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Las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO), que son grupos de valores respaldados por hipotecas (MBS), están disponibles tanto para los inversores más pequeños como para los grandes inversores institucionales. Sin embargo, invertir en CMO, en particular las CMO traspasadas con grandes tramos y la mayor dispersión de riesgos, realmente solo atrae a tipos específicos de inversores.

Valores de transferencia hipotecaria

El mercado secundario de préstamos hipotecarios explotó con el aumento de los CMO y los valores de transferencia. Una descripción resumida de los valores hipotecarios transferibles es la siguiente: el prestamista agrupa el papel hipotecario y lo vende para crear una nueva clase de valores. A medida que los prestatarios en esas notas hacen pagos, el dinero se recauda y se distribuye a prorrata a los nuevos inversores de seguridad.

Los inversores básicamente están comprando el derecho de obtener amortizaciones de hipoteca. Sin embargo, las hipotecas no se pagan de la noche a la mañana. Incluso para los pagarés hipotecarios que no se originaron recientemente, no tiene sentido que alguien salte con un horizonte de inversión de menos de 10 a 12 años.

Los pequeños inversores compran valores de transferencia hipotecaria de forma similar a los que compran valores de renta fija, como pagarés corporativos y bonos del Tesoro. A diferencia de los valores de renta fija, los inversores de CMO no son los prestatarios ni los emisores. La seguridad misma vence cada vez que se realiza el último pago principal.

CMOs y The Financial Crisis

CMOs recibieron gran parte de la culpa de la crisis financiera de 2007-2008. Un CMO es solo seguro como el papel de la hipoteca que lo respalda. Si se hacen hipotecas riesgosas y se producen incumplimientos, los valores también colapsan.

El efecto de esta relación fue que gran parte de la inversión acumulada a mediados de la década de 2000 estuvo respaldada por el aumento de los precios de las viviendas. Más específicamente, fue respaldado por la suposición de que los precios de las viviendas continuarían aumentando.

Los inversores más pequeños deben conocer los riesgos de los CMO y otros valores de transferencia. Para el pequeño inversor es muy difícil comprender la solvencia de los prestatarios de la hipoteca, que son los que más pagan.