La temporada de proxy comienza el 15 de abril, y los inversores ya se están preparando para asistir a las reuniones anuales de accionistas de las compañías en las que poseen acciones.

Se llama temporada de proxy porque, cada año, comenzando en esta época, las compañías envían declaraciones por poderes antes de estas reuniones anuales. Cada declaración proporciona tradicionalmente un resumen de los problemas que la compañía planea abordar durante su reunión de accionistas. Además, incluye información sobre qué accionistas votarán, como elecciones a la Junta Directiva, información sobre bonificaciones y salarios, y política corporativa (para obtener más información, lea Compensación de ejecutivos: ¿Cuánto es demasiado? ) >

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Estas declaraciones de representación se envían normalmente a la Comisión de Bolsa y Valores antes de enviarse a los accionistas individuales.

Pero cada declaración de representación y reunión anual de accionistas es diferente. Es difícil comprender las tendencias corporativas más amplias a menos que alguien compute los datos y los analice. Este artículo explora las principales tendencias que ocurren a nivel corporativo y el desglose de la respuesta de los inversionistas institucionales frente a los minoristas ante las declaraciones de poder de la compañía.

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La participación institucional en aumento

Cada año, Broadridge Financial Solutions y el Governance Insights Center de PwC lanzan el informe ProxyPulse ™.

El informe de este año destaca las principales tendencias de las juntas de accionistas entre el 1 de julio de 2015 y el 31 de diciembre de 2015. El informe indica cuatro tendencias principales que se destacaron sobre la temporada de poderes el año pasado.

Primero, la propiedad institucional de las acciones de la compañía está en aumento. Según el informe, dicha propiedad saltó del 58% al 62% de todas las acciones disponibles a los inversores públicos. Los inversores minoristas, que normalmente compran y venden pequeñas cantidades de acciones para su cartera personal, han disminuido al 38% de todos los accionistas.

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Esto es importante debido al impacto de los accionistas institucionales en las elecciones corporativas. Los datos indican que los inversores minoristas, que son un porcentaje menor de propietarios, ya no desempeñan un papel importante en los eventos de reuniones de accionistas. Solo el 28% de todos los inversores minoristas votaron en las elecciones corporativas del año pasado. Eso dejó un asombroso 24 mil millones de acciones de propiedad minorista sin voz en 2015.

Mientras tanto, los inversores institucionales se alinean para votar. El año pasado, el 83% de estas acciones votó durante el período examinado en el informe. Dos cosas son evidentes a partir de estos patrones de votación. En primer lugar, los inversores institucionales pueden influir en las decisiones corporativas porque es claramente más probable que participen en el proceso democrático de una empresa. En segundo lugar, las empresas deberían hacer un mejor trabajo para atraer a sus accionistas minoristas.

No solo su voto está ampliamente aprovechado, sino que estos votos podrían ser críticos en una elección cerrada que decida el destino de un Director de la Junta, una fusión o adquisición, o cualquier otro evento corporativo importante.

El soporte de Compensación Ejecutiva es sólido

Según el informe ProxyPulse, los inversores apoyan los paquetes de compensación para ejecutivos. El nivel de soporte promedio para las propuestas "say-on-pay" asciende al 80%. Esto es importante, porque el control de los accionistas de la compensación ejecutiva resuelve un importante problema de agencia relacionado con el poder de gestión.

"Ocho por ciento de votos pagados no lograron la aprobación de la mayoría de los accionistas, y el 20 por ciento no superó el umbral de soporte del 70 por ciento, un punto de referencia importante para muchas empresas y asesores de representación", indica el informe. "Cabe destacar que, entre el 20 por ciento que no logró alcanzar el umbral del 70 por ciento, los inversores minoristas votaron a favor del 66 por ciento de sus acciones.

El soporte del director está en declive

Es difícil encontrar el apoyo de los accionistas cuando se llega a la cima de una empresa. El año pasado, 125 directores no pudieron obtener el apoyo de la mayoría de los accionistas. Mientras tanto, casi 400 directores no alcanzaron el umbral de 70% de apoyo. Esto indica que los accionistas son muy escépticos y selectivos con respecto a las personas ubicadas en la parte superior de una organización.

¿Qué hay disponible para 2016?

Se espera que la temporada de proxy de este año muestre una gran cantidad de propuestas de los accionistas. Mientras que el año pasado presentó un aumento en el activismo de los accionistas y nuevas reglas de la SEC, este año tiene un número distinto de ideas populares a nivel de accionistas.

