Los fondos cotizados en bolsa (ETF) apalancados y las opciones son dos vehículos de inversión utilizados por los inversores que desean utilizar el apalancamiento para aumentar los rendimientos de una cierta cantidad de capital. Un contrato de opciones otorga al titular el derecho de realizar transacciones de 100 acciones de una determinada acción a un precio determinado en la fecha de vencimiento del contrato. Estos contratos pueden venderse antes de la fecha de vencimiento, lo que permite a los inversores obtener ganancias de las fluctuaciones de precios de 100 acciones sin realmente comprar o vender todas esas acciones. Los titulares de ETF apalancados se benefician de las características no compartidas por los titulares de las opciones, como la liquidez superior, la protección contra pérdidas totales y la valoración intuitiva.

Riesgo de pérdida total de capital

Si bien los ETF conllevan un cierto riesgo de pérdida total de capital, es mucho más común que las opciones caduquen con respecto al dinero que los ETF que pierden todas sus acciones. valor. Se dice que una acción está en el dinero si su precio está por encima del precio de ejercicio de una opción de compra o por debajo del precio de ejercicio de una opción de venta. Los inversores pueden ejercitar las opciones de dinero para realizar transacciones a precios atractivos, lo que les permite obtener ganancias. La probabilidad de oscilaciones drásticas en el precio de las acciones subyacentes disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento, lo que significa que la relación entre el precio de las acciones y el precio de ejercicio es cada vez más probable que sea cierta en la fecha de vencimiento. Las opciones fuera del dinero tienen un valor cero al vencimiento porque es mejor que los titulares no ejerzan el contrato.

Los ETF apalancados pueden exponer a los inversores a una baja sustancial si los valores de las acciones subyacentes caen en picado, pero el riesgo de pérdida total se diluye drásticamente por la diversificación de las tenencias del fondo. Los ETF y las notas negociables en bolsa (ETN) conllevan riesgo de emisor porque el banco custodio puede fallar, pero este riesgo se minimiza en los ETF porque sus activos generalmente están separados de los custodios o los agentes. Los activos de ETF están protegidos de los resultados de quiebra o incumplimiento. Por lo tanto, los ETF apalancados tienen un menor riesgo de pérdida total de capital que las opciones, aunque ambas clases de activos tienen un riesgo relativamente alto.

Liquidez

Hay una variedad de opciones en cualquier valor dado, por lo que el volumen diario de negociación depende del tiempo hasta el vencimiento y del precio actual en relación con el precio de ejercicio. Las opciones generalmente tienen un volumen de negociación mucho más bajo en relación con los ETF, y ciertos contratos pueden tener un volumen muy bajo si la demanda de los términos especificados es limitada. Considere el ETF PowerShares Ultra S & P500 (NYSEARCA: SSO), que tuvo un volumen promedio de negociación de 45 días de 3. 1 millón de acciones, en mayo de 2016. Este volumen es más alto que el de las opciones u opciones del índice Standard & Poor's 500 en el SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY).

El bajo volumen inhibe la capacidad de un inversionista de liquidar su posición de manera oportuna a los precios actuales del mercado. Los valores ilíquidos generalmente tienen márgenes de oferta y demanda más amplios, lo que resulta en términos menos favorables para los inversores que cubren esa brecha. Esto puede reducir sustancialmente los rendimientos disponibles para los inversores, incluso cuando una estrategia se ejecuta con éxito. Los titulares de ETF tienen menos probabilidades de sufrir los factores erosivos de falta de liquidez porque los ETF apalancados a menudo son más líquidos que las opciones correspondientes.

Complejidad e Idoneidad

El precio de las acciones es intuitivo ya que teóricamente representa la valoración de los participantes del mercado de los fundamentos de los negocios actuales y futuros. Los modelos de precios populares, como el flujo de efectivo descontado, pueden ser complicados, pero requieren una pequeña cantidad de insumos y matemática relativamente básica. Los ETF apalancados agregan otra capa de complejidad, pero no alteran conceptualmente la metodología de valoración. Si los inversores entienden la valoración de las acciones, la ponderación de la cartera y el apalancamiento, entonces los ETF son productos intuitivos.

Las opciones son contratos derivados que son incluso más complicados que sus valores subyacentes. También son muy sensibles al tiempo. El popular modelo de fijación de precios de Black Scholes es una ecuación diferencial que requiere un conjunto de habilidades más sofisticado para comprender correctamente. Aplicar los principios de las opciones básicas puede no ser suficiente para asegurar las ganancias en el mercado de opciones porque estos instrumentos son menos intuitivos que las acciones, lo que significa que las opciones no son adecuadas para todos los inversores. Esto es especialmente relevante cuando se utilizan como una estrategia de apalancamiento en lugar de una cobertura.