del mercado para estos instrumentos son sólidamente bajistas, y la caída de los precios de la energía ha dejado a muchas empresas en este sector luchando para realizar sus pagos de capital e intereses. Los inversores que buscan mayores rendimientos pueden querer mirar a otros sectores, como las acciones preferentes, como una alternativa más segura a las ofertas que están por debajo del grado de inversión. Pero el pronóstico a largo plazo para las ofertas de basura probablemente sea un poco más optimista, y el índice de bonos de alto rendimiento emitido por S & P S.U.S. solo ha disminuido en un 2. 5% a diciembre de 2015.