Primero, muchos accionistas quieren revisar la propuesta de regla de 2010 de la SEC que permitiría a cualquier accionista que posea el 3% de la firma durante los últimos tres años ofrecer sus propios nominados en declaraciones anuales de representación por hasta el 25% de la junta. . Esta regla fue abandonada por la corte en 2011, pero un número cada vez mayor de propuestas de accionistas están empujando un acceso de proxy más liberalizado.

Segundo, el activismo de los accionistas no va a desaparecer pronto. Desde 2010, la actividad de los accionistas activistas ha aumentado constantemente. Según Research Spotlight, hubo 355 casos de activismo de los accionistas en 2015, la cifra más alta desde 2008. Muchos inversores asocian el activismo con gestores de fondos de cobertura como Bill Ackman y Carl Icahn, pero la mayor parte de las batallas no son muy públicas. Muchas campañas de activistas se centran en la capacidad de obtener un asiento en la junta e influir en el cambio a nivel de director. También es una estrategia distinta utilizada por los gerentes de alto vuelo para aumentar el valor para los accionistas.

Batallas de Proxy para mirar

Al comenzar la temporada de Proxy 2016, los inversores deben estar atentos a estas reuniones anuales de accionistas.

Se inició una brutal batalla por poderes entre Taseko Mines Ltd. (TGB

TGBTaseko Mines Ltd2. 20 + 1. 38% Creada con Highstock 4. 2. 6 ) y un grupo de inversores estadounidenses. conocido como Raging River Capital, que tiene una participación del 5.14% en el gigante de la minería y posee el 7.75% de la deuda de bonos de la empresa. Taseko, que cotiza en los mercados bursátiles de EE. UU. Y Canadá. Taseko afirma que Raging River violó las regulaciones de la SEC al no divulgar información sobre el hecho de que posee $ 16 millones en notas senior.Mientras tanto, Raging River acusó a dos ejecutivos de alto nivel de abuso de información privilegiada y solicitó a la BC Securities Commission (BCSC) que investigue. El grupo inversor culpa al actual consejo de administración por la reciente caída en el precio de las acciones de la empresa y cuestiona por qué Taseko ha tardado tanto en hacer despegar un proyecto minero. Espere una ráfaga de comunicados de prensa y posibles demandas en torno a esta batalla. No es ningún secreto que la robótica y la automatización tendrán un impacto dramático en el futuro de la economía de EE. UU. Pero una compañía líder en el espacio iRobot Corp. (IRBT

IRBTiRobot Corp68. 55 + 1. 71% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) va a necesitar resolver una batalla de proxy antes de que puede dar el siguiente paso hacia adelante. El gerente activista Red Mountain ha lanzado una batalla por poderes contra la compañía y ha nominado al menos dos directores para el directorio de iRobot. Red Mountain, que posee 1.78 millones de acciones, quiere nominar a Clorox Co. (CLX CLXClorox Co127. 73-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) COO Lawrence Peirosformer y ex banquero de The Goldman Sachs Group (GS GSGoldman Sachs Group Inc.243. 49-0. 37% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) banquero Willem Mesdag. La batalla comienza a pesar de que iRobot aumentó el valor para los accionistas al expandir su programa de recompra y vendió su negocio de defensa / seguridad, dos demandas previas de Red Mountain. Ningún drama en la sala de juntas ha sido más grande hasta el momento en 2016 que la discusión en curso entre Yahoo Inc. (YHOO) y el fondo de inversión activista Starboard Value. Aunque Yahoo no será el anfitrión de su reunión anual de accionistas hasta diciembre, los ataques de Starboard contra el liderazgo de Yahoo han sido rápidos e implacables. Yahoo no tiene otra opción que ceder parte del control de su junta directiva al fondo de cobertura. A pesar de que no se ha anunciado una batalla por delegación oficial, es justo esperar una a finales de este año. El fundador de Starboard Value, Jeff Smith, ha sido muy crítico con la CEO de Yahoo, Marissa Mayer, sugiriendo un reemplazo y exigiendo que la empresa venda su negocio principal de Internet al mejor postor. Con un tablero que consta de solo siete asientos, Starboard quiere un control mayoritario, según el

New York Post . Espere fuegos artificiales en 2016. The Bottom Line

La temporada Proxy está programada para comenzar en unas pocas semanas. Es un momento que ofrece a los inversores la oportunidad de expresar sus preocupaciones y apoyo con respecto al futuro de la estrategia de una organización, la composición del liderazgo y la misión y los valores generales. Sin embargo, los últimos años han demostrado que las empresas institucionales están mucho más involucradas. Como resultado, muchos problemas de proxy se centran más en los derechos de los accionistas institucionales y los desafíos que enfrentan como inversores.

Para más información, lea

Un vistazo a las juntas de accionistas.