Iron Mountain (IRM IRMIron Mountain Inc .40. 64 + 1. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) los accionistas han tenido un mal camino tarde, con las acciones de la compañía perdiendo casi un quinto de su valor desde enero de 2015. En este artículo, echaremos un vistazo a los negocios de Iron Mountain y examinaremos algunas de las causas que impulsan este declive.

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¿Un jugador líder en un equipo perdedor?

Iron Mountain opera una amplia red de instalaciones de almacenamiento, que van desde almacenes simples hasta bóvedas de alta tecnología. Ganan dinero alquilando espacio de almacenamiento en estas instalaciones y ofreciendo servicios de "administración de documentos" que permiten a los clientes acceder, transmitir y eliminar de forma segura los documentos almacenados. En 2010, Iron Mountain se reorganizó para convertirse en un Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces (REIT, por sus siglas en inglés), lo que refleja el hecho de que la mayoría de sus ingresos provienen del arrendamiento de espacio en sus instalaciones de almacenamiento. (Para obtener más información, consulte: Cómo analizar fideicomisos de inversión inmobiliaria. )

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A pesar de que son líderes del mercado en esta industria, muchos inversores creen que la creciente popularidad de la gestión documental basada en la nube podría provocar una disminución de la demanda de los servicios de Iron Mountain. Como tal, aunque Iron Mountain goza de una posición líder en el mercado, existe la posibilidad de que su mercado se reduzca con el tiempo.

Para abordar estas inquietudes, Iron Mountain ha desarrollado servicios digitales como la restauración de datos, la digitalización de documentos y los servicios de custodia para el código de computadora propietario. Sin embargo, a pesar de estos cambios, la proporción de los ingresos de Iron Mountain atribuibles al alquiler de almacenamiento en realidad aumentó entre 2012 y 2014, mientras que los ingresos relacionados con el servicio se han mantenido relativamente estables.

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en millones USD	2012	2013	2014
Alquiler de almacenamiento	$ 1733 (58%)	$ 1784 (59%)	$ 1860 ( 60%)
Servicios	$ 1270	$ 1239	$ 1257

Fuente : Presentación de la compañía 10-K para 2014.

A la luz de esto, es comprensible que las acciones de Iron Mountain debería ser altamente susceptible a los temores de los inversores con respecto a la demanda a largo plazo de almacenamiento físico de documentos.

Desarrollos recientes y valoración del mercado

Como suele ocurrir en las industrias que enfrentan la amenaza del declive secular, Iron Mountain ha avanzado hacia la consolidación. Específicamente, ha presentado una serie de ofertas para adquirir a su competidor australiano, Recall Holdings (ASX: REC). Si se completa, esta adquisición podría resultar en ahorros de costos significativos debido a la eliminación de los gastos redundantes por parte de la compañía recientemente combinada. (Para la lectura relacionada, vea también: Cómo las fusiones y adquisiciones pueden afectar a una compañía. )

Hasta ahora, la administración de Iron Mountain ha tenido problemas para sellar el trato. Una oferta de diciembre de 2014 fue rechazada debido a caídas en el precio de las acciones de Iron Mountain que habrían reducido el valor del acuerdo para los accionistas de Recall Holdings.En abril de 2015, las dos partes acordaron en principio una versión revisada de la oferta. Sin embargo, este último acuerdo aún no se ha cerrado.

A menudo, las empresas de industrias que se perciben como amenazadas pueden generar grandes oportunidades. Sin embargo, dada su capitalización de mercado actual de aproximadamente $ 6. 5 mil millones, Iron Mountain parece ser una excepción a esta regla. A los precios de hoy, Iron Mountain está valorada en alrededor de 60 veces sus ganancias por acción, en comparación con 18 para el S & P 500. La compañía parece igualmente costosa en relación con su valor en libros, que, en casi 9. 5, supera significativamente al mercado promedio de 2. 5. Esta valoración aparentemente elevada se explica al menos en parte por el atractivo dividendo de Iron Mountain, que arroja un rendimiento del 6%.

Desde entonces, la compañía ha aumentado constantemente sus dividendos, todo mientras que su flujo de caja libre ha disminuido.

Aunque estas medidas no son concluyentes, sí indican un área de posible preocupación.

The Bottom Line

Iron Mountain ha enfrentado vientos en contra de la preocupación de que un número creciente de empresas se está alejando de los documentos en papel a favor de las alternativas digitales. La empresa ha tratado de abordar estos desafíos mediante el desarrollo de nuevas ofertas de servicios y mediante el crecimiento a través de adquisiciones. El tiempo dirá si la administración de Iron Mountain logrará posicionar a su compañía para un crecimiento continuo a largo plazo, mientras mantiene su generoso dividendo.

Divulgación: en el momento de la publicación, Jason Fernando no tenía posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Él no tiene la intención de negociar ninguno de los valores mencionados en este artículo dentro de las 48 horas de su publicación.