¿Puede el mercado predecir una recesión? Una respuesta "sí" puede parecer tautológica en la superficie, pero no lo es. Una recesión es técnicamente una reducción de la actividad económica, más que en los precios de las acciones. Al reformular un poco la pregunta, ¿es posible tener, a largo plazo o corto, un entorno de bajos precios de las acciones y altos ingresos reales (junto con una alta producción industrial y empleo)? Para la primera parte, ciertamente no si la población en general se basa en la apreciación de las acciones de su remuneración. Pero dado que los sueldos y salarios aún constituyen la mayor parte del ingreso personal de la mayoría de la gente, un mercado bajista no debería afectar dicho ingreso por mucho.

Información, no opiniones

Los datos no son difíciles de trazar. La reducción sostenida del crecimiento (o crecimiento negativo, es decir, la contracción) del producto interno bruto (PIB) real en los últimos 4 años no tiene una correlación aparente con los movimientos en el Dow. Por un lado, los mercados bajistas superan en número a las recesiones. En la época de la posguerra ha habido casi el doble de los primeros que de los últimos. Sin una correspondencia uno-a-uno, es difícil establecer una relación concluyente entre la incidencia de la caída de los precios de las acciones y el estancamiento económico general. Por la misma razón, tipo de lunas llenas no predicen tsunamis. El primero ocurre con demasiada frecuencia, el segundo muy raramente. (Para obtener más información, consulte: Una revisión de las recesiones anteriores .)

Caballo antes del carro

Por supuesto, mientras más dure el mercado bajista, es más probable que los precios de las acciones estén sufriendo una verdadera corrección y no una reducción fugaz. Mientras estamos en ello, cuanto más dure el mercado bajista, mayores serán las probabilidades de que los precios de las acciones sean altos, probablemente insosteniblemente altos, en primer lugar.

Si busca un predictor legítimo de recesiones, el nivel del Dow o del S & P 500 no es una competencia para la curva de rendimiento del Tesoro. Cuando la curva de rendimiento se invierte, su forma representa la de una función exponencial, que indica que el rendimiento de la deuda pública a corto plazo es mayor que el de la deuda a largo plazo. La curva de rendimiento actual (el Departamento del Tesoro la actualiza y la hace pública a diario) no muestra signos de que haya algo que conduzca a la recesión. Cuando la curva de rendimiento dice una cosa y el mercado dice otra acerca de las próximas fortunas de la economía: viviendas iniciadas, contratación del sector privado, etc., casi siempre va a ser mejor prestar atención a la curva de rendimiento. (Para obtener más información, consulte: U. S. ¿Recesión sin advertencia de curva de rendimiento? )

¿Y a qué fin?

En aras de la argumentación, digamos que efectivamente hubo una fuerte correlación negativa entre los precios de las acciones y la vitalidad económica general. Y esa correlación implicaba causalidad. El resultado casi garantizado es que habría presión, ocupacional, pero principalmente política, para que el Banco de la Reserva Federal tome el paso de tratar de evitar recesiones evitables.Lo que significaría manipular o intentar manipular los precios de las acciones. Si creía que el Departamento del Tesoro no tenía problemas para justificar la compra de grandes posiciones de capital en American International Group (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ), General Motors Co. (GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Chrysler durante la recesión económica de 2007-08, solo espere hasta una secretaria agresiva hace un argumento para comprar acciones de compañías incluso más grandes: Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0. 69 % Creado con Highstock 4. 2. 6 ), por ejemplo. El Departamento del Tesoro no haría esto para dirigir las políticas de la compañía o elegir ganadores y perdedores, sino el noble objetivo de equilibrar los picos y valles y mantener el crecimiento en una banda de tamaño manejable.

¿Eso suena descabellado, y más allá del alcance de un gobierno encargado de mantener una de las dos economías más grandes del mundo? No debería, porque China está haciendo eso mismo mientras hablamos. El gobierno chino se está convirtiendo en una especie de creador de mercado en acciones de varias compañías grandes. Para ser justos, una diferencia entre los gobiernos de China y los Estados Unidos es que, de todos modos, las empresas más grandes de la Bolsa de Valores de Shanghai son en su mayoría empresas estatales chinas, con solo una minoría de acciones disponibles para inversores privados. Es ciertamente concebible que algo similar pueda pasar en los Estados Unidos, especialmente teniendo en cuenta que ya se ha hecho antes. (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué China suspende los interruptores de mercado? .)

Siga a la multitud y adivine qué sucede

Las ganancias corporativas aumentaron en general entre las compañías S & P 500 el trimestre pasado, lo cual debería ser para significar el aumento de los precios de las acciones. Entonces, ¿por qué el mercado ha caído un 8% hasta el momento en 2016? No es una pregunta retórica, pero para obtener una respuesta que valga la pena, tendrá que sondear a un grupo de inversores que están demasiado ocupados tratando de ganarle al mercado. Sin embargo, no tiene sentido. JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Creados con Highstock 4. 2. 6 ) establecieron un récord histórico de ganancias el último trimestre, y los inversores oportunistas en el venerable banco ha sido tratado con una caída del 14% (y contando) en el precio de las acciones en lo que va del año.

Si está buscando una hipótesis, una adecuada es que los precios en declive del petróleo están afectando todo, incluso industrias aparentemente no relacionadas como la banca de inversión. Las pérdidas en el sector de la energía se pueden culpar fácilmente por casi cualquier cosa, ya que el petróleo se mantiene por debajo de los $ 30 por barril sin un repunte a la vista. El petróleo realmente tiene muchos usos. Puede ser un chivo expiatorio del estancamiento económico tanto cuando su precio es alto ("el dolor en la bomba" toma una mayor proporción de los ingresos de la gente trabajadora) y cuando es bajo (la incertidumbre es cada vez mayor).(Para más información, vea 6 Factores que apuntan a la recesión global en 2016 .)

Conclusión

Lo que siempre debemos tener en cuenta, y esto es simple pero difícil de entender para millones: el mercado de valores no es más que una colección de opiniones. Dos compañías con fundamentos similares pueden tener capitalizaciones de mercado muy diferentes y, por lo tanto, precios de acciones desiguales y divergentes. Una estrategia de inversión basada en la compra de acciones que son relativamente caras en el corto plazo significa un desastre en la mayoría de los casos. De hecho, la declaración se puede generalizar a estrategias de inversión basadas en hacer cualquier cosa a corto plazo. Lo mismo ocurre con el uso de los movimientos en esa masa de opiniones para hacer declaraciones amplias sobre la economía en general. Las tasas de ahorro, las tasas de interés, el crecimiento de la oferta monetaria y los impuestos tienen que ver más con la fortaleza de la economía que lo que la tendencia alcista o la tendencia bajista puedan tener. (Para obtener más información, consulte: ¿Es una recesión industrial de los Estados Unidos en el horizonte en 2016? )