Desde su creación en 1993, los fondos cotizados (ETF) se han convertido en una forma popular para que los inversores obtengan muchos de los beneficios de los fondos mutuos tradicionales sin los gastos de venta, la falta de transparencia relativa y la falta de transparencia que vienen con fondos de inversión abiertos. De hecho, estos instrumentos ahora tienen más de $ 2. 5 billones en activos, y llevan la distinción de ser la clase de activos de más rápido crecimiento de todos los tiempos. Pero, ¿qué depara el futuro para estos instrumentos? A pesar de su popularidad, estos vehículos todavía están relativamente en su infancia. Aquí hay un vistazo a dónde se pueden dirigir los ETF a medida que avanza la industria.

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Active Management

Uno de los atributos clave de la mayoría de los ETF hoy en día es que se administran de forma pasiva, donde la selección inicial de los valores se realiza por un administrador de cartera profesional, pero luego se deja solo. el ETF ha sido creado y comienza a negociar. Pero ahora estamos empezando a ver el advenimiento de los ETF gestionados activamente que se basan en estrategias más proactivas. Sin embargo, los ETF administrados activamente actualmente enfrentan una limitación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) con respecto a los tipos de inversiones que pueden mantener, mientras que los ETF indexados no tienen esta restricción. Esto puede ser un cable de viaje para las compañías de fondos activas que deseen emitir un ETF que siga la misma estrategia comercial que uno de sus fondos abiertos. (Para obtener más información, consulte: Lo que sus clientes deben saber sobre los ETF .)

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Por ejemplo, en la actualidad una compañía de fondos mutuos podría crear un nuevo ETF con un índice personalizado que sea rastreado por una estrategia de capital internacional más fácil de lo que es para ellos emitir un nuevo ETF que tenga un activo - estrategia de capital internacional administrada, incluso si el administrador de la cartera tiene 20 años de experiencia. La SEC está ahora en el proceso de revisar una serie de propuestas de los administradores de fondos activos que podrían ayudar a romper esta barrera, pero por el momento, hay una disparidad sustancial entre lo que está permitido en los ETF indexados frente a los gestionados activamente. Las compañías de fondos tradicionales son, por lo tanto, bastante reacias a emitir un ETF que no puede seguir la misma estrategia comercial que emplean en sus fondos de capital variable. De acuerdo, una de las propuestas que está revisando la SEC en este momento es para los ETF no transparentes, pero esto sería una concesión a los administradores de fondos y no al inversor.

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Otra forma en que las compañías de fondos tradicionales entran en el campo de ETF es convirtiendo sus fondos cerrados en ETF. First Trust ya hizo esto con uno de sus fondos, y trajeron no solo los activos del fondo anterior sino también su historial. El nuevo ETF que se creó se inició con un historial de rendimiento incorporado. Esto, por supuesto, puede ser una oportunidad real cuando se trata de la creación de nuevos ETF, ya que los asesores estarán mucho más inclinados a vender un ETF que ya tenga un historial comprobado que uno sin registro que lo respalde. .(Para la lectura relacionada, consulte: Crowdfunding: qué asesores y clientes deben saber .)

Smart Beta Funds

Una innovación clave que seguramente continuará expandiéndose con los ETF es el crecimiento de la versión beta inteligente (también conocido como estratégico beta o indexación fundamental) fondos que siguen diferentes métricas de ponderación que los ETF tradicionales. Estos fondos ahora comprenden una quinta parte de todos los activos bajo administración con ETF, y es probable que su porcentaje de participación en el mercado continúe creciendo al menos en un futuro cercano. Aunque estos fondos se gestionan de manera pasiva, se tratan más como instrumentos administrados activamente porque estos fondos intentan capitalizar las ineficiencias percibidas en el mercado y ponderan sus carteras indexadas en consecuencia para que puedan sacar provecho de esto. (Para información relacionada, lea, consulte: ETF Beta inteligentes: últimas tendencias y un futuro .)

Un objetivo común de muchos ETF inteligentes beta es ofrecer el mismo rendimiento que un índice de referencia con volatilidad reducida . Otra es comprar un grupo de acciones que muestren un impulso en el precio. Los fondos de Smart Beta persiguen a menudo más de un objetivo, como comprar acciones con baja volatilidad que muestren un impulso de precios y un fuerte potencial de crecimiento. Esto a menudo les permite publicar rendimientos más fuertes ajustados por riesgo que los ETF indexados con una ponderación directa del capital de mercado. Parecería que los inversores están viendo las ventajas de tomar este enfoque, ya que el dinero en estos fondos ha crecido en más del 30% por año en los últimos cinco años. (Para la lectura relacionada, consulte: Smart Beta: ¿Prepararse para el otoño? )

A pesar de su popularidad, algunos expertos señalan que los fondos de smart beta son intrínsecamente defectuosos en un aspecto. Las ineficiencias del mercado generalmente desaparecen a medida que pasa el tiempo, y una vez que esas ineficiencias desaparecen, el fondo ya no podrá satisfacer sus objetivos. El tiempo dirá cómo esto afecta el rendimiento de estos fondos en el futuro.

Tarifas de gestión de Fulcrum

Otra innovación importante que pronto puede llegar al mercado de ETF son los honorarios de gestión basados ​​en puntos de apoyo. Se trata de tarifas flexibles que aumentarán o disminuirán según el rendimiento del gestor de cartera en relación con el índice de referencia subyacente del fondo. Si el administrador del fondo puede superar el rendimiento del índice de referencia, entonces la tarifa aumentará y viceversa. Pero esta característica solo estará disponible en ETF administrados activamente, ya que a los administradores de cartera indexados simplemente se les paga para replicar un punto de referencia en lugar de tratar de superarlo. (Para la lectura relacionada, ver: Alternativas para bonos de bajo rendimiento .)

Hay quienes temen que esta estructura de compensación incentive a los gestores de carteras a asumir un riesgo indebido para superar sus puntos de referencia, pero el la transparencia de los ETF hace que esta sea una posibilidad poco probable. Quizás esto suceda si se otorga a los ETF un estado de no transparencia como se mencionó anteriormente. Y la liquidez de los ETFs permitiría a cualquier inversor que se sienta incómodo con las acciones de los administradores de la cartera hacer una salida rápida.(Para la lectura relacionada, consulte: Ingresos vs. Retorno total: Retiros reconsiderados .)

Conclusión

El mercado ETF todavía está en su infancia, pero el futuro parece brillante para estos líquidos versátiles fondos. La gestión activa y las estrategias activas-pasivas están ganando fuerza rápidamente con los inversores, y las tarifas de gestión basadas en el punto de apoyo parecen ser el siguiente paso probable. Los inversores que buscan una gestión activa de la cartera sin los inconvenientes que provienen de los fondos abiertos tradicionales tendrán más y más opciones disponibles para ellos a medida que este mercado se expande. (Para la lectura relacionada, consulte: Qué asesores, los clientes deberían esperar de un futuro de bajo rendimiento )