Durante las últimas tres décadas, los inversores han disfrutado de recibir un rendimiento decente de su dinero en los mercados de acciones y bonos. Pero si un informe reciente de McKinsey & Co. es correcto, entonces habrá más oportunidades para los inversionistas de renta variable y de renta fija. Su informe May Global Institute, Disminución de los retornos: por qué los inversionistas pueden necesitar reducir sus expectativas , afirma que los rendimientos anuales promedio de los mercados de acciones y bonos pueden estar cayendo en un rango de 1. 5% a 4% por año. Y esa proyección depende de que el crecimiento económico se recupere a la tasa de tendencia que ha seguido durante los últimos 50 años.

A Bleaker Outlook

El informe comienza examinando el rendimiento pasado de las acciones en los EE. UU. Durante los últimos cien años que finalizaron en 2014, las acciones de EE. UU. Han devuelto un promedio de 6. 5%, y durante los últimos 30 años que finalizaron en la misma fecha, han publicado retornos anuales promedio de casi 8%. Durante los últimos cien años, los bonos han registrado un rendimiento anual promedio de 1. 7%, pero han aumentado en un promedio del 5% en los últimos 30 años. Y las acciones europeas han crecido casi un 5% en promedio durante los últimos cien años y un 7,9% en los últimos 30 años. Los bonos europeos han crecido en un promedio de 1. 6% en los últimos cien años y casi un 6% en los últimos 30 años. (Para obtener más información, consulte: Las 3 mejores inversiones cuando los mercados de toros se desaceleran .)

McKinsey se refiere a los últimos 30 años como una "época dorada" de inversión debido a varios factores clave que ayudaron a impulsar los mercados de renta variable y de renta fija. Una baja tasa de inflación, un alto crecimiento del producto interno bruto (PIB) internacional y el aumento de los beneficios corporativos se combinaron para permitir que los mercados superaran sus retornos promedio durante el período de 100 años. Pero el informe indica que algunos de estos factores ya no existen. La disminución de las tasas de interés y la desaceleración del PIB indican que este período de crecimiento puede haber terminado.

Y el PIB mundial se ha visto impulsado por aumentos simultáneos en la productividad y el empleo. Esta tendencia también está llegando a su fin debido al envejecimiento de la fuerza de trabajo actual, y la incapacidad de las generaciones posteriores para duplicar este crecimiento conducirá a una reducción en el PIB mundial de un 40% en los próximos 40 años. Otros factores, como la creciente capacidad de las empresas más pequeñas y emergentes para competir con empresas más grandes a través de plataformas en línea, disminuirán las ganancias corporativas. (Para obtener más información, consulte: La importancia de la inflación y el PIB .)

Inversiones alternativas

Sin embargo, el informe McKinsey no incluye tres áreas críticas de la economía. Los bienes inmuebles, los mercados emergentes y las inversiones alternativas no se tienen en cuenta en sus hallazgos, y todas estas áreas tienen el potencial de aumentar los retornos proyectados de los mercados en el futuro.McKinsey también admitió que las mejoras tecnológicas que aumentan la productividad corporativa también podrían cambiar su pronóstico para mejor. Y sugieren que los administradores de cartera que buscan mejorar los rendimientos de sus clientes pueden querer aumentar sus asignaciones en inversiones alternativas por este motivo.

The Bottom Line

El informe McKinsey no pretende ser un pronóstico del rendimiento futuro del mercado, sino que simplemente se esfuerza por mostrar que muchos de los factores que han impulsado los mercados en las últimas décadas pueden haber seguido su curso . Y aunque nadie sabe lo que depara el futuro, algunos asesores financieros han expresado su acuerdo con el estudio y están haciendo lo que pueden para atenuar las expectativas de los clientes. (Para obtener más información, consulte: Cómo ajustar su cartera en un mercado Bear o Bull .)