Es posible que haya escuchado la terminología antes: en el dinero, en el dinero, fuera del dinero; ¿Pero qué significa todo eso?
Todos estos términos se refieren a un aspecto del comercio de opciones: dinero, y descubrir lo que significa tiene implicaciones importantes para los operadores de opciones. Este artículo intenta cubrir los conceptos básicos de la valoración de opciones, para que pueda pasar a la construcción de su modelo con una mejor comprensión de su base vital. (Para obtener más información básica, lea Entender los precios de las opciones .)
Elementos del precio de opción
Una cotización de opción generalmente contiene la siguiente información:
- Nombre del activo subyacente - es decir. acciones, llamémoslo ABC
- Fecha de caducidad - es decir. Diciembre
- Precio de huelga, es decir. 400
- Clase - es decir. call
Otro elemento importante es la opción premium, que es la cantidad de dinero que el comprador de una opción paga al vendedor por el derecho, pero no la obligación, de ejercer la opción. Esto no debe confundirse con el precio de ejercicio, que es el precio al que se puede ejercer un contrato de opción específico.
Los elementos anteriores trabajan juntos para determinar la liquidez de una opción: una descripción del valor intrínseco de la opción, que está relacionado con su precio de ejercicio, así como con el precio del activo subyacente. (Para obtener más información sobre los fundamentos del comercio de opciones, consulte nuestro Tutorial de opciones básicas .
Valor intrínseco y valor temporal
La prima de la opción se divide en dos componentes: el valor intrínseco y el especulativo o valor de tiempo El valor intrínseco es un cálculo sencillo -el precio de mercado de una opción menos el precio de ejercicio- y representa el beneficio que el titular de la opción disfrutaría si ejerciera la opción, recibiera el activo subyacente y lo vendiera en el mercado actual. El valor del tiempo se calcula restando el valor intrínseco de la opción de la opción premium.
Opciones dentro del dinero
Por ejemplo, digamos que es septiembre y Pat es larga (posee) una opción de compra de 400 de diciembre para acciones de ABC. La opción tiene una prima actual de 28 y ABC actualmente cotiza a 420. El valor intrínseco de la opción sería 20 (precio de mercado de 420 - precio de ejercicio de 400 = 20). Por lo tanto, la opción premium de 28 está compuesta por $ 20 de valor intrínseco y $ 8 de valor de tiempo (opción premium de 28 - valor intrínseco de 20 = 8).
La opción de Pat está en el dinero. Una opción dentro del dinero es una opción que tiene un valor intrínseco. Con respecto a una opción de compra, es una opción con un precio de ejercicio por debajo del precio actual del mercado. Tendría más sentido económico para Pat vender su opción de compra, ya que obtendría $ 8 más por acción de lo que obtendría al recibir las acciones (llamándolas) y venderlas en el mercado abierto.
| Como un lado, las opciones profundas en el dinero presentan oportunidades rentables para los comerciantes.Por ejemplo, comprar una opción de compra de dinero en el fondo puede presentar la misma oportunidad de ganancia en términos de dólares que la compra de la acción real, con una inversión de capital mucho más baja. Esto se traduce en un rendimiento mucho más alto en la inversión real. La venta de llamadas cubiertas con cobertura profunda le ofrece a un operador la oportunidad de obtener parte de sus ganancias de forma inmediata, en lugar de esperar hasta que se venda la acción subyacente. También puede ser muy rentable cuando un stock largo parece estar sobrecomprado, ya que esto aumentaría el valor intrínseco y, a menudo, el valor del tiempo también, debido al aumento de la volatilidad. (Para obtener más información sobre esta estrategia de opciones, lea Aspectos básicos de las llamadas cubiertas . Para obtener más información sobre la importancia de la volatilidad en el comercio de opciones, consulte nuestro Tutorial de opciones de volatilidad ). Of-the-Money Options |
Volviendo a nuestro ejemplo, si Pat fuera una opción de venta de ABC del mes de diciembre 400 con una prima actual de 5, y si ABC tuviera un precio de mercado actual de 420, no tendría ningún valor intrínseco ( toda la prima se consideraría valor de tiempo), y la opción estaría fuera del dinero. Una opción de venta fuera del dinero es una opción con un precio de ejercicio inferior al precio actual del mercado.
El valor intrínseco de una opción de venta se determina restando el valor de mercado del precio de ejercicio (precio de ejercicio de 400 - valor de mercado de 420 = -20). Intuitivamente, parece que el valor intrínseco es negativo, pero en este escenario el valor intrínseco nunca puede ser negativo; lo más bajo que puede llegar a ser es cero.
Opciones de dinero en efectivo
Un tercer escenario sería si el precio de mercado actual de ABC fuera de 400. En ese caso, tanto la opción de compra como la de venta estarían en el dinero, y el valor intrínseco de ambos sería ser cero, ya que el ejercicio inmediato de cualquiera de las opciones no generaría ningún beneficio. Sin embargo, eso no significa que las opciones no tengan ningún valor, aún podrían tener valor de tiempo. (Para obtener sugerencias sobre las opciones más avanzadas de comercio de opciones, consulte nuestro tutorial de opciones
Spreads . La importancia del valor temporal
El valor temporal es la razón principal de que haya muy poco ejercicio de opciones y mucho más cierre, compensación, cobertura y venta de contratos. En nuestro ejemplo anterior, Pat habría aumentado sus ganancias en un 40% ($ 8 / $ 20) al vender su opción de compra en lugar de recibir la entrega de acciones y vender las acciones reales. Los $ 8 cubren las especulaciones que existen con respecto al precio de ABC entre septiembre y el vencimiento en diciembre.
El mercado determina esta parte de la prima; sin embargo, no es solo una evaluación aleatoria. Muchos factores entran en juego en el establecimiento del valor de tiempo de una opción. El modelo de fijación de precios Black-Scholes, por ejemplo, se basa en la interacción de cinco factores separados:
precio del activo subyacente
- precio de ejercicio de la opción
- desviación estándar del activo subyacente
- tiempo para caducidad
- tasa libre de riesgo
- (Para obtener más información, consulte
La importancia del valor del tiempo .) Conclusión
En resumen, puede decirse que comprender los conceptos básicos de las opciones de valoración son parte ciencia y parte arte. Es vital entender de dónde provienen las ganancias y qué se espera que representen, para maximizar los beneficios de las operaciones de opciones.
Para consultar y evaluar los modelos reales de fijación de precios de opciones, consulte nuestro tutorial
Employee Stock Options .
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¿El vendedor (el autor) de una opción determina los detalles del contrato de opción?
La respuesta rápida es sí y no. Todo depende de dónde se comercializa la opción. Un contrato de opción es un acuerdo entre el comprador y el vendedor del contrato para comprar o vender un activo subyacente a un cierto precio, cantidad y tiempo. Estos se conocen como el precio de ejercicio, el tamaño del contrato y la fecha de vencimiento, respectivamente.
Cuando mantiene una opción hasta la fecha de vencimiento, ¿recibe automáticamente beneficios, o tiene que vender la opción y pagar comisiones?
Mantener una opción hasta la fecha de vencimiento sin vender no garantiza automáticamente los beneficios, pero podría limitar su pérdida. Por ejemplo, si compra una opción de compra para la acción A, que actualmente se cotiza a $ 90, debe tomarse una decisión sobre si ejercer la opción en su fecha de vencimiento, vender la opción o dejar que la opción expire.