Según la edad y la evaluación del riesgo de sus clientes, ¿cómo deberían ser diferentes sus carteras?

La sabiduría convencional dice que las carteras de inversión deben diseñarse teniendo en cuenta la edad y la tolerancia al riesgo de cada cliente individual. Pero los expertos dicen que este enfoque es demasiado simplista.

"Es imposible reducir la tolerancia al riesgo y la edad de un cliente, aunque Wall Street trata increíblemente de hacerlo porque hace que responder preguntas difíciles sea mucho más fácil", dice Jonathan DeYoe, un asesor de patrimonio privado certificado y una inversión acreditada. Fiduciario con DeYoe Wealth Management en Berkeley, California

Si la edad y la tolerancia al riesgo sirven como pautas incorrectas o incompletas, ¿en qué deberían los planificadores financieros basar la construcción de la cartera? La mayoría de los expertos dicen que los CFP deberían considerar un enfoque más personalizado para construir portafolios para clientes individuales. Este artículo también considerará un punto de vista disidente.

Consejo 1: No vincule la tolerancia al riesgo con la edad y concéntrese en los objetivos de inversión y las necesidades de liquidez.
"He visto a los inversores muy conservadores entrar en pánico cuando sus carteras experimentaron una mayor volatilidad porque se les dijo que fueran más agresivos debido a su edad", dice Tim Higgins, CFP y ChFC con 3MERITUS Wealth Management en Southborough, Mass. "The end el resultado es que se venden cuando su cartera está cayendo y ahora tomará más tiempo construir esa cartera de respaldo. "

"Las necesidades de liquidez anticipadas y las pérdidas que un inversor puede soportar deberían impulsar las decisiones de asignación de activos", dice Zach Han, un CFP de Moneta Group, un asesor de inversiones con sede en St. Louis.

"La teoría comúnmente utilizada que los inversores jóvenes pueden permitirse y, por lo tanto, deben asumir más riesgos, aunque a veces es apropiada, no debe ser el criterio final para medir la exposición al riesgo", afirma. Los inversores de cualquier edad no se sentirán bien si pierden una parte importante de sus carteras si los mercados tienen un mal año. Tal experiencia incluso puede dar a los inversores más jóvenes un mal gusto para el mercado.

Del mismo modo, la sabiduría convencional acerca de poner a los inversionistas mayores en inversiones de bajo rendimiento no siempre es la opción correcta.

"Los inversionistas mayores a menudo se sienten incómodos con respecto a la seguridad de una cartera que está sobreexpuesta a los ingresos fijos, generando rendimientos muy bajos en un momento en que las necesidades de efectivo pueden surgir impredeciblemente", dice Han.

"Al final, los clientes quieren una serie de resultados … mudarse a una nueva casa, comprar un auto nuevo, enviar a sus hijos a la universidad, tomar una vez en sus vacaciones de por vida, [acumular] ingresos de jubilación que no pueden sobrevivir , "DeYoe dice." Los clientes necesitan entender las compensaciones necesarias para alcanzar sus metas y creer en el plan a largo plazo ", dice.

Consejo 2: No confíe en los cuestionarios de evaluación de riesgos.
Han dice que desarrollar un entendimiento de las actitudes y creencias generales de un cliente sobre el dinero no se puede lograr con un simple cuestionario. Esta tarea requiere una conversación sincera entre el cliente y el asesor.

"Las opiniones de los individuos sobre el dinero, el riesgo y la inversión se basan en experiencias y circunstancias únicas y solo se pueden identificar haciendo preguntas difíciles y, a veces, desafiando las respuestas de los clientes", dice.

DeYoe agrega: "La conversación que a menudo sucede, '¿Cómo te sientes al perder el 40% de tu cartera en un solo año?' Es intelectualmente deshonesta. Nadie quiere perder el 40% de sus carteras en cualquier año. . "

La única manera de tomar muy poco riesgo de cartera es si un cliente tiene expectativas muy bajas en el futuro o un ingreso más alto de lo normal del que puede ahorrar un gran porcentaje, dice DeYoe. La mayoría de las personas tienen expectativas más altas de lo que sus ingresos pueden soportar, por lo que deben comprender la necesidad de asumir un riesgo adicional en la cartera o recortar los gastos.

Consejo 3: minimice la volatilidad y las pérdidas.
Nuestros expertos dicen que muy pocos inversores se sienten cómodos con la volatilidad o las pérdidas, independientemente de lo que digan o piensen mientras completan un cuestionario, cuando en realidad no está en juego nada de su capital.

Higgins dice que siempre asigna una parte de la cartera a alternativas que están menos correlacionadas con las acciones y los bonos, ya que estos pueden proporcionar menos volatilidad para los clientes.

