Bank of America Merrill Lynch La encuesta, que salió el martes, puede dar a los inversionistas minoristas una idea de lo que piensan los profesionales, tomando en conjunto las opiniones de 165 encuestados con $ 492 mil millones en activos bajo administración. A continuación, se incluyen los diez puntos clave destacados por el informe, junto con un punto adicional, y sumamente importante, que está enterrado en un apéndice al final.

1. Cobro en efectivo

En 5. 6%, febrero ha visto la mayor participación de administradores de fondos en efectivo desde noviembre de 2001. La asignación de más de su cartera al efectivo es una señal de que usted está jugando a lo seguro debido a los riesgos excesivos en otros clases de activos. Debido a que no ofrece ninguna oportunidad para la apreciación del capital, es el equivalente de inversión de retirarse al búnker.

En algún momento, sin embargo, muchos inversores han dado un paso atrás y llega el momento de arriesgarse. BAML llama al porcentaje de gestores de fondos con fuerte liquidez una señal contraria "inequívoca" para comprar acciones. El umbral es 4. 5%.

2. Preservación de capital

Mes a mes, ha habido un aumento de 14 puntos porcentuales (ppt) en el posicionamiento de los inversores en los servicios públicos. Los inversores que esperan la preservación del capital se están acumulando en activos relativamente "seguros", que también incluyen bonos y telecomunicaciones. Curiosamente, sin embargo, los mercados emergentes también han visto un aumento de aproximadamente 10 ppt en el posicionamiento desde enero. Tal vez los administradores de fondos, que estaban extremadamente infraponderados en los mercados emergentes en enero, sienten que el grupo finalmente está llegando a un mínimo. El ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45. 05 + 0. 96% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), más del 25% en los últimos doce meses, se ha animado alrededor del 1% en el último mes.

En cuanto a los activos que los fondos están huyendo, Japón, los discrecionales, los productos farmacéuticos, la eurozona, las acciones, los seguros y los bancos han visto una disminución del posicionamiento de entre ~ 6 ppt (Japón) y 21 ppt (bancos) desde enero.

3. Pesimismo

Neto 16% de los encuestados cree que la economía mundial se debilitará en los próximos doce meses, la lectura más bajista desde diciembre de 2011.

4. Dos alzas de tasas

La pluralidad (34%) de los encuestados cree que la Reserva Federal optará por dos alzas de tasas de interés en 2016, con un 33% previendo un alza y un 23% sin alza.

5. Alcista en los bonos del Tesoro

Una quinta parte de los administradores de fondos ven caer los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años en los próximos 12 meses. Solo el 4% sostuvo esa vista en julio.

6. Todavía (Barely) Overweight Stocks

Net 5% de los gestores de fondos tienen acciones con sobrepeso. Hace solo un mes, la cifra era del 16%. La asignación actual es 1. 0 desviación estándar por debajo de su promedio a largo plazo, pero BAML advierte en contra de interpretar esto como una señal de compra contraria, sin embargo: "Tenga en cuenta que los grandes puntos de entrada cíclicos anteriores en activos de riesgo (en 2002, 2009 y 2011) se produjo después de que los inversores habían subido [subponderan] las acciones."

7. Aún largo Japón

El largo posicionamiento en Japón supera el promedio histórico en 0. 7 desviaciones estándar. El posicionamiento en tecnología, la eurozona y la tecnología son aún más altos. BAML interpreta que esto significa que los inversores no están capitulando en estas posiciones, y vemos que "la parálisis no entra en pánico".

8. Los pantalones cortos no se rinden

Las clases de activos con el posicionamiento más bajo en relación con los promedios históricos -industrias, productos básicos, materiales y mercados emergentes- son todas al menos 1. 5 desviaciones estándar por debajo de su posición promedio histórica, lo que significa que los pantalones cortos se quedan. Energía, último y menos, está coqueteando con -2 desviaciones estándar.

9. Sin espacio para el codo en USD

neto 30 % de los encuestados considera que el dólar estadounidense es el comercio más "lleno". Otros competidores son el petróleo corto (25%), los mercados emergentes cortos (16%) y el FANG largo (12%). Si no está al tanto de los acrónimos, eso el último es Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Created with Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), anteriormente Google.

10. El valor está de regreso en

La participación neta de los encuestados a favor de que las acciones de valor superen al crecimiento aumentó de alrededor del 10% al 30% entre enero y febrero. El 64% neto favorece las ganancias de alta calidad por sobre las de baja calidad, básicamente sin cambios desde enero. Los grandes capitalizadores y los que pagan dividendos también están a favor.

11. Todo sobre el horizonte

Es importante darse cuenta de que el horizonte de inversión promedio para estos administradores de fondos es de apenas 7 meses. Si bien sus ideas son valiosas, es posible que no se apliquen a las estrategias de los inversores a largo plazo. De 165 encuestados, el grupo más grande (55) dijo que tenían un horizonte de inversión de menos de tres meses. Por otro lado, casi tantos (52) tenían horizontes de 12 meses o más.

Conclusión

En general, los gestores de fondos son bastante bajistas, y la mayoría espera que la economía mundial empeore en lugar de mejorar y, en consecuencia, favorezca la percepción de refugios seguros como los bonos del Tesoro, los servicios públicos y las telecomunicaciones. Sin embargo, es importante recordar que esta es una imagen relativamente a corto plazo, y si su horizonte de inversión se mide en años o décadas, a veces es mejor mantener el rumbo.