Jeffrey Gundlach, fundador y coadministrador de DoubleLine Capital, nunca duda en ofrecer sus puntos de vista. Sus predicciones han sido correctas la mayoría de las veces. Muchos de sus puntos de vista tienden a ser contrarios, lo que lo llevó a predecir correctamente la crisis del crédito en 2007. En 2011, justo antes de su gran concentración, encabezó el cargo de bonos del Tesoro (T-bonds) cuando otros se retiraban. En 2014, previó el fortalecimiento del dólar mucho antes de que sucediera. Los inversores tienden a escuchar atentamente cuando Gundlach habla, pero puede que no les guste lo que dice ahora sobre el mercado en el próximo año.

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En una conferencia reciente, Gundlach expresó su preocupación por una posible desaceleración en el crecimiento global que podría desencadenar un colapso en los fondos de crédito. Señala específicamente al mercado de bonos basura de alto rendimiento, que cree que tiene mucho más que perder. Él ha lamentado en repetidas ocasiones el alza de las tasas de interés por parte de la Junta de la Reserva Federal, que según él actúa en total contradicción con las condiciones económicas y de mercado. No cree que la Reserva Federal aumente las tasas cuatro veces más, como ha sugerido. Según Gundlach, la Fed puede subir la tasa una o dos veces antes de darse cuenta de que la economía está empeorando. Sin embargo, Gundlach no se muestra totalmente abatido y condenado, ya que ofrece algunas ideas para inversores de renta fija orientados al riesgo que busquen rendimientos el próximo año.

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Comprar Bonos del Tesoro

Gundlach piensa que comprar bonos del Tesoro es una estrategia para hacer dinero cuando la Fed sube las tasas. La última vez que los mercados pensaron que la Fed iba a subir las tasas en 2014, los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron y los bonos se recuperaron, en realidad superando al S & P 500 del año. Él prevé una repetición de ese escenario ya que los inversores esperan ansiosamente aumentos adicionales en las tasas de interés. Posee posiciones importantes de T-bonds en algunos de sus fondos.

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Fondos propios de bonos cerrados

Lo que algunos pueden ver como una posición contraria, Gundlach lo ve como una simple ecuación matemática. Los precios de las acciones de los fondos de bonos cerrados, que cotizan en las bolsas como acciones, tienden a negociarse con descuentos de los valores de los activos del fondo. Muchos fondos cerrados se apalancan, lo que asusta a los inversores preocupados por los aumentos de las tasas de interés. A medida que los inversores venden sus acciones, los precios de las acciones se reducen por debajo de sus valores de activos netos (VNA), y los rendimientos se elevan a casi dos dígitos. Históricamente, estos fondos se han negociado con un descuento del 2% al NAV, en promedio. Más recientemente, el descuento se ha ampliado al 10 o 12%, lo que no sucede a menudo.

Las matemáticas de Gundlach dicen que, en estas circunstancias, los inversores tienen aproximadamente un 2% de riesgo bajista y al menos un 10% de potencial alcista si el precio de la acción del fondo vuelve a su nivel de descuento histórico.En particular, le gusta Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) porque tiene una cartera estable. Recientemente se negoció a $ 23 por acción con un rendimiento de 2. 28% a valor liquidativo y 10. 68% al precio actual de la acción.

Go Long on Mortgage REITs

Gundlach considera que los fideicomisos de inversión en bienes raíces hipotecarios (mREIT, por sus siglas en inglés) representan una curva de rendimiento más pronunciada. Los mREIT otorgan préstamos a corto plazo para invertir en valores respaldados por hipotecas residenciales (MBS) a largo plazo. mREITS actualmente cotiza con descuentos para reservar el valor en la especulación de que la Fed continuará elevando las tasas de interés.

Gundlach cree que las tasas de interés más altas se han tenido en cuenta en los precios de sus acciones, lo que puede proporcionar cierto colchón a la baja al tiempo que extiende el potencial de crecimiento. Él es muy alto en Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY NLYAnaly Capital Management Inc11. 04-1. 69% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que es uno de los mREITs más grandes, con una capitalización bursátil de $ 8 mil millones. Annaly ha estado cotizando con un descuento del 25% sobre el valor en libros. Su acción recientemente se negoció a $ 9. 59 con un rendimiento de 12. 51%.

mREITS puede ser incluso más volátil que los fondos de bonos cerrados. Si tienen que reducir sus dividendos, las acciones pueden hundirse. Annaly Capital Management ha operado dentro de un rango estrecho entre $ 9 y $ 12 por acción en los últimos años, pero ha cotizado hasta $ 19 en los últimos cinco años.

Aproveche la oportunidad de los Bonos de Puerto Rico

Gundlach cree que los bonos de obligación general (GO) de Puerto Rico, que se negocian en niveles problemáticos, podrían funcionar muy bien para los inversionistas que estén dispuestos a correr el riesgo. Él piensa que la reestructuración de la deuda de Puerto Rico aún permitirá a los tenedores de bonos GO permanecer íntegros. Los bonos GO con cupón del 8% se negociaron recientemente a 75, lo que les da un rendimiento del 12%, y los ingresos de los bonos están exentos de impuestos federales y estatales.