España y Portugal, dos niños con problemas en la zona del euro, han mejorado económicamente en los últimos años. Italia, por el contrario, continúa trabajando con desequilibrios estructurales. Una estadística contundente es que desde la creación del euro, hace 16 años, ha crecido solo un 4% en total.

Los tres problemas más importantes que enfrenta Italia son el bajo crecimiento y el desempleo, la deuda excesiva y los bancos enfermos. Cada uno sangra en el otro, por lo que es muy difícil sacar a Italia de su agujero negro.

Bajo crecimiento y alto desempleo

Aunque Italia salió de una larga recesión a principios de 2015, el producto interior bruto (PIB) real sigue siendo un 9% inferior al nivel de 2008. Su problema central de crecimiento hacia el 2016 está listo para continuar incluso si hay una mejora modesta.

Por ejemplo, la Unión Europea pronostica un crecimiento del PIB del 1. 5% en 2016 en comparación con menos del 1% en 2015. El PIB real está en un nivel experimentado por última vez en 2000. El PIB real de la zona del euro en su conjunto es del 10% más alto que en 2000, por lo que Italia nuevamente se queda atrás.

El desempleo grave sigue siendo un problema inmenso. De 8. 4% en 2010, la tasa de desempleo alcanzó aproximadamente el 12% en 2015 y se espera que permanezca cerca de ese nivel en 2016 y 2017. El desempleo juvenil es muy alto, y muchos abandonan la búsqueda de empleo. Italia también tiene una de las tasas de alfabetización más bajas de Europa, y la cantidad de ciudadanos que se mueven a la pobreza se ha disparado desde 2008.

Deuda Excesiva

La deuda pública bruta como porcentaje del PIB se pronostica en 132% en 2016, apenas cambió del 133% en 2015. Es una carga inmanejable que se ve agravada por varios problemas.

Aunque Italia experimentó una alta inflación durante muchos años, ahora la baja inflación es el problema dado el nivel excesivo de deuda del país. La baja inflación aumenta el costo real de la deuda. Esto se ve en el extremo cuando la inflación cae por debajo de cero, creando deflación y una espiral de deuda. La inflación fue de alrededor del 0,2% en 2015 y se espera que aumente al 1% en 2016.

La deuda pública de Italia es especialmente onerosa ya que el país lucha contra un sistema de bienestar inflado creado por los políticos hace muchas décadas. La deuda pública aumentó a 2. 3 billones de euros en 2015; solo Grecia tiene un número más alto.

Hay muchas desventajas en un nivel de deuda pública excesivo. El crecimiento está limitado en función del nivel de impuestos más elevado requerido para atender el interés de la deuda. Los economistas han encontrado una relación consistente entre el bajo crecimiento económico y los altos niveles de deuda pública.

Bancos enfermos

El índice de morosidad corporativa en Italia es más del 25%, equivalente a $ 370 mil millones o el 21% del PIB. El gobierno está hablando de cargar estos activos improductivos en un banco malo, borrándolos de los balances de los bancos y dándoles un nuevo comienzo, en teoría.

A principios de diciembre, las autoridades dieron un paso en esta dirección con el rescate de cuatro pequeños bancos vacilantes, una medida que generó protestas de los inversores minoristas que perdieron dinero en el rescate. UniCredit y otros grandes bancos italianos aportan la mayor parte del dinero para el rescate, pero el problema es mucho mayor que cualquier cosa que pueda manejar el sector privado.

En comparación con otros bancos europeos, los bancos italianos están más expuestos a los préstamos bancarios corporativos. Estos clientes corporativos italianos también tienden a ser más apalancados y menos solventes. La disponibilidad de capital para estas empresas ahora está limitada por el tamaño de los préstamos morosos, y hay pocas esperanzas de un crecimiento sostenido del PIB hasta que se implemente un plan factible para deshacerse de estos préstamos.

Hay un rayo de esperanza para la solución del banco malo. El concepto funcionó bastante bien en Irlanda y España, y funcionó especialmente bien durante la crisis de ahorros y préstamos en los Estados Unidos.

Desafíos económicos de Italia en 2016

Italia enfrenta otro año de dificultades económicas porque sus problemas se han vuelto tan arraigados y sistémicos. Las autoridades monetarias en los Estados Unidos y Europa han empujado el pedal del acelerador fácil al piso desde 2009, y no ha ayudado a rezagados como Italia. Encontrar una forma de resolver la crisis bancaria sería un primer paso significativo en el camino de Italia hacia la recuperación.