De vez en cuando la práctica del vendedor en corto entra en foco, y la mayoría de las veces la atención que obtiene es negativa. Pero, ¿qué es lo que realmente hace el vendedor en corto? ¿Y nosotros, como inversores, e incluso miembros de la sociedad en general, nos beneficiamos de lo que muchos ven como su medio "dudoso" de ganarse la vida? En este artículo abordaremos algunas de las preguntas comunes que las personas tienen sobre la virtud de las ventas cortas. (Para obtener una guía completa de ventas en corto, consulte el Tutorial de venta corta .)

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Proveedores de información
Damos por sentado que a alguien que tenga información positiva sobre una empresa se le debe permitir obtener beneficios. Entonces, ¿por qué cuestionamos que el vendedor corto se beneficie al descubrir información negativa?

A menos que haya un motivo de ganancia para excavar una gran cantidad de información financiera, nadie lo haría. El resultado final aquí es que el mercado se beneficia al recibir información negativa antes de lo que tendría de otra manera. Todos los inversores sufren cuando las acciones que emanan un aura falsa de buena salud financiera quedan sin identificar. Cuanto antes se destaquen, mejor, y todos, aquellos que tienen las acciones y los que no lo hacen, deben recibir una alerta contra la retención o el aumento de sus posiciones.

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Proveedores de liquidez
Cuando los compradores quieren comprar y nadie quiere vender, ¿se le debe permitir al vendedor en corto proporcionar ese servicio? ¿Cuáles son las consecuencias si él no lo hace?

La cuestión de la liquidez es clave para el debate de venta corta. Los compradores que no pueden encontrar acciones fuerzan los precios artificialmente y amplían los diferenciales de oferta y demanda. El resultado es siempre un mercado sesgado y precios erráticos. En pocas palabras, cuando no se tienen acciones, el vendedor en corto llena el vacío, toma prestado ahora y paga más tarde, ya sea con pérdidas o con un beneficio. Recuerde, los vendedores cortos solo ganan dinero cuando tienen razón. No pueden mover un mercado más bajo si su información es defectuosa o se presenta en el momento equivocado. Es información negativa que hace que los precios de las acciones caigan. La actividad del vendedor corto simplemente comienza ese proceso.

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Recomendaciones de inversión
¿Deberían otorgarse a Wall Street derechos exclusivos sobre las recomendaciones de inversión, incluso a pesar de su conflicto abierto de intereses con los inversores (suscribiendo las mismas compañías que luego investiga)? ¿A quién se le debería permitir emitir recomendaciones de "venta" cuando Wall Street no lo haga?

Es un secreto a voces que las corredurías son reacias a emitir recomendaciones de "venta" contra las mismas compañías cuyas emisiones de acciones y bonos suscriben. El negocio de suscripción es mucho más rentable que la inversión minorista. Por lo tanto, el problema persiste: ¿quién está dispuesto a decir algo negativo sobre una acción antes de que ya haya caído estrepitosamente y "las noticias estén fuera"?"Solo el vendedor en corto, cuyo trabajo imparcial tiene que ser más detallado que el de Wall Street si quiere tener la oportunidad de ver las ganancias. (Obtenga más información aquí Recomendaciones de los analistas: ¿Existen calificaciones de venta? )

Contabilidad forense
¿Cuántos inversores realmente saben cómo leer un balance o un informe de ganancias? ¿Y debe prohibirse al vendedor en corto con habilidades superiores de contabilidad hablar sobre la mala gestión y / o fraude que descubre? ¿Se le concede ese privilegio?

Tiene poco sentido creer que los accionistas descubrirán información incorrecta antes de que un vendedor en corto lo haga. El inversionista promedio no es un contable particularmente talentoso. Los vendedores en corto, por otro lado, ya sean fondos de cobertura. gerentes, asesores de capital privado o simplemente astutos actores del mercado: son algunas de las mentes financieras mejor capacitadas en el negocio. No permitirles participar es equivalente a restringir la capacidad del mercado de utilizar todos los recursos disponibles. información capaz

Insiders de la industria
¿Confiamos en los conocedores de la industria, que comprenden una gran cantidad de la cohorte de venta corta, para informarnos cuándo la gerencia clave está abandonando una corporación? ¿O cuándo se lanzará un nuevo producto que cambiará el panorama de la industria? ¿O cuando los excesos de costos están plagando a un competidor? ¿No nos beneficiamos de sus contactos e información?

Afrontémoslo: la mejor información sobre Coca Cola nos llega de los ejecutivos de Pepsi. Esa es la realidad de tener CFOs de la industria a largo plazo y contadores corporativos involucrados en el juego de inversión. Revelan lo que de otro modo no se conocería durante meses, si no años. Y mantienen a Wall Street honesto en el proceso. El precio de las burbujas no es posible cuando esas "verdades sucias" se siguen descubriendo.

Prácticas legítimas de cobertura
¿Tiene el vendedor en corto el derecho de administrar el riesgo utilizando estrategias de mejora de cartera a corto plazo, para participar en el arbitraje de precios o para establecer un programa de cobertura convertible para su propio dinero o el de sus clientes? ?

Existe una cantidad de medios comprobados y legítimos para mejorar el rendimiento de la inversión y reducir la volatilidad de la cartera que implica el cortocircuito de las acciones (como las tres mencionadas anteriormente). Intenta convencer a cualquier inversor que regrese mejor y que la volatilidad reducida sea mala para él. (Para obtener más información sobre cómo puede obtener ganancias de un mercado bajista, consulte ETF inversos puede levantar una cartera en baja. )

Creadores de mercado
¿Debe permitirse a un operador de piso acciones cortas para seguir siendo "delta neutral", y de ese modo evitar exponer a su compañía o él mismo a un gran riesgo financiero?

Delta neutral es un término que describe transacciones compensatorias que resultan en cero riesgo (y recompensa) para un inversor. Los creadores de mercado que proporcionan liquidez deben tener esta opción disponible para salvaguardar el capital de sus empresas. Por ejemplo, un comerciante podría vender en corto 100 acciones de ABC Co. que no posee a un cliente para garantizar un mercado líquido. Al mismo tiempo, comprará una opción de compra para cubrir el corto en caso de que el precio del ABC suba.Al hacerlo, permanece delta neutral y se esconde frente a una pérdida potencialmente catastrófica.

Agricultores y otros productores
¿Debería permitirse que quienes producen los alimentos que consumimos y los metales y minerales que extraemos de la tierra fijen un precio para sus productos ahora, incluso antes de que se haya cosechado?

El punto aquí es que las ventas en corto ocurren dondequiera que las personas se reúnan para hacer negocios, y no se debe desaprobar simplemente porque se realiza en los mercados de capitales. Los vendedores en corto pueden perder tanto en los mercados emergentes como lo hacen los largos en los mercados en baja. Pregúntele a cualquier productor de soja que vendió su cosecha seis semanas antes de la cosecha, y luego observó que el precio se disparó en un 50% cuando subió al tractor. Tales son los riesgos de vender corto. (Para obtener más información sobre futuros, consulte Cómo llegar a las opciones sobre futuros y Haga crecer sus finanzas en los mercados de granos .)

Conclusión
Tristemente, los vendedores en corto a menudo se ponen malos presione cuando el mercado general está cayendo y todos los demás están perdiendo dinero. La necesidad de chivos expiatorios es universal, y es desafortunado cuando esto ocurre. También es desafortunado que tantos inversores estén ciegos ante el importante servicio brindado por aquellos que arriesgan tomar "el otro lado del oficio".