La base de la inversión contraria es completamente sólida. Cuando todos compran como locos, los precios son demasiado altos, por lo que de hecho es mejor venderlos y viceversa. Hay una gran cantidad de literatura sobre los peligros de ir con la manada, y por qué el momento adecuado para comprar es cuando hay "sangre en las calles" y así sucesivamente. Sin embargo, como la mayoría de los métodos supuestamente seguros en la industria de la inversión, este también tiene sus defectos. (Para obtener más información, consulte Promediar: buena idea o gran error? )

TUTORIAL: Estrategias de selección de stock: análisis técnico

La esencia de la inversión contraria

La idea subyacente es que la mayoría de los participantes en el mercado están equivocados en general. Las "masas" se dejan llevar por auges y luego entran en pánico a la primera señal de problemas. Como resultado, compran y venden en los peores momentos posibles. La lógica atractiva es, por lo tanto, que simplemente haciendo lo contrario de las masas, uno puede comprar y vender en el tiempo derecho.

Para obtener más información sobre los indicadores que supervisan los contrarios, consulte ¿Por qué el indicador del índice de disparidad es importante para los inversores contrarios?

La Metodología

Según el experto alemán Uwe Lang (2009), los inconformistas entusiastas suelen notar lo que recomiendan la mayoría de las cartas del mercado. Cuanto más fuertes y frecuentes sean las recomendaciones para comprar, más probabilidades habrá de que los contrarios vendan, y viceversa. La lógica subyacente es que las cartas de mercado reflejan la opinión predominante y dominante del mercado, que ya se tiene en cuenta en los precios actuales. Entonces, lo mejor que puede hacer es lo contrario de lo que recomiendan las letras. (Descubra cómo su modo de pensar puede desempeñar un papel más importante en su éxito que la influencia del mercado. Consulte Psicología y disciplina comercial. )

Los defectos y los problemas

Uwe Lang señala que en la década de 1980, este enfoque era popular y la gente realmente creía en él. Mientras tanto, sin embargo, se sabe que el éxito constante sobre esta base es poco probable.

Un problema fundamental es que si todas las cartas de mercado utilizan este enfoque, en realidad tendrían que hacer lo contrario de lo que ellos mismos habían recomendado. Esto llevaría a un círculo vicioso de caos y confusión. Además, tal situación es de hecho una falacia clásica de composición, es decir, en este caso, que si una letra de mercado es contraria, funcionará, pero si la mayoría o todas son, el proceso colapsa. Y en términos muy reales, ¿cómo sabe uno cuándo comienza a funcionar la falacia y cómo puede uno saber cuántos intermediarios están jugando este juego contrario?

Cuándo y por qué la lógica contraria falló

Por lo menos durante 10 años, dice Lang, "el sentimiento de masas" ya no emitió ninguna señal confiable. Por ejemplo, el 14 de agosto de 1998, cuando las mayores pérdidas de la crisis asiática / rusa estaban a punto de ocurrir, muy pocas cartas del mercado alemán eran optimistas.El pesimismo dominante habría sugerido que era un gran momento para comprar. Pero, de hecho, hubo una baja en la oferta.

Lo mismo prevaleció en marzo de 2000 cuando las cartas de mercado y el sentimiento de masas volvieron a ser muy negativas. Las esperanzas contrarias asociadas de una recuperación del mercado se desvanecieron, sin embargo, cuando lo real persiste exprimió a los toros muy decisivamente fuera de la arena financiera. (¿Cómo puede volver al mercado para evitar perder ganancias en la recuperación del mercado? Consulte Montar el oso en un mercado alcista. )

Para complicar aún más las cosas, Lang duda que las letras del mercado y el mercado el sentimiento era realmente tan pesimista en marzo de 2000. Y este es un punto crucial: ¿cómo se determina si una carta de mercado es realmente pesimista u optimista? La mayoría de estas cartas son cautelosas de hacer declaraciones generales y tienden a equilibrar a los profesionales, al menos en parte, con contras, o al revés.

A mediados de 2007, las cartas del mercado proclamaban que las bolsas no podían seguir cayendo, precisamente porque muchos inversores estaban nerviosos y confiaban en los osos. En realidad, sin embargo, un boom bursátil siempre termina en una fase de euforia, y eso faltaba en 2007. Por lo tanto, una vez más, el sentimiento del mercado fue engañoso.

A fines de 2007, el proceso se repitió, prevaleciendo un considerable pesimismo en agosto. De acuerdo con la opinión contraria, por lo tanto, los precios deberían haber subido, pero los máximos de julio no se volvieron a alcanzar antes de fin de año. En 2008, la crisis financiera golpeó y se produjo el caos, por lo que tampoco hubo un mensaje particularmente útil para los contrarios. (Para obtener más información, consulte Lógica: El antídoto contra la inversión emocional. )

Las implicaciones

La existencia de mercados excesivamente eufóricos, que es mejor evitar, y la profunda desesperación, que es un buen momento para comprar, no está en duda. Pero estas tienden a ser situaciones excepcionales en las que los enfoques contrarios realmente funcionan bien. Por otro lado, los altibajos cíclicos más rutinarios no se reflejan de manera confiable en el sentimiento del mercado expresado en cartas de mercado.

El sentimiento del mercado en general todavía proporciona información útil para las decisiones de inversión, pero no es una panacea que conduzca a la proverbial olla de oro. La lección fundamental que hay que aprender, dice Uwe Lang, es que ningún "instrumento psicótico" es un indicador del mercado de valores realmente confiable.

La psicología del mercado sigue siendo un elemento importante en la gestión de las inversiones. Pero tratar de medir la psicología de forma continua y usarla aisladamente para hacer predicciones de tendencias fundamentales es un paraíso para los tontos. El famoso "estado del mercado" existe y se puede determinar con una precisión razonable, pero no solo con la psicología de masas. (Saber lo que el mercado está pensando es la mejor manera de determinar lo que hará después. Para obtener más información, consulte Calcule los principales giros con la psicología. )

The Bottom Line

A pesar de los defectos, una grado de inconformidad es importante. Las situaciones en las que los mercados están en máximos históricos son muy arriesgados y también lo contrario.Comprar en mercados eufóricos es desacertado, y también se está vendiendo en situaciones de pánico cuando los precios están cayendo en picado.

Sin embargo, particularmente en los tiempos intermedios, la psicología de masas no es un indicador terriblemente bueno de hacia dónde se dirigen los mercados bursátiles. La confianza excesiva en el enfoque es, por lo tanto, peligrosa. Uno está yendo demasiado lejos en la cuantificación regular del sentimiento de masa como una base exclusiva para las estrategias de inversión. (Para obtener más información, consulte Cómo la psicología del mercado impulsa los indicadores técnicos. )