El índice Amex Airline cayó a un mínimo de dos años en febrero de 2016 después de un desempeño excepcionalmente débil en 2015. Muchos analistas ahora creen que el grupo ingresó en un mercado bajista que arrojará precios sustancialmente más bajos en los próximos meses. De ser así, ¿la disminución establecerá oportunidades de compra o los actores del mercado se concentrarán exclusivamente en las ventas en corto? ¿Y qué deberían hacer los inversores con las posiciones a largo plazo que pueden incurrir en pérdidas sustanciales en una diapositiva extendida?

El Promedio de Transporte del Dow Jones (un promedio ponderado de precio de 20 acciones de transporte transadas en los Estados Unidos) cayó casi un 18% en 2015, registrando su peor desempeño desde 2008. La pérdida sorprendió a muchos analistas porque era cree que la caída de los precios del petróleo respaldaría el sector del transporte con el llamado dividendo del petróleo. Los analistas también asumieron ampliamente que las aerolíneas, que comprenden el 30% del índice, verían ganancias sustancialmente mayores con los ahorros en combustible de aviación barato.

Pero estas ganancias no se materializaron. Megacarriers American Airlines Group Inc (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y United Continental Holdings Inc (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59 92 + 0. 45% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) publicaron disminuciones anuales de dos dígitos. Mientras tanto, Delta Air Lines Inc (DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Southwest Airlines Co (LUV LUVSouthwest Airlines Co54. 52 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) escaparon daños con años planos, mientras que los operadores regionales JetBlue Airways Corp (JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68 % Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Alaska Air Group Inc (ALK ALKAlaska Air Group Inc63. 94 + 0. 46% Creado con Highstock 4. 2. 6 >) recompensó a los accionistas con ganancias saludables.

Estos resultados mixtos podrían ser engañosos porque American Airlines y United Continental enfrentaron grandes dificultades en 2015, debido a problemas logísticos creados por sus fusiones bien publicitadas. En los próximos años, sus resultados deberían coincidir más estrechamente con otros proveedores. Esto sugiere que el índice de líneas aéreas de amplia base dictará la dirección del sector en los próximos uno o dos años.

Acción Histórica del Precio

Amex Airline Index 1995-2016 (Mensual)

Como puede ver en la tabla anterior, la industria de las aerolíneas creció en la década de 1990, con el Amex Airline Index registrando una dramática tendencia alcista que alcanzó un máximo histórico en 1998. El índice luego construyó un patrón de tope volátil que se rompió a la baja en 2001, desencadenando una importante tendencia bajista que no terminó cuando los amplios promedios tocaron fondo en octubre de 2002. El índice finalmente rebotó en 2003.Logró un progreso limitado en 2007 debido a quiebras y reorganizaciones que plagaron la industria.

El débil desempeño de 2007 creó un patrón de cobertura secundaria a un nivel de precios mucho más bajo, dando paso a un colapso que registró un mínimo histórico en marzo de 2009. Esa caída finalmente terminó la tendencia bajista de 11 años, produciendo una fuerte recuperación que elevó el índice por encima de los máximos de 2003 y 2007 en 2014. El rally terminó a principios de 2015, justo en el desglose de 2001 y el 50% de retroceso de ventas.

Amex Airline Index 2011-2016 (Weekly)

Un enfoque estrecho en la ola de rally de 2011 a 2015 aumenta las esperanzas de toros del sector vencidos. Este período generó una tendencia al alza multileg alcanzando un máximo de 108, seguido por un declive de dos piernas que llegó a la prueba cerca de mínimos profundos publicados en octubre de 2014 y agosto de 2015. Esos niveles de soporte también se han alineado con el 38% de retroceso del rally. Esta plataforma debería generar una recuperación que pruebe los niveles de precios rotos en 2015 y principios de 2016.

Más importante aún, los promedios móviles exponenciales de 50 y 200 semanas (EMA) siguen alineados correctamente en el posicionamiento alcista. La amplia separación entre estos promedios en 2015 resalta la fortaleza de la tendencia alcista, con el índice triplicado en valor. La ciencia del mercado nos dice que "cuanto mayor sea el movimiento, más amplia será la base", lo que sugiere consolidación de rutina y toma de ganancias desde principios de 2015.

Airlines and Economic Cycles

Las aerolíneas se enfrentan a un gran desafío debido a la disminución del crecimiento económico en todo el mundo. Estos son valores cíclicos que llenan asientos y rutas en condiciones económicas fuertes, pero se ven obligados a volar las mismas rutas con asientos vacíos durante períodos de debilidad económica. Mientras que el crecimiento de los Estados Unidos se mantuvo sólido hasta 2016, Europa y los mercados emergentes han tenido problemas, lo que ha supuesto una carga para los operadores de los EE. UU. Centrados en las rutas internacionales.

Los operadores con enfoque interno se han mantenido mejor que sus pares internacionales, lo que apuntala el desempeño del sector, en parte debido a la divergencia entre los Estados Unidos y otros lugares económicos. La expansión de EE. UU. Entra en su octavo año en 2016, lo que sitúa la duración de este ciclo mucho más allá de la duración mediana de los ciclos anteriores. Esto predice que el crecimiento local se debilitará, en línea con el deterioro en otros lugares económicos. Si esto sucede, los transportistas locales pueden ser arrojados a nuevas tendencias negativas.

Plan de acción

Los inversores y los temporizadores del mercado pueden conservar las acciones de las aerolíneas siempre que el índice Amex Airline se mantenga por encima de los tres mínimos registrados desde octubre de 2014. Estos se alinean aproximadamente con el EMA de 200 semanas cercano a 70. Un desglose confirmará un nuevo mercado bajista que se dirige a otro 25% a 30% de desventaja, cayendo el índice hacia un soporte más profundo justo por debajo de 50. El promedio móvil se convertirá en una gran resistencia durante los esfuerzos de recuperación.

Aquellos que buscan ingresar al sector deberían limitar las compras nuevas a los operadores locales que continúan beneficiándose de la fortaleza relativa de la economía de EE. UU. Las aerolíneas extranjeras también ofrecen alternativas atractivas, con la Controladora Vuela Compania de Aiva (VLRS

VLRSVolaris10.12 + 1. 00% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) encabezando la lista. Los vendedores en corto pueden considerar la entrada de alto riesgo si el índice Amex Airline no logra atravesar la línea de tendencia semanal azul en los 80 superiores. Los operadores con menos estómago para el riesgo deben esperar hasta que la EMA de 200 semanas se rompa, estableciendo vientos de cola sustanciales a precios más bajos. The Bottom Line

Las aerolíneas perdieron terreno sustancial en 2015, a pesar del dividendo petrolero altamente publicitado, y ahora corren el riesgo de entrar en un mercado bajista. La próxima ola de recuperación puede contar la historia, con un puntaje más bajo en el gráfico semanal del Amex Airline Index que establece las condiciones ideales para una nueva tendencia bajista.