Jeff Camarda, CFP y CFA en Fleming Island, Fla., Supervisa más de 10 carteras como CIO de Camarda Wealth. Él dice que, si bien la mayoría de los planificadores miden la tolerancia al riesgo, pocos parecen prestar atención al estilo de inversión preferido de los clientes.

"Desde 2008, muchos inversores, en particular aquellos en o cerca de la jubilación, han reconfigurado sus circuitos de riesgo / recompensa. Son mucho más cautelosos, y hemos encontrado que independientemente de su tolerancia al riesgo medida, prefieren inversiones con menor riesgo percibido , " él dice.

Camarda agrega que los bonos son más riesgosos de lo que creen la mayoría de los inversionistas, y para los jubilados, su firma prefiere acciones conservadoras que pagan dividendos regulares porque a los clientes les gustan los ingresos regulares.

"También utilizamos técnicas de control de pérdidas proactivas como órdenes de stop loss para estos clientes, lo que les brinda a los inversores una verdadera tranquilidad. Nadie quiere volver a vivir 2008", agrega.

Consejo 4: comuníquese continuamente con sus clientes.
"Ningún diseño de cartera será eficaz si no hay una comunicación clara y continua con el cliente para asegurarse de que [sic] se sientan cómodos con el nivel de riesgo y la diversificación dentro de su cartera", dice Henk Pieters, MBA, CFP y presidente de Investus Financial Planning en Newport Beach, California.

Pieters revisa con ellos las evaluaciones de riesgo de sus clientes una vez al año o cuando ocurren cambios importantes en la vida y cuando ocurren movimientos importantes en el mercado. Al construir la cartera que maximizará el rendimiento por la cantidad de riesgo asumido, observa la gestión de riesgos y la exposición general del cliente, los objetivos de vida, la tolerancia al riesgo y la capacidad de riesgo.

Pieters dice que si tiene un cliente masculino de 50 años que es conservador, podría tener que mantener a sus padres ancianos y ha comunicado que entró en pánico y vendió todas sus acciones en la corrección de 2008, modificará la asignación tradicional recomendada para la edad de este inversor, 50% en acciones y 50% en bonos y efectivo, para hacerlo más conservador.

También se asegura de comunicarse continuamente con sus clientes, que a veces pueden ser emocionales, estar mal informados o lidiar con sobrecarga de información. Él quiere asegurarse de que comprendan que la exposición al riesgo de su cartera está diseñada para generar riqueza a largo plazo.

Consejo 5: Considere estrategias alternativas.
Jonathan Citrin, fundador y CEO de la firma de inversiones Citrin Group en Birmingham, Michigan, y profesor adjunto de finanzas en Wayne State University, cree firmemente que los asesores no deben personalizar las carteras para clientes individuales en función de la edad y el riesgo tolerancia.

"Tanto para los gerentes como para los inversionistas, existe claramente un modelo de cartera que arroja la mayor rentabilidad por riesgo: la cartera óptima", afirma. "Todos los gerentes deben ofrecer solo la cartera óptima y predicar a sus clientes Necesitamos determinar la cantidad de riesgo en el sistema, en lugar de la engañosa oferta de carteras personalizadas que muchos presionan actualmente. "

Citrin dice que los planificadores financieros recurrieron a la personalización de la cartera y las relaciones personalizadas para justificar sus tarifas cuando Internet borró cualquier forma de negocios transaccionales. Este nuevo modelo de negocio creó un problema importante: "Los gerentes aumentaron el número de activos que deben supervisar en un momento dado y se volvieron incapaces de dar un buen consejo", dice.

Citrin dice que cambiar algunos activos puede dejar a los inversores con una cartera que es más arriesgada de lo que parece en la superficie. Por otro lado, una canasta de activos arriesgados que se asignan adecuadamente en base a las correlaciones, tal como lo establece la moderna teoría de la cartera, puede ser mucho menos arriesgada.

"No se pueden pasar por alto las reglas de riesgo y recompensa, y la de las correlaciones, simplemente apaciguar a cierto cliente", dice Citrin.

The Bottom Line
Diferentes planificadores financieros pueden no estar completamente de acuerdo sobre cómo diseñar carteras para clientes individuales. Pero todos pueden proporcionar seguridad de otra manera.

"Una estrategia de reequilibrio constante y disciplinada, que no esté dictada por la euforia en buenos mercados o la paranoia en tiempos de inactividad, puede ayudar a impulsar carteras de inversión exitosas", dice Han. "Es cuando tienes un asesor en quien puedes confiar, alguien que te ayude a evitar decisiones emocionales: es fundamental. "