Los analistas han estado evaluando activamente a las empresas siempre que haya habido existencias, pero son más populares y obtienen más exposición que nunca gracias a las noticias y los recursos en línea del mercado bursátil. La notoriedad de los analistas también ha aumentado. Pero aunque los analistas generalmente tienen credenciales similares, no son todos iguales.

Por ejemplo, dado que las sorpresas positivas y negativas en los ingresos pueden tener efectos dramáticos en las acciones, se puede preguntar: ¿cómo puede una empresa superar las estimaciones con tantos ojos mirando? ¿Cómo puede un analista tener una calificación de compra y una calificación de venta? ¿Cómo pueden los inversores decir quién tendrá la razón? (¿Qué hay en un informe de analista y qué debe hacer con esta información? Averigüe aquí: Recomendaciones de los analistas: ¿existen calificaciones de venta? )

El primer lugar para verificar es la letra pequeña de cualquier informe de investigación y averiguar cómo se compensa al analista. Desde allí, puede decidir si interesa al analista decirle algo que no sea la verdad.

Calificaciones de un analista Los analistas de valores generalmente tienen antecedentes académicos en estudios relacionados con los negocios a nivel de pregrado y posgrado. También pueden tener designaciones profesionales como CFA, CPA y JD. También hay una minoría cada vez mayor del sector de analistas, que brotan de sus áreas potenciales de especialización como salud, ingeniería y tecnología. Estos analistas pueden tener cualquier tipo de credenciales académicas, incluidos médicos que hayan funcionado como analistas farmacéuticos. (Un par de letras puede significar una gran diferencia. Averigüe qué designación necesita y cómo obtenerla. Mire CPA, CFA o CFP - Elija su abreviatura con cuidado. )

¿Qué hacen los analistas? Las obligaciones diarias de todos los analistas variarán según el calendario de informes de las empresas que están siguiendo. Por ejemplo, instituciones financieras como Bank of America (NYSE: BAC) generalmente reportan ganancias en las pocas semanas que preceden al final de un trimestre. Un analista que cubra esta compañía estaría muy ocupado antes y después del anuncio de ganancias.

Antes de las ganancias, los analistas tienden a estar ocupados estimando qué ganancias creen que serán reportadas. Sus estimaciones se basan en la orientación de la empresa (que es limitada), las condiciones económicas y sus propios modelos independientes y técnicas de valoración. En el día del anuncio de ganancias, el analista generalmente marca en las llamadas en conferencia que la mayoría de las compañías se ponen de acuerdo para discutir las ganancias reportadas y cualquier detalle específico de la compañía, como ganancias o deterioros de ganancias únicas. Después del anuncio, los analistas están ocupados comunicando no solo los resultados informados sino también sus propias interpretaciones de por qué fueron más altos o más bajos que los números esperados.

¿Qué tipo de analista es el mejor? Las dos categorías principales de analistas suelen ser los analistas de lado de compra y de venta. La principal diferencia entre los dos es los tipos de empresas para las que trabajan y, en algunos casos, cómo se les compensa. Hay muchos tipos de analistas de compras que trabajan para las empresas que venden sus investigaciones por una tarifa; pueden trabajar para un administrador de activos e invertir en las acciones que cubren. El lado de compra incluye instituciones de inversión tales como fondos mutuos, que compran valores para fines de inversión personal o institucional.

Los analistas secundarios de ventas, por otro lado, normalmente trabajan en un entorno basado en transacciones y venden sus investigaciones al grupo de compras, de ahí su nombre. Un analista de ventas que trabaja para una firma de corretaje puede cubrir un grupo de acciones, industrias, sectores o incluso segmentos de mercado completos. Los analistas de venta han estado bajo un poco más de escrutinio debido a las relaciones cercanas que tienen con las compañías para las que emiten calificaciones de compra.

El crecimiento de los analistas Antes de la burbuja tecnológica y su posterior colapso, la mayoría de las empresas vendedoras se dedicaban libremente a la banca de inversión y posteriormente cubrían las acciones que traían al mercado. No es difícil suponer que los analistas tenían una relación estrecha con las compañías que cubrían y que las calificaciones de inversión eran en su mayoría positivas para las acciones que las compañías tomaban en público.

Si bien algunas empresas aún participan en la banca de inversión y brindan cobertura sobre las empresas que llevan al mercado, se han implementado controles para garantizar métodos honestos de valuación a través de las disposiciones de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002. Se han implementado regulaciones adicionales para asegurar que haya un cierto nivel de independencia entre los analistas de venta y las compañías que investigan. (Después del infame colapso de compañías como Tyco, Enron y WorldCom), el gobierno respondió para tratar de evitar que vuelva a suceder. Para obtener más información, consulte Cómo las OPA afectadas por la ley Sarbanes-Oxley .) > El gobierno de EE. UU. Exigió a la mayoría de las principales firmas de corretaje de Wall Street cambiar la forma en que ofrecen la investigación. Algunas empresas que incurrieron en prácticas comerciales fraudulentas fueron multadas con sumas considerables y sus corredores y analistas fueron excluidos de la industria. Muchas empresas de inversión han dividido su investigación en departamentos separados, aislándolos del negocio final para promover recomendaciones independientes. Algunos de estos cambios eran obligatorios según la nueva legislación y algunos eran voluntarios para promover al menos la aparición de analistas independientes. Si bien la industria ha recorrido un largo camino, aún se puede avanzar en el lado de las ventas, ya que parte de la compensación de un analista de venta puede provenir de las tarifas de transacción asociadas con las compañías que cubren.

