Mark Twain una vez dividió el mundo en dos tipos de personas: los que han visto el famoso monumento indio, el Taj Mahal, y los que no. Lo mismo podría decirse sobre los inversores. Hay dos tipos de inversores: los que conocen las oportunidades de inversión en la India y los que no. India puede parecer un pequeño punto para alguien en los Estados Unidos, pero luego de una inspección más cercana, encontrará las mismas cosas que esperaría de cualquier mercado prometedor. Aquí proporcionaremos una descripción general del mercado de acciones de la India y cómo los inversores interesados ​​pueden ganar exposición. (Para la lectura relacionada, consulte Fundamentos de cómo la India hace dinero .)

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La EEB y la NSE

La mayor parte de la negociación en la bolsa de valores india tiene lugar en sus dos bolsas de valores: la Bolsa de Bombay (BSE) y la Bolsa Nacional de Valores (NSE). La BSE existe desde 1875. La NSE, por otra parte, se fundó en 1992 y comenzó a comercializarse en 1994. Sin embargo, ambas bolsas siguen el mismo mecanismo comercial, las horas de negociación, el proceso de liquidación, etc. En el último recuento, la BSE tenía alrededor de 4, 700 empresas cotizadas, mientras que la rival NSE tenía alrededor de 1, 200. De todas las empresas cotizadas en la EEB, solo alrededor de 500 empresas constituyen más del 90% de su capitalización bursátil; el resto de la multitud consiste en acciones altamente ilíquidas.

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Casi todas las firmas importantes de la India figuran en los dos mercados. NSE disfruta de una participación dominante en el comercio spot, con aproximadamente el 70% de la cuota de mercado, a partir de 2009, y casi un monopolio completo en el comercio de derivados, con aproximadamente un 98% de participación en este mercado, también a partir de 2009. Ambas bolsas compiten por el flujo de pedidos que conduce a costos reducidos, eficiencia del mercado e innovación. La presencia de arbitrajistas mantiene los precios en las dos bolsas dentro de un rango muy estrecho. (Para obtener más información, consulte El nacimiento de bolsas de valores .)

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Mecanismo de negociación

La negociación en ambos intercambios tiene lugar a través de un libro de órdenes de límite electrónico abierto, en el que la correspondencia se realiza por la computadora comercial. No hay creadores de mercado o especialistas, y todo el proceso está orientado a pedidos, lo que significa que los pedidos de mercado realizados por los inversores se combinan automáticamente con las mejores órdenes de límite. Como resultado, los compradores y vendedores permanecen en el anonimato. La ventaja de un mercado orientado a pedidos es que brinda más transparencia al mostrar todas las órdenes de compra y venta en el sistema de negociación. Sin embargo, en ausencia de creadores de mercado, no hay garantía de que se ejecutarán las órdenes.

Todos los pedidos en el sistema de comercio se deben realizar a través de intermediarios, muchos de los cuales ofrecen servicios de negociación en línea a clientes minoristas. Los inversionistas institucionales también pueden aprovechar la opción de acceso directo al mercado (DMA, por sus siglas en inglés), en la que utilizan terminales de negociación provistas por intermediarios para hacer pedidos directamente en el sistema de negociación bursátil.(Para obtener más información, lea Corredores y operaciones en línea: cuentas y pedidos .)

Ciclo de liquidación y horas de negociación

Los mercados al contado de renta variable siguen una liquidación de T + 2. Esto significa que cualquier operación que tenga lugar el lunes se liquidará hasta el miércoles. Todas las transacciones en las bolsas de valores tienen lugar entre las 9:55 a.m. y las 3:30 p.m., hora estándar india (+5. 5 horas GMT), de lunes a viernes. La entrega de acciones debe hacerse en forma desmaterializada, y cada bolsa tiene su propia cámara de compensación, que asume todos los riesgos de liquidación, actuando como contraparte central.

Índices de mercado

Los dos principales índices del mercado indio son Sensex y Nifty. Sensex es el índice de mercado más antiguo para acciones; incluye acciones de 30 empresas enumeradas en la EEB, que representan aproximadamente el 45% de la capitalización bursátil de libre flotación del índice. Fue creado en 1986 y proporciona datos de series de tiempo desde abril de 1979 en adelante.

Otro índice es el S & P CNX Nifty; incluye 50 acciones listadas en NSE, que representan aproximadamente el 62% de su capitalización de mercado de capital flotante. Fue creado en 1996 y proporciona datos de series de tiempo desde julio de 1990 en adelante. (Para obtener más información acerca de las bolsas de valores de la India, visite // www. Bseindia. Com / y // www. Nse-india. Com /.)

Regulación del mercado

La responsabilidad general del desarrollo, la regulación y supervisión del mercado de acciones descansa en el Securities & Exchange Board of India (SEBI), que se formó en 1992 como una autoridad independiente. Desde entonces, SEBI ha tratado consistentemente de establecer reglas de mercado en línea con las mejores prácticas de mercado. Goza de amplios poderes para imponer sanciones a los participantes del mercado, en caso de incumplimiento. (Para obtener más información, consulte // www. Sebi. Gov. In /.)

¿Quién puede invertir en India?

India comenzó a permitir inversiones externas solo en la década de 1990. Las inversiones extranjeras se clasifican en dos categorías: inversión extranjera directa (IED) e inversión extranjera de cartera (FPI). Todas las inversiones en las que un inversor participa en la gestión y las operaciones cotidianas de la empresa se tratan como IED, mientras que las inversiones en acciones sin ningún control sobre la gestión y las operaciones se tratan como FPI.

