No es una coincidencia que los ejecutivos corporativos parezcan comprar y vender siempre en los momentos adecuados. Después de todo, los CEOs y los CFOs del mundo tienen acceso a toda la información de la compañía que pueda desear. Sin embargo, esto no significa que los inversores individuales se quedan en la oscuridad. Los datos de información privilegiada están disponibles para todos los que quieran usarlos. Este artículo discutirá qué es el uso de información privilegiada, cómo podemos entender el uso de información privilegiada y dónde encontrar información privilegiada en la web.

¿Qué es el uso de información privilegiada?

Hay dos tipos de tráfico de información privilegiada: legal e ilegal. Primero, hablemos de la variedad ilegal. El comercio ilegal de información privilegiada es la compra o venta de un valor por parte de personas con información privilegiada que poseen material que aún no es público. El acto pone a los empleados internos en incumplimiento de su deber fiduciario. Como se puede imaginar, este es un falso paso definitivo para cualquier persona cercanamente involucrada con una compañía. (Para obtener más información sobre los fundamentos de la información privilegiada, consulte Definición de información privilegiada .)

Un error común es que solo los directores y la alta gerencia pueden ser condenados por tráfico de información privilegiada. Cualquiera que tenga información material y no pública puede cometer tal acto. Esto significa que casi cualquier persona, incluidos corredores, familiares, amigos y empleados, puede considerarse una persona de confianza.

Los siguientes son ejemplos de tráfico de información privilegiada ilegal:

El CEO de una compañía vende acciones luego de descubrir que la compañía perderá un gran contrato con el gobierno el próximo mes. El hijo del CEO vende las acciones de la compañía luego de escuchar a su padre que la compañía va a perder el gran contrato del gobierno. Un funcionario del gobierno se da cuenta de que la compañía perderá un gran contrato del gobierno, por lo que el funcionario vende las acciones.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) es extremadamente estricta con aquellos que comercian injustamente y socavan la confianza de los inversores y la integridad de los mercados financieros. No piense que quienes hacen los intercambios son los únicos culpables. Si alguien es sorprendido "inclinando" a un extraño con información material no pública, ese informante también puede ser considerado responsable. La SEC usa la prueba de Dirks para determinar si un interno dio una propina ilegalmente. La prueba establece que si un consultante rompe su confianza con la compañía y entiende que esto fue una violación, él o ella es responsable de las operaciones con información privilegiada.

El uso de información privilegiada no siempre es ilegal

Aquí hay algo importante que destacar: los de adentro no siempre tienen las manos atadas. Los insiders legalmente compran y venden acciones en su propia compañía todo el tiempo; su comercio es restringido e ilegal solo en ciertos momentos y bajo ciertas condiciones.

La SEC considera que los directores de la compañía, funcionarios o cualquier persona con una participación del 10% o más en la compañía son personas internas corporativas.Los informantes corporativos deben informar sus transacciones con información privilegiada dentro de los dos días hábiles posteriores a la fecha de la transacción (antes de que la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 fuera el décimo día del mes siguiente). Por ejemplo, si un empleado interno vendió 10,000 acciones el lunes 12 de junio, él o ella tendría que informar este cambio antes del miércoles 14 de junio. Los cambios en las participaciones internas se envían electrónicamente a la SEC como un Formulario 4, que detalla una comercios o préstamos con información privilegiada de la compañía. El siguiente enlace es un ejemplo de un Formulario 4 presentado por el CEO de Krispy Kreme Doughnuts. Un Formulario 14a, también presentado por la compañía, enumera a todos los directores y funcionarios junto con el interés compartido que tienen.

Este tipo de información es extremadamente valioso para los inversores individuales. Por ejemplo, si los insiders están comprando acciones en sus propias compañías, generalmente saben algo que los inversores normales no tienen. Pueden comprar porque ven un gran potencial, una fusión, adquisición o simplemente porque piensan que sus acciones están infravaloradas. Uno de los mayores inversores de todos los tiempos, Peter Lynch, señaló que "los informantes pueden vender sus acciones por varias razones, pero las compran por una sola: creen que el precio subirá". A los de adentro se les impide comprar y vender sus acciones de la compañía dentro de un período de seis meses: por lo tanto, las personas con información privilegiada compran acciones cuando sienten que la empresa tendrá un buen rendimiento a largo plazo. (Lea más sobre Peter Lynch en nuestro Tutorial de Grandes Inversores).

Lo que dice la investigación

Nejat Seyhun, un reconocido profesor e investigador en el campo del tráfico de información privilegiada de la Universidad de Michigan, descubrió que cuando los ejecutivos compraban acciones en su propias, las acciones tendieron a superar al mercado total en un 8. 9% en los siguientes 12 meses. Por el contrario, cuando vendieron acciones, la acción tuvo un rendimiento inferior al del mercado de 5,4%. Si está interesado en obtener más información sobre el uso de información privilegiada, consulte el libro de Seyhun: "Inteligencia de inversión a partir de información privilegiada".

Dónde encontrar datos de información privilegiada

Esta es definitivamente un área de inversión que ha revolucionado la inversión. Con solo un clic, cualquiera puede encontrar los últimos datos de información privilegiada para cualquier empresa pública. Aquí hay un par de sitios que proporcionan datos de información privilegiada de forma gratuita:

• Yahoo! Finanzas - Busque cualquier cotización en Yahoo! Financie y haga clic en "Insiders" para obtener una lista de los últimos intercambios. Algunas presentaciones de información privilegiada no aparecen en las bases de datos hasta un mes después del hecho, pero Yahoo parece tener uno de los feeds de datos más recientes.
• Base de datos SEC EDGAR : aunque no es visualmente atractiva, aquí es donde se envían los datos comerciales. Para encontrar estas presentaciones en el sitio web de SEC, debe buscar la 'clave de índice central' (CIK) para la compañía. El CIK se utiliza en los sistemas informáticos de la SEC para identificar a las empresas y personas individuales que han presentado la divulgación a la SEC. Una vez que tenga el CIK, puede buscar presentaciones individuales en: // www. segundo. gov / cgi-bin / srch-edgar.

Los datos de información privilegiada no son nada nuevo.Durante años, las personas han estado basando sus decisiones de inversión en las acciones de los iniciados. Si bien estos datos son importantes, solo recuerde que las grandes empresas pueden tener cientos de personas con información privilegiada, lo que significa que tratar de determinar un patrón puede ser difícil. Continúe, como lo haría normalmente, para completar su diligencia debida en una empresa, pero también esté al tanto de lo que están haciendo los empleados. Probablemente saben más que el resto de nosotros.