Hay varias razones convincentes por las cuales los inversores deben evitar los fondos de cobertura. Sus tarifas son altas, y la mayoría carga el 2% de los activos bajo administración (AUM) y el 20% de cualquier ganancia. Estos fondos también pueden ser ilíquidos, con periodos de bloqueo de alrededor de un año. Desde 2009, su rendimiento de inversión ha sido inconsistente y, en el mejor de los casos, deslucido. Sin embargo, nada de eso parece disuadir a los inversores e instituciones de muy alto valor neto, que continúan invirtiendo dinero en fondos de cobertura con activos por un total de casi $ 3 billones. Esta actividad plantea la pregunta de si los fondos de cobertura lo valen, considerando que no han superado una asignación 60/40 de acciones y bonos desde 2002.

Por qué los fondos de cobertura rinden peor

Si bien es cierto que los fondos de cobertura han tenido un rendimiento inferior al de las inversiones de capital durante más de una década, es importante entender por qué. Primero, el número de fondos de cobertura ha crecido de unos cientos en 2008 a más de 10, 000 en 2016. Esta cifra sugiere que muchos administradores de fondos de cobertura están tratando de perseguir relativamente pocas oportunidades para agregar alfa a sus carteras. En segundo lugar, el crecimiento de los activos ha estado dominado por las instituciones, que tienden a preferir la estabilidad de la cartera y la protección a la baja frente a los retornos desmesurados, y los administradores de fondos se complacen en hacerlo. Por último, los fondos de cobertura no están diseñados para superar a los fondos de acciones en un mercado alcista en pleno auge. Por el contrario, están diseñados para buscar rendimientos estables ajustados al riesgo y minimizar las pérdidas en todos los tipos de mercados.

A pesar de que hay algunos fondos de cobertura que disparan por retornos descomunales, la mayoría utilizan estrategias que limitan su potencial porque también están tratando de limitar sus desventajas. Para lograr rendimientos constantes ajustados al riesgo, los fondos de cobertura deben ser capaces de obtener un rendimiento superior durante los mercados bajistas mientras capturan parte de los rendimientos en los mercados emergentes. Ese caso podría hacerse al comparar el rendimiento negativo del 24% de los fondos de cobertura durante el colapso bursátil de 2007 a marzo de 2009 con la caída del 39% en el índice Standard & Poor's 500 en el mismo período.

Los fondos de cobertura superan en mercados volátiles

El último período en que los fondos de cobertura superaron al S & P 500 fue durante la década perdida de 2000 a 2009, cuando el mercado bursátil experimentó una volatilidad extrema y generalmente se desplazó hacia los lados. Este entorno es cuando los fondos de cobertura se encuentran en su mejor momento y ganan sus altas tarifas. Si la acción del mercado de valores en los primeros meses de 2016 es una indicación, los fondos de cobertura podrían empezar a ganar sus honorarios una vez más.

Ciertas estrategias de fondos de cobertura están diseñadas para el tipo de entorno de mercado presente a principios de 2016. Los fondos que utilizan una estrategia de renta variable larga / corta tienen una cartera larga y una cartera corta, compran acciones que esperan superar y venden acciones cortas que esperan a bajo rendimiento.Una estrategia similar es neutra en el mercado, que busca rendimientos totalmente independientes del desempeño del mercado a la vez que limita la volatilidad. Ambas estrategias se consideran de bajo riesgo.

Más oportunidades de devolución

Para los inversores que desean agregar oportunidades de devolución a sus carteras en cualquier entorno de mercado, muchos fondos de cobertura utilizan estrategias dirigidas a situaciones especiales. Un fondo impulsado por eventos podría buscar situaciones tales como posibles fusiones, adquisiciones o una decepción de ganancias para capitalizar las ineficiencias de precios que ocurren antes y después del evento. Los fondos de arbitraje de fusión son fondos orientados a eventos que compran y venden en corto las acciones de dos compañías fusionadas. Los fondos de cobertura de activistas buscan oportunidades con compañías que están infravaloradas debido a la mala administración o estructura corporativa. Compran grandes participaciones en tales compañías y buscan influenciar a la gerencia para hacer cambios que puedan revelar el valor para los accionistas. La expectativa de riesgo para las tres estrategias es moderada.

Diversificación táctica

Los fondos de cobertura se utilizan mejor en el contexto de un plan de inversión global, donde pueden aumentar la diversificación o mejorar una estrategia de asignación de activos. Los fondos de cobertura se manejan para actuar como un activo no correlativo que puede complementar una cartera de acciones. Las carteras que son pesadas con acciones podrían usar fondos de corto plazo o de neutralidad de mercado como cobertura, y las carteras ponderadas hacia inversiones de renta fija podrían querer agregar un fondo de arbitraje de renta fija para contrarrestar las tasas de interés en alza. La clave para hacer coincidir el tipo correcto de fondo de cobertura con una estrategia de asignación de activos es entender el objetivo del fondo y su objetivo de rentabilidad y riesgo.

El aspecto más difícil de invertir en fondos de cobertura es elegir el fondo adecuado. Con más de 10, 000 fondos con una gama muy variada de estrategias, la inversión en fondos de cobertura requiere una debida diligencia exhaustiva, que puede ser mejor realizada por un asesor financiero con experiencia relevante.