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Los bonos y acciones compiten por dinero de inversión a un nivel fundamental, lo que sugiere que un mercado de valores fortalecido podría atraer fondos fuera de los bonos. Esto tendería a reducir la demanda de bonos; los vendedores tendrían que bajar los precios para atraer compradores. Teóricamente, el precio de los bonos gravitaría hacia el sur hasta que los rendimientos de los bonos subieran a un nivel que fuera competitivo con los rendimientos ajustados al riesgo que se encuentran en el mercado bursátil. Aunque la relación real entre los bonos y las acciones a menudo no se ajusta perfectamente a esta teoría simple, ayuda a describir la naturaleza dinámica de estas alternativas de inversión.

En el corto plazo, el aumento en los valores de las acciones tenderá a hacer que los precios de los bonos bajen y los rendimientos de los bonos sean más altos de lo que podrían haber sido. Sin embargo, hay muchas otras variables en juego en cualquier mercado de inversión dado, como las tasas de interés, la inflación, la política monetaria, la regulación gubernamental y los sentimientos generales de los inversores.

Los mercados alcistas tienden a caracterizarse por el optimismo de los inversores y las expectativas de una apreciación futura del precio de las acciones. Esto ajusta la dinámica de riesgo / rendimiento en el mercado y, a menudo, hace que los inversores y los operadores se vuelvan relativamente menos reacios al riesgo. La mayoría de los bonos (no los bonos basura) representan una inversión menos arriesgada que la mayoría de las acciones, lo que significa que las acciones tienen que ofrecer una mayor rentabilidad como prima por el aumento del riesgo. Esta es la razón por la cual el dinero deja las acciones y entra en el mercado de bonos en tiempos de incertidumbre. Lo opuesto tenderá a ser cierto durante un mercado alcista; las acciones comenzarían a recibir fondos a expensas de los bonos.

Si la disminución de los precios de los bonos es un efecto positivo depende del tipo de inversor en bonos. Los tenedores de bonos actuales con cupones fijos se ven cada vez más perjudicados al bajar los precios de los bonos a medida que los valores se acercan a su vencimiento. Aquellos que están comprando bonos como bajar los precios de los bonos porque significa que pueden obtener mayores rendimientos.

También se debe considerar la política de tasas de interés de la Reserva Federal (y otros bancos centrales para mercados fuera de los EE. UU.). La Fed manipula las tasas de interés a corto plazo en un esfuerzo por afectar las condiciones económicas. Si se percibe que la economía está luchando, la Fed puede tratar de forzar las tasas de interés más bajas para estimular el consumo y los préstamos. Esto hace que los precios de los bonos aumenten. Sin embargo, si el fuerte mercado alcista se desarrolla simultáneamente con datos económicos sólidos, la Fed puede decidir dejar subir las tasas de interés. Esto debería impulsar aún más los precios de los bonos a medida que los rendimientos suban para igualar las tasas de interés. La intervención de la Fed tiene un gran impacto en acciones y bonos.

Los economistas y los analistas de mercado tienen ideas sobre ciertos efectos causales en la economía, pero todo el sistema está demasiado interrelacionado y es complicado de predecir con certeza.Es posible que los precios de los bonos aumenten mientras que las acciones disfrutan de un mercado alcista. La confianza del inversor nunca es fija, y los supuestos resultados de la política del gobierno o del banco central pueden generar resultados que no se anticiparon. Esto es parte de por qué es difícil desarrollar estrategias comerciales efectivas basadas en fenómenos macroeconómicos.