Las opciones exóticas difieren de las opciones normales en su pago y fijación de precios. Si bien una opción regular tiene una fecha de vencimiento y un precio de ejercicio fijos, una opción exótica puede variar en términos de cómo se determina el pago y cuándo se puede ejercer la opción. Además, el activo subyacente para un exótico puede diferir en gran medida del de una opción regular. Por ejemplo, una opción exótica puede tener clima o lluvia como subyacente. Como se sigue, tales opciones son a menudo complejas de precio y estructura. Por lo tanto, estos se negocian generalmente en los mercados OTC que en un intercambio. (Para la lectura relacionada, refiérase a ¿Cuál es la diferencia entre una opción regular y una opción exótica? )

A pesar de sus complejidades integradas, las opciones exóticas tienen ciertas ventajas sobre las opciones regulares, que incluyen:

• Más adaptable a las necesidades específicas de gestión de riesgos de personas o entidades
• Negociación y gestión de dimensiones de riesgo únicas
• Una mayor gama de productos de inversión para satisfacer las necesidades de cartera de los inversores
• En algunos casos, más barato que las opciones regulares

En este artículo, exploramos diferentes tipos de opciones exóticas y examinamos sus características. Algunas de las opciones exóticas más comunes son:

• Opciones binarias
• Opciones de barrera
• Opciones de búsqueda hacia atrás
• Opciones de composición
• Opciones de Asia
• Opciones de selector
• Opciones de Bermudas
• Opciones de cesta > Opciones extensibles
• Opciones de extensión
• Opciones de grilla
• Opciones de rango
• A título ilustrativo, nos referiremos a la tabla de precios a continuación para una población imaginaria, ABC, con datos de precios diarios en una sola período de mes

Opciones binarias

Las opciones binarias, también llamadas opciones digitales, tienen un pago similar a la lógica digital de 0 y 1. Estas opciones pagan un monto fijo si la opción caduca en dinero o paga nada en absoluto si caduca sin dinero.

Digamos que la acción subyacente ABC se cotiza a $ 100 a principios de mes. Un inversor compra una opción de compra binaria en ABC con un precio de ejercicio de $ 100, vencimiento de 1 mes y un pago de $ 20. A fin de mes, la acción subyacente se cotiza a $ 106 y, por lo tanto, la opción está en el dinero. El inversionista recibe $ 20 (independientemente de cuán profundo sea el dinero que tenga la opción) al vencimiento. (Para lecturas adicionales, consulte

¿Cuál es la diferencia entre las opciones binarias y las transacciones diarias? y Conceptos erróneos comunes sobre las opciones binarias ). Opciones de barrera

Como su nombre indica, estas opciones solo se pagan cuando el precio subyacente cruza una barrera. Sin embargo, el pago se basa en el precio de ejercicio y no en el precio de barrera.Hay dos tipos de opciones de barrera:

A

• Knock-In La opción de barrera se convierte en activa una vez que se alcanza la barrera. A
• Knock-Out La opción de barrera se vuelve inactiva una vez que se alcanza la barrera. Supongamos que un inversor compra una opción de llamada de barrera de 1 mes en ABC con un knock-in de $ 110 y precio de ejercicio de $ 100 el 2 de marzo de 2015. Esta opción se activa solo desde el 23 de marzo

rd ^{cuando el subyacente va a $ 118, por lo tanto, cruzando la barrera de $ 110. Al vencimiento, el pago es de $ 6. Mientras tanto, si la opción fuera un golpe de gracia, perderá valor el 23 de marzo} rd ^{y tendrá un pago de $ 0.} Opciones de revisión

Estas opciones no tienen un precio de ejercicio fijo al comienzo. El titular de dicha opción puede elegir el precio de ejercicio más favorable retrospectivamente para el período de tiempo de la opción. Estas opciones eliminan el riesgo asociado con el tiempo de entrada en el mercado y, por lo tanto, son más costosas que las simples opciones estándar.

Digamos que un inversor compra una opción de devolución de llamada de 1 mes en acciones ABC a principios de mes. El precio de ejercicio se decide al vencimiento tomando el precio más bajo alcanzado durante la vida de la opción. El subyacente es de $ 106 al vencimiento y el precio más bajo alcanzado a $ 71. Por lo tanto, la recompensa es de $ 35 (= $ 106 - $ 71).

Opciones compuestas

Estas opciones tienen otra opción como activo subyacente.

Por ejemplo, un inversor puede comprar una opción de compra compuesta de 1 mes que tiene una opción de compra de 3 meses en acciones ABC como subyacente. El precio de dicha opción se puede obtener mediante la doble aplicación del modelo de fijación de precios Black-Scholes.

Opciones asiáticas

Estas opciones tienen un pago basado en el precio promedio del subyacente en algunas fechas específicas.

