En los 25 años transcurridos desde que la burbuja económica japonesa alcanzó su punto máximo en 1989, la economía japonesa ha tenido dificultades, con solo unos pocos períodos de breve respiro, con deflación, estancamiento o disminución de los precios de los activos y muchos bienes . En 2013, el primer ministro Shinzo Abe lanzó el esfuerzo más serio de Japón para terminar con la lucha deflacionaria de Japón, una serie de paquetes de estímulo y reforma conocidos colectivamente como Abenomics. En 2016, tres factores críticos determinarán la salud de la recuperación económica de Japón.

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Crecimiento salarial

El primer ministro Abe ha presionado a las empresas japonesas para que aumenten los salarios de los trabajadores, lo que cree creará un círculo virtuoso de mayor gasto de los consumidores, lo que generará mayores ganancias corporativas que crearán espacio para más aumentos salariales. Como una tentación, la coalición gobernante planea reducir la tasa del impuesto corporativo del 32% al 30% en abril de 2016. Si el primer ministro Abe tiene éxito en convencer a los ejecutivos corporativos de gastar los ahorros impositivos en aumentos salariales, debería perder el gasto del consumidor, que debe a su vez impulsar el crecimiento.

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Impuesto al valor agregado

El gasto de los consumidores ha tenido problemas, en parte, debido al aumento en 2014 del impuesto al valor agregado (IVA) de Japón, del 5 al 8%. La deuda nacional de Japón es enorme como un porcentaje del producto interno bruto (PIB), en casi el 250%, y el gobierno necesita recaudar ingresos donde puede. El IVA actualmente está programado para aumentar aún más en 2017 al 10%. Los consumidores lucharon poderosamente con el aumento de 2014, y existe un gran desacuerdo dentro del gobierno sobre si el aumento programado para 2017 debe posponerse. El gasto del consumidor en 2016 será observado de cerca como un factor determinante de si la economía puede resistir otro aumento en el impuesto el próximo año, una decisión que probablemente se tome antes de finales de 2016.

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El valor del yen japonés

El valor del yen ha disminuido aproximadamente un 30% desde 2012, lo que ha sido una gran ayuda para las ganancias corporativas. La fabricación japonesa compite principalmente con empresas coreanas, taiwanesas y chinas, y el valor del yen es un factor importante en la competitividad de los precios de esos productos. El yen más débil ha hecho que los productos japoneses sean más atractivos en el extranjero, y las ganancias obtenidas en dólares estadounidenses o euros se convierten en mayores cantidades de yenes, lo que aumenta las ganancias denominadas localmente.

El yen más débil ha tenido un costo: menor poder de compra para las muchas importaciones de Japón, particularmente alimentos y energía. Si bien los precios más altos de los productos importados ayudan a mantener la inflación, los precios más altos también pueden tener un efecto de enfriamiento en la demanda. El Banco de Japón debe hacer todo lo posible para lograr un equilibrio cuidadoso entre un nivel del yen que sea lo suficientemente débil para los fabricantes japoneses pero no tan débil como para inhibir la demanda del consumidor.El comienzo de un ciclo de aumento de tasas en la Reserva Federal solo complica esta tarea.

Abenomics debe entregar

Abenomics ya ha realizado algunas reformas significativas. Cabe destacar la liberalización de la industria eléctrica, la participación en la Asociación Transpacífica y la implementación de cambios en el gobierno corporativo. Los críticos sostienen que hay mucho más por hacer, particularmente en las áreas de regulación laboral e inmigración. Debido al perfil demográfico envejecido de Japón y a la enorme deuda nacional, el tiempo se está agotando. 2016 será un año crítico para determinar si la economía en la Tierra del Sol Naciente puede subir nuevamente.

Dos populares fondos cotizados (ETF) para capturar el potencial de escape de Japón de la deflación son el iShares MSCI Japan ETF y el WisdomTree Japan Hedged Equity ETF. El ETF de iShares MSCI Japan no tiene cobertura de divisas, mientras que el ETF cubierto por WisdomTree Japan Hedged Equity está cubierto. Si espera que el yen se debilite aún más, el ETF protegido por fondos propios de WisdomTree Japan lo protege de las pérdidas asociadas con la divisa, mientras que el ETF iShares MSCI Japan incorpora las ganancias o pérdidas del yen en su rendimiento.