Para realizar inversiones de cartera en India, uno debe registrarse como un inversionista institucional extranjero (FII) o como una de las subcuentas de una de las FII registradas. Ambos registros son otorgados por el regulador del mercado, SEBI. Los inversores institucionales extranjeros consisten principalmente en fondos mutuos, fondos de pensiones, dotaciones, fondos de riqueza soberana, compañías de seguros, bancos, compañías de gestión de activos, etc. En la actualidad, India no permite que personas extranjeras inviertan directamente en su mercado de valores. Sin embargo, las personas de alto patrimonio neto (aquellas con un valor neto de al menos $ US50 millones) pueden registrarse como subcuentas de una FII.

Los inversores institucionales extranjeros y sus subcuentas pueden invertir directamente en cualquiera de las acciones que cotizan en cualquiera de las bolsas de valores. La mayoría de las inversiones de cartera consisten en inversiones en valores en los mercados primario y secundario, incluyendo acciones, obligaciones y warrants de compañías que cotizan o que cotizan en una bolsa de valores reconocida en la India.Las FII también pueden invertir en valores no cotizados fuera de las bolsas de valores, sujeto a la aprobación del precio por el Reserve Bank of India. Finalmente, pueden invertir en unidades de fondos mutuos y derivados cotizados en cualquier bolsa de valores.

Un FII registrado como un FII solo de deuda puede invertir el 100% de su inversión en instrumentos de deuda. Otros FII deben invertir un mínimo del 70% de sus inversiones en acciones. El saldo del 30% se puede invertir en deuda. Las FII deben usar cuentas bancarias especiales en rupias no residentes, para mover dinero dentro y fuera de la India. Los saldos mantenidos en dicha cuenta pueden ser totalmente repatriados. (Para la lectura relacionada, vea Reevaluación de Mercados Emergentes .)

Restricciones / Techos de Inversión

El gobierno de India prescribe el límite de IED y se han prescrito diferentes topes para diferentes sectores. Durante un período de tiempo, el gobierno ha ido aumentando progresivamente los límites máximos. Los techos de IED caen en su mayoría en el rango de 26-100%.

Por defecto, el límite máximo para la inversión de cartera en una empresa en particular, se decide según el límite de IED prescrito para el sector al que pertenece la empresa. Sin embargo, hay dos restricciones adicionales a la inversión de cartera. En primer lugar, el límite agregado de inversión de todas las FII, incluidas sus subcuentas en cualquier empresa en particular, se ha fijado en el 24% del capital desembolsado. Sin embargo, lo mismo puede elevarse hasta el límite del sector, con la aprobación de los consejos y accionistas de la compañía.

En segundo lugar, la inversión de cualquier FII en una empresa en particular no debe superar el 10% del capital desembolsado de la empresa. Las regulaciones permiten un techo de inversión separado del 10% para cada una de las subcuentas de una FII, en cualquier empresa en particular. Sin embargo, en el caso de corporaciones extranjeras o individuos que invierten como una subcuenta, el mismo techo es solo del 5%. Las reglamentaciones también imponen límites para la inversión en la negociación de derivados basados ​​en acciones en bolsas de valores. (Para conocer las restricciones actuales y los topes de inversión, visite // rbi.org en /)

Oportunidades de inversión para inversores extranjeros minoristas

Las entidades y personas extranjeras pueden obtener exposición a acciones indias a través de inversores institucionales. Muchos fondos mutuos centrados en India se están volviendo populares entre los inversores minoristas. Las inversiones también podrían realizarse a través de algunos instrumentos extraterritoriales, como notas participativas (PN) y recibos de depósito, como recibos de depósito estadounidenses (ADR), recibos de depósito global (GDR) y fondos cotizados (ETF) y notas cotizadas en bolsa. (ETN) (Para obtener información sobre estas inversiones, consulte 20 inversiones que debe conocer ).

Según las reglamentaciones indias, las notas participativas que representan valores subyacentes de la India pueden emitirse en el extranjero mediante FII, solo a entidades reguladas. Sin embargo, incluso los pequeños inversores pueden invertir en recibos de depósito estadounidenses que representan las acciones subyacentes de algunas de las conocidas firmas indias, que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York y Nasdaq. Las ADR están denominadas en dólares y sujetas a las regulaciones de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Del mismo modo, los recibos de depósito globales se cotizan en las bolsas de valores europeas. Sin embargo, muchas firmas indias prometedoras aún no están utilizando ADR o GDR para acceder a los inversores en el exterior.

Los inversores minoristas también tienen la opción de invertir en ETF y ETN, basados ​​en acciones de la India. Los ETF de India realizan principalmente inversiones en índices compuestos por acciones indias. La mayoría de las acciones incluidas en el índice son las que ya figuran en NYSE y Nasdaq. A partir de 2009, los dos ETF más importantes basados ​​en acciones de la India son el Wisdom-Tree India Earnings Fund (NYSE: EPI EPIWT India Earn26. 80-1. 98% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) y el PowerShares India Portfolio Fund (NYSE: PIN PINPS India ETF25. 43-2. ​​12% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). El ETN más destacado es el MSCI India Index Exchange Opeded Note (NYSE: INP INPBarclays Bank iPath Exch Tr Nts Index Linked Secs 2006-18. 12. 36 Ser -A- Vinculado al índice MSCI India TotalReturn84. 80-2. 26% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Tanto ETF como ETN brindan una buena oportunidad de inversión para inversores externos. The Bottom Line

Los mercados emergentes como India se están convirtiendo rápidamente en motores para el crecimiento futuro. Actualmente, solo un porcentaje muy bajo de los ahorros de los hogares de los indios se invierte en el mercado de valores nacional, pero con un crecimiento del PIB de 7-8% anual y un mercado financiero estable, podríamos ver más dinero uniéndose a la carrera. Tal vez sea el momento adecuado para que inversionistas externos piensen seriamente en unirse al carro de la India.