La inversión en valor es un enfoque comprobado para la administración de inversiones que se remonta a la década de 1930 con Benjamin Graham, el padre de la inversión en valor ampliamente considerado como padre. En términos generales, la inversión de valor implica seleccionar acciones que se negocien por debajo de su valor intrínseco. Básicamente, los inversionistas de valor buscan comprar acciones 'baratas' y luego las mantienen en su cartera anticipándose a la negociación de acciones hasta su valor potencial. El resultado final a menudo es una ganancia considerable, pero existe el riesgo de caer en una trampa de valor y sufrir pérdidas. Con una trampa de valor, una compañía con un precio bajo de acciones puede de hecho ser una empresa de bajo rendimiento y no una "gema oculta" como la asumió el inversor. (Para obtener más información, consulte: ¿Acciones baratas o trampas de valor? )

Los inversores de valor tienden a centrarse en el valor de los activos de una empresa y consideran que las acciones de crecimiento son especulativas y, por lo tanto, una inversión poco fiable. Por lo tanto, una definición más restringida es comprar acciones que se negocien a un precio inferior al valor de los activos existentes y considerar el crecimiento, si se materializa, como un beneficio adicional. (Consulte: Cómo encontrar existencias infravaloradas ).

Los inversores en valores suelen compartir las siguientes características comunes:

1. Disciplina fuerte: los inversores de valor reconocen que invertir en valor es un trabajo arduo que requiere que te mantengas al corriente de los cambios en el mercado. La mayoría de las investigaciones apuntan al hecho de que los altos niveles de actividad de la cartera tienden a ser perjudiciales para los rendimientos de la cartera de inversión. La disciplina es, por lo tanto, un elemento clave del éxito a largo plazo y es fundamental para que los inversores no se desvíen (basándose principalmente en las emociones) de la filosofía de inversión de valor central. (Para la lectura relacionada, vea: Cómo hacer una selección de acciones ganadoras a largo plazo ).
2. Filosofía de inversión principal: los discípulos de la filosofía de inversión de valor tienen una comprensión bien definida de la mecánica detrás de los mercados y cómo los mercados se autocorregirán. Este conocimiento se fomenta principalmente a través del tiempo y la experiencia y se lo respalda con hallazgos empíricos. (Para obtener más información, lea: 5 Métricas imprescindibles para inversores de valor ).
3. Ventaja competitiva: el éxito de la inversión a largo plazo proviene de tener una ventaja competitiva y para los inversionistas de valor esta ventaja puede venir de la capacidad de agregar de manera efectiva y eficiente información en los mercados mejor que el inversionista ordinario, un horizonte temporal más largo, una necesidad menor para la liquidez o un estado fiscal diferente que el inversor ordinario.

Short Selling

Short selling es una estrategia que implica la venta de un valor que el inversor / vendedor no posee o ha pedido prestado. Las ganancias de las ventas en corto se realizan cuando el precio de la seguridad disminuye y el vendedor recupera la seguridad a un precio menor.Los vendedores en corto tienden a ser especuladores o inversores que buscan el riesgo y buscan cubrir las pérdidas de posiciones largas en su cartera.

Si el precio de las acciones aumenta contra las expectativas del vendedor, entonces esta estrategia dará como resultado pérdidas ilimitadas, ya que no existe un límite absoluto definido en el nivel de pérdidas en que se puede incurrir. La venta en corto es, por lo tanto, una estrategia muy arriesgada.

Razones por las que los inversores evitan las ventas en corto

Del mismo modo que se analiza la compra de acciones, también se requiere un análisis para ejecutar de manera efectiva una venta corta. En general, los inversores generalmente buscan compañías con una administración sólida, una fuerte trayectoria de crecimiento futuro, altos márgenes y rentabilidad del capital invertido, poca o ninguna deuda y ventajas competitivas sostenibles, todo a un precio bastante bajo. Por el contrario, los vendedores en corto buscan una gestión débil o inexperta, márgenes deprimidos y rendimientos de capital invertido bajo o crecimiento negativo, altos y crecientes niveles de deuda, cuentas por cobrar e inventario, y pobres ventajas competitivas, todo a un precio razonablemente alto. (En una nota relacionada, vea: Value Traps: ¡Tenga cuidado con los cazadores de gangas! )

Es importante tener en cuenta que las ventas en corto no son simplemente lo opuesto a una inversión prolongada. Es mucho más desafiante y arriesgado, y los inversionistas de valor generalmente lo evitan por las siguientes razones:

Alto nivel de riesgo de mercado: Con las ventas en corto, existe un nivel muy alto de riesgo de mercado además del negocio riesgo que típicamente se asocia con una inversión prolongada. Este riesgo de mercado surge del hecho de que si las acciones se suben lo suficiente, el vendedor en corto está expuesto a llamadas de margen que son necesarias para cubrir la transacción. Dado que se valora el conocimiento profundo de los inversionistas sobre la mecánica del mercado y la forma en que los mercados se corrigen por sí mismos, el nivel potencialmente alto de riesgos de mercado sirve para disuadir en gran medida a los inversores de invertir en ventas en corto.

- Horizonte de inversión a corto plazo: Las ventas en corto suelen ser una estrategia a corto plazo, pero algunos vendedores perciben que se trata de una estrategia de vender y mantener que se ejecutará con un horizonte de inversión a largo plazo. Con esta percepción, la tendencia alcista a largo plazo del mercado va en contra del vendedor, que debe ocupar altos niveles de llamadas de margen ya que los precios de las acciones suelen exhibir una tendencia ascendente a largo plazo. Los inversores de valor reconocen la trayectoria ascendente a largo plazo de los precios de las acciones y evitan las ventas en corto basadas en esta tendencia empíricamente observada. (Ver más en: The Use Of Trend ).

Los errores se magnifican: Las ventas en corto generalmente se ejecutan utilizando el apalancamiento. Es decir, los vendedores normalmente toman prestados fondos o valores para magnificar los rendimientos de la venta corta. Pero con las ganancias posiblemente magnificadas también es posible aumentar las pérdidas. Si el análisis del vendedor de la venta en corto fue erróneo, las pérdidas son mucho mayores de lo que habrían sido de una posición larga debido al uso de apalancamiento en la venta en descubierto.Al ver la necesidad de utilizar el apalancamiento para aumentar los rendimientos de la venta corta, los inversores de valor se desvían para evitar las ventas en corto.

Conclusión

La venta en corto no debe verse como una estrategia de vender y mantener. La venta en corto tiene un horizonte a corto plazo y necesita una gestión activa en caso de que la operación vaya hacia el sur, dejando al vendedor listo para salir del mercado. Invertir tiene riesgos y un buen inversor de valor entiende esto. Ganar dinero comprando acciones 'de descuento' parece fácil en la superficie, pero es mucho más difícil de lo que parece. Su estrategia requiere disciplina y tiempo para desarrollarse, y las tácticas a corto plazo, como la venta en corto, solo sirven para restarle valor al potencial del inversionista de obtener retornos decentes a largo plazo. Para ser un buen inversor de valor, necesita encontrar y comprar acciones de negociación, pero lo más importante es que debe mantener el comercio hasta que el mercado reconozca el valor de estos valores. Como dice el famoso dicho, "esta raza no se da a los veloces ni a los fuertes, sino a los que pueden aguantar". "