Las recesiones son una realidad. Junto con los períodos de crecimiento, el ciclo económico incluye períodos de declive. Estos últimos generalmente son los que más preocupan a los inversores, pero afortunadamente existen estrategias disponibles para limitar las pérdidas de la cartera e incluso registrar algunas ganancias durante una recesión. ( Vea también, "Tutorial: Aspectos básicos de economía.")

¿Qué es una recesión?

Una recesión es un período prolongado de disminución significativa de la actividad económica. En general, los economistas llaman a dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del producto interno bruto (PIB) una recesión, pero existen otras definiciones. Las recesiones se caracterizan por la vacilación de la confianza por parte de los consumidores y las empresas, el debilitamiento del empleo, la disminución de los ingresos reales y el debilitamiento de las ventas y la producción. Este no es exactamente el ambiente que llevaría a precios de acciones más altos o una perspectiva soleada de las acciones.

A medida que se relacionan con el mercado, las recesiones tienden a provocar una mayor aversión al riesgo por parte de los inversores y un posterior vuelo hacia la seguridad. Por el lado positivo, sin embargo, las recesiones, previsiblemente, dar lugar a recuperaciones tarde o temprano. ( Vea también, "Recesión: ¿qué significa para los inversores?")

Vigile el horizonte

La clave para invertir antes, durante y después de una recesión es mantener un ojo en el panorama general, en lugar de tratar de abrirse paso a través de varios sectores del mercado, nichos y acciones individuales. A pesar de que hay una gran cantidad de evidencia histórica de la ciclicidad de ciertas inversiones durante las recesiones, el hecho es que el calendario de tales ciclos está más allá del alcance del inversor minorista. Sin embargo, no hay necesidad de desanimarse, porque hay muchas maneras en que una persona común puede invertir para proteger y obtener ganancias durante estos ciclos económicos. ( Ver también, "Market Cycles: The Key to Maximum Returns.")

Primero, considere los aspectos macroeconómicos de una recesión y cómo afectan los mercados de capital. Cuando se produce una recesión, las empresas reducen la velocidad de la inversión empresarial, los consumidores reducen la velocidad de sus gastos y las percepciones de las personas pasan de ser optimistas y esperan una continuación de los buenos tiempos recientes a volverse pesimistas e inseguros sobre el futuro. Comprensiblemente, tienden a asustarse, preocuparse por los posibles rendimientos de inversión y reducir el riesgo en sus carteras. Estos factores psicológicos se manifiestan en unas pocas tendencias generales del mercado de capitales.

Dentro de los mercados de acciones, la percepción de los inversionistas de un mayor riesgo los lleva a exigir una mayor tasa de rendimiento potencial para mantener las acciones. Para que los rendimientos esperados aumenten, los precios actuales deben bajar, lo que ocurre cuando los inversores venden posiciones más riesgosas y pasan a valores más seguros como la deuda del gobierno.Esta es la razón por la cual los mercados de acciones tienden a caer, a menudo precipitadamente, antes de las recesiones a medida que los inversionistas cambian sus inversiones.

Invertir por clase de activos

La historia nos muestra que los mercados de acciones tienen una extraña habilidad para servir como un indicador líder de las recesiones. Por ejemplo, los mercados comenzaron una fuerte caída a mediados de 2000 antes de la recesión de marzo a noviembre de 2001. Pero incluso en un declive, hay buenas noticias para los inversores, ya que pueden encontrarse bolsas de rentabilidad relativa en los mercados de acciones.

• Invertir en acciones en una recesión
  Al invertir en acciones durante períodos recesivos, los lugares relativamente más seguros para invertir se encuentran en empresas de alta calidad con largos historiales comerciales, ya que deberían ser compañías que puedan manejar períodos prolongados de debilidad en El mercado.

  Por ejemplo, las empresas con balances sólidos, incluidas aquellas con poca deuda y flujos de caja saludables, tienden a obtener mejores resultados que las empresas con un importante apalancamiento operativo (deuda) y débiles flujos de efectivo. Una compañía con un sólido balance y flujo de efectivo es más capaz de manejar una recesión económica y es más probable que pueda financiar sus operaciones a pesar de una economía difícil. Por el contrario, una empresa con muchas deudas puede verse perjudicada si no puede manejar sus pagos de deuda y los costos asociados con sus operaciones continuas. ( Véase también , "¿Qué es un estado de flujo de efectivo?" y "Desglosando el balance general")

  Si bien la probidad fiscal de una empresa es importante, sin embargo, asegúrese de hacerlo. no está reduciendo los costos en las áreas incorrectas. Un estudio de MarketSense sobre el desempeño de 101 marcas familiares durante la recesión de 1989-1991 mostró que el aumento del gasto publicitario aumentó las ventas de mantequilla de maní Jiff, aderezo Kraft, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut y Taco Bell. Las marcas que descuidaron el marketing, por otro lado, vieron sus ventas caer abruptamente: Jell-O, Hellman's, Doritos, Green Giant y McDonald's son algunos ejemplos.

