Velocity Shares Daily 2X VIX Short-Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) en S & P 500 VIX STF ER8 .17-0. 97% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es una cuenta negociada en bolsa (ETN) que rastrea un índice de contratos de futuros en el Standard and Poor's 500 (S & P 500) ) Índice de Futuros a Corto Plazo VIX, con 200% de apalancamiento en los movimientos de volatilidad. El TVIX fue emitido por Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) el 29 de noviembre de 2010. Los inversores deben tener en cuenta que, a diferencia de un fondo negociable en bolsa (ETF), un ETN no toma posiciones en el instrumento de seguimiento subyacente. En cambio, los ETN son obligaciones senior de deuda no garantizada de una institución financiera emisora ​​que no pagan intereses y están sujetas a riesgo de crédito. Los ETN no incurren en errores de seguimiento como los ETF, ya que no existe la compra y venta del instrumento de seguimiento subyacente. De hecho, los ETN se dejan estrictamente a las fuerzas del mercado para determinar qué tan de cerca siguen el índice subyacente. Si bien esto crea un verdadero mecanismo de fijación de precios de libre mercado, también puede ser contraproducente cuando surgen situaciones de anomalías estructurales o no correlacionadas.

2012 TVIX Disaster

El emisor Credit Suisse dejó de emitir acciones de TVIX en febrero de 2012. Debido a la oferta limitada, el TVIX comenzó a subir como primas entre el valor liquidativo (NAV) y el mercado el precio había subido hasta el 90%. Los inversores minoristas tuvieron un rudo despertar el 22 de marzo de 2012, cuando el TVIX colapsó 29. 3% y procedió a caer otro 29. 8% al día siguiente. El TVIX cayó desde $ 14. 43 a un mínimo de $ 7. 16, una caída de más del 50% en 48 horas. Aún más impactante fue que el colapso del precio no estaba relacionado con los movimientos subyacentes del Índice VIX. De hecho, el índice VIX en realidad subió más en ese segundo día. Inmediatamente después de la venta masiva, Credit Suisse emitió una declaración de que reanudaría la emisión de acciones nuevamente. El momento sospechoso de la venta masiva y el comunicado de prensa dio lugar a muchas demandas colectivas. Esta es una historia de advertencia para los inversores que siempre verifican la prima entre el precio de mercado y el NAV de un producto ETN. Lo que es más importante, los precios de TVIX están completamente orientados al mercado sin mecanismos estructurados de fijación de precios. No es un producto para inversión a largo plazo, ni para inversores poco sofisticados.

Contando con Stock Splits

Los inversores deben tener en cuenta que el TVIX incurre en un descenso mensual del precio del 8 al 13%, dependiendo de la volatilidad del mercado. Menos volatilidad equivale a más contango, lo que erosiona el precio de 80 a 90% anual. Por esta razón, Credit Suisse implementa rutinariamente una división de acciones de 10 a 1 cuando el precio cae bajo ciertos umbrales de precios que van desde $ 5 a $ 1 por acción.El TVIX ha tenido tres divisiones de acciones de 10 a 1 desde el inicio, la última de las cuales fue el 23 de junio de 2015. Esta ETN está reservada para operaciones comerciales a muy corto plazo.

Propiedad y actividad institucional

El TVIX tenía 36.77 millones de acciones en circulación a abril de 2016. Como emisor de TVIX, Credit Suisse es el principal tenedor institucional, con 105. 5% de las acciones en circulación, seguidas de las empresas algorítmicas de negociación y creación de mercado Jane Street Capital LLC con un 5%, Flow Traders US LLC con un 1. 9% y CMT Trading LLC con un 0. 6%. Las tenencias institucionales totales ascienden a 114. 4% de la flotación total, como el tiempo del informe del 24 de mayo de 2016. Los informes de propiedad institucional pueden demorarse hasta cuatro semanas dependiendo de la institución en particular. La propiedad excepcionalmente alta indica que el excedente del 14. 4% de las acciones se prestó para operaciones de cortocircuito en el momento de las tenencias informadas. Debido a la decadencia excepcionalmente rápida de los precios, no es raro que las instituciones adopten una posición larga en TVIX vendiendo en corto el mismo número de acciones de TVIX, al menos temporalmente, para ganar tiempo para el siguiente movimiento.

Tipo y estilo del inversor

Los cuatro principales tenedores institucionales representan el 113% del 114. 5% de las acciones en circulación. TVIX no fue diseñado para ser retenido por largos períodos de tiempo. La mayoría de los tenedores institucionales hacen los mercados en el TVIX electrónicamente o lo utilizan para varios programas estratégicos de negociación de alta frecuencia (HFT). Los corredores representaron los mayores cambios de posición, con un promedio de más de 25,000 acciones por transacción, seguidos de los asesores de inversión con menos de 5,000 acciones. El crecimiento fue el mejor estilo de inversión entre los tenedores. Las tres transacciones de compras netas más importantes fueron 213,000 acciones de CMT Trading LLC; 200,000 acciones de Belmont Global Advisers; y 59,000 acciones de Wedbush Securities, Inc. Las tres principales ventas netas nuevas fueron Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13. 35-0. 74% Created with Highstock 4. 2. 6 ) con 2.17 millones de acciones negativas; DRW Securities LLC con 1. 4 millones de acciones negativas; y Susquehanna Financial Advisors LLC con 270,000 acciones negativas. Virtu Financial BD LLC y DRW Securities LLC se deshicieron de todas sus participaciones de TVIX en las transacciones antes mencionadas.