Existen muchas estrategias de inversión, pero pocas tienen la solidez de la evidencia estadística para respaldar su uso por parte de los inversores. Cada estrategia de inversión tiene sus ventajas y desventajas, y es importante conocer el historial de un enfoque a lo largo del tiempo.

Value Investing

El primer mentor de Warren Buffet, Benjamin Graham, fue el experto en inversión de valor. La fórmula básica de Graham incluía varios criterios. Por ejemplo, una acción en consideración debe ser dos tercios o menos del valor en libros tangible, dos tercios del valor neto actual de los activos y la deuda total debe ser menor que el valor contable tangible.

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En "The Little Book That Beats the Market", Joel Greenblatt retomó el tema de Graham con algunas variaciones. El modelo de Greenblatt busca empresas sólidas que coticen a atractivas valoraciones basadas en altos rendimientos del capital invertido (ROIC) y un alto rendimiento de las ganancias. Este último es el inverso de la relación precio / ganancias (P / E). La prueba de esta fórmula durante el período de 1988 a 2009 dio como resultado una tasa de crecimiento anual compuesto del 24% en comparación con el 10% del índice S & P 500.

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Algunos administradores de valores pueden usar fórmulas diferentes, pero la única característica común es la búsqueda de una metodología que encuentre con éxito acciones infravaloradas. Los períodos de mantenimiento antes de la venta varían, y Buffett ha evolucionado hasta el punto en que afirma que su período de retención es para siempre. La desventaja del enfoque de valor es que puede llevar mucho tiempo antes de que el mercado reconozca el valor intrínseco de un negocio. En teoría, el valor aumenta cuando una acción se vuelve más barata, y en un colapso financiero masivo y un mercado bajista como el de 2008, los inversionistas en valores son golpeados porque no reducen sus pérdidas.

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Index Investing

En 2008, Buffett realizó una apuesta con un gestor de fondos de cobertura para que un fondo de índice S & P 500 superara a una cartera de fondos de cobertura en los próximos 10 años. La apuesta de Buffet fue claramente ganadora a principios de 2015, ya que el índice Vanguard S & P 500 subió más del 63% en comparación con una cartera que invirtió solo en fondos de cobertura que arrojaron un 20% después de las comisiones.

El porcentaje de administradores de fondos mutuos con la habilidad de superar un índice de mercado también está disminuyendo. En 2014, solo el 14% de los fondos de inversión administrados activamente superaron a los principales índices de referencia bursátiles. Cuando se publican los resultados para 2015, puede ser mucho menos que eso.

Los fondos de índice, especialmente de operadores como Vanguard, recompensan a los inversores con costos de administración ultrabajos. La ventaja de la combinación de tarifas más bajas se traduce en un retorno de la inversión mejorado a lo largo del tiempo. Los inversionistas del índice también suponen que los mercados son completamente eficientes, o casi. Esta suposición es razonable a la luz del fracaso de la mayoría de los jinetes de cartera para obtener mejores resultados que los promedios, pero la cuestión de la reducción de la cartera se mantiene.

A menos que los inversores tengan sistemas de sincronización de mercado confiables, se mantendrán totalmente invertidos incluso durante los mercados bajistas generacionales como el de 2008. Una cartera que pierde el 50% requiere un retorno del 100% para volver a igualar.

Tendencia después de

Un viejo dicho de Wall Street es que la tendencia es tu amigo hasta que termine. Los inversores de valor se centran en el análisis fundamental de una seguridad, mientras que los seguidores de la tendencia en su mayoría lo ignoran. En el salvaje mercado alcista de productos básicos de la década de 1970, los seguidores de la tendencia ganaron muchos adeptos, y los inversores como Paul Tudor Jones y John Henry hicieron fortunas al mantener la tendencia al alza y dejar correr las ganancias. Sin embargo, los seguidores de tendencias reducen las pérdidas rápidamente y no permiten que las pérdidas se salgan de control en contraste con la desventaja del valor y la inversión en índices.

La estrategia de seguimiento de tendencias más directa implica avanzar mucho en mercados con rendimientos positivos recientes y vender o poner en corto aquellos con rendimientos negativos recientes. Muchos inversores utilizan promedios móviles como una técnica de entrada o salida. Por ejemplo, algunos seguidores de tendencias venden acciones o índices si la media móvil de 200 días se ve afectada negativamente. Otros usan diferentes promedios móviles en una técnica de ruptura que le dice a un operador que compre el valor cuando un promedio móvil es penetrado al alza. Mebane Faber publicó una estrategia simple y exitosa que se mantiene por mucho tiempo en un mercado si se cotiza por encima del promedio móvil de 10 meses y sale cuando el precio cae por debajo de ese nivel.

Ned Davis Research ideó un modelo elegante de seguimiento de tendencias, la estrategia de activos de tres vías, utilizando promedios móviles de tres y 10 meses. El modelo incluye acciones, bonos del Tesoro y oro con el objetivo de ganarle al mercado bursátil con menos riesgo. Los inversores compran uno o todos los tres activos si el promedio móvil de tres meses se cotiza por encima de los 10 meses, y venden si ocurre lo contrario. Los resultados en los últimos 45 años son impresionantes.

Si un inversor simplemente compra y posee un fondo de índice bursátil como el S & P 500, el rendimiento anual compuesto es 10. 5% con una relación de Sharpe de 0. 35. La reducción de la cartera es enorme al -51%. La estrategia de activos de tres vías claramente supera a la estrategia de compra y retención de acciones, con un rendimiento anual compuesto de 13. 1%. Lo que es aún más impresionante es que la volatilidad es menor, el índice de Sharpe en 0.63 es más alto y la reducción de la cartera es de -21% en comparación con el -51%. Los inversores con la disciplina para seguir este sistema de seguimiento de tendencias tienen una buena oportunidad de vencer al mercado bursátil con menor riesgo.

Encuentre una estrategia válida y quédese con ella

No hay garantías en Wall Street, pero los inversionistas pueden acumular las probabilidades a su favor al elegir un enfoque estadísticamente válido y aplicarlo consistentemente. Deja de adivinar, y conviértete en el inversor inteligente sobre el que Graham escribió hace muchos años.