  Históricamente, uno de los lugares más seguros en el mercado de acciones es el consumo básico. Estos son generalmente los últimos productos que un hogar elimina de su presupuesto. Por el contrario, los minoristas electrónicos y otras empresas de consumo discrecional pueden sufrir a medida que los consumidores posponen las compras de mayor nivel. ( Ver también, "Acciones cíclicas y no cíclicas")

  Dicho esto, es peligroso acumular en un solo sector, incluidos los productos básicos de consumo. La diversificación es especialmente importante durante una recesión, cuando determinadas empresas e industrias pueden ser golpeadas. La diversificación en las clases de activos, como los ingresos fijos y las materias primas, además de las acciones, también puede actuar como un freno a las pérdidas de la cartera.

• Invertir en ingresos fijos en una recesión
  Los mercados de renta fija no son una excepción a la aversión al riesgo general de los entornos recesivos. Los inversores tienden a alejarse del riesgo de crédito, es decir, los bonos corporativos (especialmente los bonos de alto rendimiento) y los valores respaldados por hipotecas, ya que estas inversiones tienen tasas de incumplimiento más altas que los títulos públicos. A medida que la economía se debilita, las empresas tienen más dificultades para generar ingresos y ganancias, lo que puede dificultar el pago de la deuda y, en el peor de los casos, conducir a la bancarrota.

  A medida que los inversionistas venden estos activos riesgosos, buscan seguridad y pasan a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En otras palabras, los precios de los bonos de riesgo disminuyen a medida que las personas se venden, lo que significa que los rendimientos de estos bonos aumentan; los precios de los bonos del Tesoro suben, lo que significa que sus rendimientos disminuyen. ( Vea también, "¿Cuáles son los riesgos de invertir en un bono?")

• Invertir en productos en una recesión
  Otra área de inversión a considerar en una recesión son los productos básicos. Las economías en crecimiento necesitan insumos, incluidos los recursos naturales. Estas necesidades crecen a medida que lo hace la producción económica, haciendo subir los precios de estos recursos.

  Por el contrario, a medida que las economías se desaceleran, la demanda se ralentiza y los precios de las materias primas tienden a caer. Por lo tanto, si los inversores creen que se avecina una recesión, venderán productos básicos, lo que reducirá los precios. Sin embargo, dado que las materias primas se comercializan a nivel mundial, una recesión en los EE. UU. No tendrá necesariamente un impacto grande y directo en los precios de los productos básicos.

Invertir durante una recuperación

¿Qué pasa cuando la economía comienza a recuperarse? Como en una recesión, fíjese en los factores macroeconómicos. Una de las herramientas que el gobierno usa con más frecuencia para reducir el impacto de una recesión es la política monetaria fácil: reducir las tasas de interés para aumentar la oferta monetaria, desalentar a las personas de ahorrar y fomentar el gasto. El objetivo es, en última instancia, aumentar la actividad económica.

Uno de los efectos secundarios de las bajas tasas de interés es una mayor demanda de inversiones de mayor riesgo y mayor rentabilidad. Como resultado, los mercados de acciones tienden a funcionar muy bien durante las recuperaciones económicas. Algunas de las acciones de mejor rendimiento utilizan el apalancamiento operativo como parte de sus actividades comerciales en curso, especialmente porque a menudo son golpeadas durante una recesión y, por lo tanto, infravaloradas. El apalancamiento puede doler durante una recesión, pero funciona bien durante los buenos tiempos, lo que permite que las empresas crezcan más rápido que las empresas que no se endeudan. Las acciones de crecimiento y las pequeñas capitalizaciones también tienden a funcionar bien durante las recuperaciones económicas, ya que los inversores aceptan el riesgo. ( Vea también, "Apalancamiento operativo captura relaciones")

De manera similar, dentro de los mercados de renta fija, la mayor demanda de riesgo se manifiesta en una mayor demanda de riesgo crediticio, haciendo deuda corporativa de todos los grados e hipotecas deuda respaldada más atractiva: los precios suben y los rendimientos bajan. Por otro lado, los inversores tienden a salirse de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, presionando los precios hacia abajo y cediendo.

La misma lógica se aplica a los mercados de productos básicos, en el sentido de que un crecimiento económico más rápido aumenta la demanda y, por lo tanto, los precios de las materias primas. Recuerde, sin embargo, que las mercancías se comercializan a nivel mundial, por lo que la economía de EE. UU. No es el único motor de la demanda de estos recursos.

The Bottom Line

Cuando ocurren recesiones, lo mejor es enfocarse en el horizonte a largo plazo y administrar sus exposiciones, minimizar el riesgo en su cartera y reservar el capital para invertir durante la recuperación.

Por supuesto, nunca se va a cronometrar el comienzo o el final de una recesión hasta el día, pero anticipar una recesión no es tan difícil como se podría pensar.Todo lo que se necesita es tener la disciplina para ignorar a la multitud, alejarse de las inversiones arriesgadas en tiempos de extremo optimismo, esperar a que llegue la tormenta y aceptar el riesgo cuando otros se alejan de él. (Ver también, "The Greatest Market Crashes")