Los fondos cotizados (ETF) son una de las innovaciones más exitosas en la historia reciente de las finanzas. Los nuevos ETF se estrenan constantemente en un mercado que ha crecido más del 600% en los últimos 10 años, de acuerdo con algunas medidas. La industria ha visto aproximadamente 177 mil millones de dólares en entradas netas hasta principios de noviembre, manteniendo el ritmo del año pasado pero sin establecer ningún récord.

Más del 80% de los asesores utilizan ETF y los recomiendan para los clientes, según la Financial Planning Association y el Journal of Financial Planning. Los ETF listados en EE. UU. Tomaron $ 20 mil millones en octubre, y la mayoría de esos fondos se destinaron a grandes ofertas y grandes seguidores de índices, como el SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 15% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué los ETF son populares entre los inversores ricos? .)

Los inversores de todo el espectro se están moviendo a este tipo de vehículos pasivos de bajo costo. Los ETF capturan la cuota de mercado de sus pares de fondos mutuos porque ofrecen una forma de diversificarse, son económicos y eficientes en cuanto a impuestos. También ofrecen liquidez, ya que operan diariamente, lo que les da a los inversores el poder de entrar y salir de posiciones con relativa facilidad. Pero con gran poder, como dice el refrán, existe una gran responsabilidad y la comerciabilidad de los ETF puede ser su mayor responsabilidad, dicen los expertos.

The Risks

Se supone que la liquidez es una característica inequívocamente beneficiosa para un producto de inversión. Pero si la liquidez diaria de un ETF permite a los inversores minoristas la oportunidad de vivir sus fantasías de operar como un gestor de fondos de cobertura, esa buena característica puede perjudicar los rendimientos de las inversiones en forma de tarifas, honorarios y más tarifas. Los expertos dicen que, para la mayoría de los inversores, el comercio ininterrumpido no es una ventaja, ya que presenta a los inversores no profesionales con la tentación de perseguir alfa. Incluso los inversores profesionales que intentan cronometrar el mercado tienen un historial notoriamente malo. Se puede esperar que el profano promedio empeore aún más en promedio.

El fundador del Grupo Vanguard, Jack Bogle, hablando en 2010 sobre los "asombrosos" volúmenes de negociación de algunos ETF, señaló que el SPDR S & P 500 ETF de State Street Global Advisors entrega más de 10, 000% por año. Muchos ETF tienen una facturación en el rango de 2, 000% (Bogle piensa que incluso el 30% es demasiado alto). Comprar y mantener, y no comerciar, es un consejo de Bogle. Y las autoridades son menos impresionantes de lo que Bogle está de acuerdo: las operaciones intradía pueden destruir por completo las ventajas que ofrecen los ETF para la mayoría de los inversores. (Para obtener más información, consulte: Los ETF más populares con asesores financieros .)

Y no solo las tarifas de transacción pueden afectar las devoluciones. Moverse dentro y fuera de las posiciones de ETF puede aumentar el riesgo de la cartera sin proporcionar ningún beneficio de compensación para las expectativas de retorno.Incluso con grandes ETF de seguimiento de índices, los riesgos macroeconómicos y los riesgos de liquidez aún se aplican. Pero estos se pueden multiplicar cuando los inversores persiguen el rendimiento.

Invertir en ETF de nicho, y hay otros nuevos todas las semanas, puede aumentar el riesgo político, el riesgo de liquidez y los riesgos de sectores comerciales particulares. También puede aumentar los riesgos fiscales. Además, la mayoría de los fondos pequeños tardan un tiempo en establecerse. Muchos cierran cada año, y cuando lo hacen, pueden pagar distribuciones de ganancias de capital que pueden compensar los beneficios fiscales para los incautos. Algunos ETF no ofrecen grandes ventajas fiscales, para empezar. Los inversores deben conocer las implicaciones fiscales de aumentar las asignaciones a un fondo determinado antes de que realicen movimientos, y las consecuencias tributarias de su actividad de compra y venta.

Clientes educadores

Los asesores con clientes que pueden ser propensos al comercio, en lugar de comprar y mantener acciones de ETF, deben señalar cómo las tarifas se suman rápidamente y erosionan las devoluciones.

Aún más importante que controlar los costos es controlar las emociones, dice Rusty Vanneman, director de inversiones de CLS Investments. Los asesores deben asegurarse de que los inversores no persigan el rendimiento sino que busquen una orientación de inversión de calidad. Al igual que con cualquier inversión, los clientes también deben comprender los riesgos involucrados.

The Bottom Line

Los ETF, en particular los ETF pasivos, son vehículos de inversión de bajo costo. Esa es la clave de su atractivo para los inversores minoristas. Al igual que los fondos mutuos antes que ellos, les dan a los inversores familiares una forma económica de diversificarse. Sin embargo, los inversores de ETF pueden sentirse tentados a perseguir alfa aún más de lo que lo hacen los inversores de fondos mutuos, y los asesores están bien posicionados para proporcionar una orientación clara a los clientes que desean seguir este tipo de estrategia. (Para obtener más información, consulte: Cómo los ETF están siendo utilizados por los asesores .)