Entonces, ¿qué tipo de analista agrega más valor? La respuesta es ambas. (Para obtener más información sobre este tipo de analistas, lea

Prueba de 3 tipos de analistas ). ¿Comprar lado o vender lado?

Comprar analistas secundarios a menudo tienen algún tipo de interés adquirido en la acción.Un analista de compras que trabaja para un fondo mutuo o una empresa de administración de inversiones generalmente posee las acciones que está cubriendo. Si bien no hay garantía, los cambios en las calificaciones de una empresa pueden indicar la dirección de sus patrones de compra. Si comienzan la "cobertura inicial" puede significar que están considerando agregar el stock a sus portafolios o que ya han comenzado a acumular el stock. Cuando un analista del lado de la compra tiene una calificación muy positiva sobre una acción, puede ser una indicación de que ya ha comprado la ponderación asignada. Dado que las compañías de fondos mutuos informan que sus tenencias se retrasaron 30 días, una calificación de venta emitida también puede indicar que el analista del lado comprador ya ha liquidado su posición en la empresa. Dado que la calificación es una opinión a los ojos del analista, no existen reglas estrictas para cuando lanzan los cambios de calificación.

Los analistas secundarios de compra tienen un incentivo para colocar una recomendación de compra de acciones en cartera y una recomendación de venta de acciones vendidas recientemente. Si estas sugerencias son suficientes para empujar el precio en la dirección que "justificaría" la investigación del analista, la evidencia sugeriría que el analista tiene capacidades rentables de selección de acciones. Como resultado, el fondo de inversión o la empresa de inversión experimentaría mayores volúmenes de negocios.

The Business of Analysis

También hay compañías que ofrecen investigación para la venta y están en la categoría de ventas. Los sitios web brindan asesoramiento sobre acciones, opciones y fondos. Su investigación puede provenir de análisis fundamentales o técnicos o una combinación de ambos. Los boletines, que pueden estar impresos o en línea, se venden con el asesoramiento de la empresa. La única forma de juzgar la efectividad de esta investigación es observar el historial de la compañía, ya que puede presentar la mayoría de sus consejos exitosos y encubrir los fracasos. Después de todo, las empresas están en el negocio de vender un producto, y publicitar sus mejores atributos es una forma de promocionar estos productos. Este tipo de empresas suelen vender investigación a individuos o inversores institucionales. Si bien los boletines informativos más pequeños son más interesantes, los grupos de edad antiguos como Valueline y Standard & Poor's cubren la mayoría de las acciones cotizadas a nivel mundial y brindan lo que consideran calificaciones independientes por una tarifa. Se les acredita con lo que los inversores llaman "hojas de lágrimas" porque podría arrancar la página en la que se describió el stock y guardarlo por separado para referencias rápidas.

La crítica principal para estas grandes empresas siempre ha sido que no pueden dedicar físicamente el tiempo necesario para emitir juicios sobre las acciones y que tienden a contratar analistas menos experimentados. Si bien parte de eso puede ser cierto, sí aplican modelos consistentes y escrutinio a las acciones que cubren y son verdaderamente independientes. También tienen un legado y una reputación que defender, lo que promueve un buen ambiente para producir investigaciones independientes.

Los analistas secundarios de venta también pueden tener un interés personal en las compañías que están cubriendo en forma de generar ideas para sus clientes o llamar la atención sobre una compañía con la que planean tener o tener relaciones comerciales.Antes de la burbuja tecnológica, había varios analistas de ventas que cubrían directamente acciones en las que el lado de la banca de inversión del negocio para el que trabajaban estaba sacando al mercado. Esos analistas no habían estado siguiendo el concepto de "Muro de China" diseñado para mantener la investigación y la banca de inversión por separado. Si bien parte de esta actividad aún continúa, se han producido nuevos cambios regulatorios y voluntarios en el proceso y parece haber alguna mejora. Lamentablemente, siempre existirá el potencial de conflicto.

The Bottom Line

No parece haber una solución clara para qué tipo de analista seguir. Recientemente, ha habido cambios significativos en la forma en que se produce la investigación y tomará tiempo para que los efectos se arraiguen. Si mira hacia atrás sobre la historia del proceso de investigación, los fundamentos básicos no han cambiado. Si desea saber qué analista debe seguir, debe realizar las mismas pruebas que resisten el tiempo; lea la letra pequeña, compare sus llamadas con las de otros analistas, descubra cómo se las compensa y mire su historial, asegurándose de cubrir las grandes selecciones y sus fracasos. La conclusión es, no solo tome la palabra de un analista para eso. (¿Interesado en convertirse en analista? Leer Convertirse en un analista financiero .)