Supongamos que un inversor compra una opción de compra asiática de 1 mes con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC. De acuerdo con el contrato, esta opción paga en base al precio promedio del subyacente en tres días: 10 de marzo

th ^{, 20 de marzo} th ^{y 30 de marzo} th ^{. En el cuadro anterior, el precio promedio basado en estos tres precios es de $ 94. 67. Dado que este precio promedio es menor que el precio de ejercicio, la opción vence fuera del dinero.} Opciones del selector

Básicamente, las opciones que le permiten al titular decidir si se trata de una llamada o una vez que se alcanza una fecha predeterminada son opciones compuestas.

A

call on call / put es un tipo de opción del selector [¿No son estos tipos de opciones compuestas?] . El titular de dicha opción tiene derecho a comprar una opción de compra o venta (según sus preferencias en el momento del ejercicio) en una acción subyacente. Opciones de Bermudas

Estas opciones permiten el ejercicio temprano solo en algunas fechas específicas. A veces, tienen un período de bloqueo y permiten el ejercicio temprano después de que finaliza el período de bloqueo.

Por ejemplo, un inversionista compra una opción de compra de Bermudas por un mes con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC a principios de mes cuando el subyacente se cotiza a $ 100.Esta opción de Bermudas puede tener un período de bloqueo de, digamos, 10 días y permitir el ejercicio temprano (como una opción estadounidense) a partir de ese momento.

Opciones de cesta

Estas opciones son similares a las opciones estándar de vainilla, excepto que están basadas en más de un subyacente.

Por ejemplo, una opción que vale la pena según el movimiento del precio de no uno sino tres activos subyacentes es un tipo de opción de cesta. Los activos subyacentes pueden tener pesos iguales en la cesta o diferentes pesos, en función de las características de la opción. (Para lecturas adicionales, consulte

¿Cómo uso una opción de "canasta"? ). Opciones ampliables

Estas opciones le permiten al inversionista extender la fecha de vencimiento de la opción. Estos son de dos tipos:

Extensible por el titular:

• El comprador de la opción (llamada o venta) tiene el derecho de extender la opción en un período de tiempo especificado previamente si la opción se queda sin dinero en la fecha de vencimiento original. Ampliable por el escritor:
• El autor de la opción (llamada o venta) tiene derecho a extender la opción en un período de tiempo especificado previamente si la opción queda sin dinero en la fecha de vencimiento original. Digamos que un inversor compra una opción de venta de 1 mes con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC con una opción ampliable incorporada a principios de mes. En la fecha de vencimiento original (30 de marzo

th ^{), la opción de venta está fuera del dinero, ya que ABC se cotiza a $ 106. Si el titular de esta opción anticipa una baja en el precio de ABC, puede extender la fecha de vencimiento mediante el pago de una prima adicional (según lo establecido en el contrato) al escritor.} Opciones de margen

El activo subyacente para estas opciones es el margen o la diferencia entre los precios de dos activos subyacentes.

Digamos que una opción de compra escalonada de 1 mes tiene un precio de ejercicio de $ 3 y la diferencia de precio entre dos acciones ABC y XYZ como subyacente. Al vencimiento, si las acciones ABC y XYZ se cotizan a $ 106 y $ 98, respectivamente, la opción pagará $ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5.

Opciones de grito

Una opción de grito le permite al titular bloquear cierta cantidad en ganancias mientras retiene el potencial alcista futuro en la posición.

Supongamos que un inversor compra una opción de compra de grito con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC por un período de 1 mes. Cuando el precio de la acción va a $ 118, el titular de la opción de gritar puede fijar este precio y tener un beneficio garantizado de $ 18. Al vencimiento, si el stock subyacente va a $ 125, la opción paga $ 25. Mientras tanto, si el stock termina en $ 106 al vencimiento, el titular aún recibe $ 18 en el puesto.

Opciones de rango

Estas opciones tienen un pago basado en la diferencia entre el precio máximo y mínimo del activo subyacente durante la vida de la opción. Estas opciones eliminan los riesgos asociados con la entrada en el mercado y el momento de salida del mercado. Por lo tanto, estos son más caros que los simples de vainilla, así como las opciones de mirar hacia atrás.

En el cuadro anterior, una opción de rango para 1 mes en acciones ABC tendrá un pago de $ 118 - $ 71 = $ 47.

The Bottom Line

Las opciones exóticas brindan a los inversionistas nuevas alternativas para administrar los riesgos de su cartera y especular sobre diversas oportunidades de mercado.Aquí, hemos enumerado algunas de las opciones exóticas populares. Sin embargo, esta lista no es de ninguna manera exhaustiva, ya que puede haber un número infinito de opciones exóticas desarrolladas al agregar las características de diferentes opciones simples de vainilla o incluso opciones exóticas. La fijación de precios para tales instrumentos es considerablemente compleja y, por lo tanto, la mayoría de estos se negocian en mercados extrabursátiles. El mundo de los productos exóticos continúa evolucionando y presenta a la comunidad financiera oportunidades emocionantes y nuevos desafíos. (Para obtener información adicional, consulte

Opciones exóticas: una escapada del comercio ordinario ).