Smart beta es un gran negocio en el mundo de fondos cotizados (ETF). Ya sea que lo llame beta inteligente, factor de inversión o use el término "beta estratégica" de Morningstar Inc., estas estrategias de ETF están de moda. La mayoría de las estrategias beta inteligentes se basan en un giro en un índice pasivo principal. Pero, ¿son estas estrategias realmente otra versión de la indexación o son una gestión activa?

Factor de inversión

La inversión de factores requiere que los inversores tengan en cuenta un mayor nivel de granularidad cuando eligen valores -específicamente, más granulares que la clase de activos. Los factores comunes revisados ​​en la inversión de factores incluyen estilo, tamaño y riesgo. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta Funds vs. Index Funds. ) Estos son algunos ejemplos de ETF que utilizan cinco factores principales de smart beta:

Valor - Guggenheim S & P 500 Pure Value ETF (RPV RPVGuggenheim62. 82 + 0. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) invierte en la tercera parte más barata de las acciones en el índice S & P 500 en base a métricas como su Tasa de ganacias sobre precio. Además, el fondo pondera las tenencias de sus características de valor. Este ETF toma una porción del índice y aplica sus propias métricas para tratar de superar al índice y sus pares de gran valor.

Tamaño - El factor de tamaño de iShares USA ETF (SIZE TIZEiSh Edg MSCI US80. 95 + 0. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) "Busca hacer un seguimiento de los resultados de inversión de un índice compuesto por acciones estadounidenses de capitalización mediana y mediana con una capitalización de mercado promedio relativamente menor", según el sitio web de iShares. Este ETF rastrea un índice construido por MSCI que revaloriza periódicamente las principales 600 acciones en el universo de gran y mediano capitalización para dar a las acciones de este universo una mayor ponderación.

Momentum - iShares MSCI EE. UU. Factor de Momentum índice ETF (MTUM MTUMiSh Edg MSCI US101. 29 + 0. 14% Creado con Highstock 4. 2. 6 >) "apunta a acciones de gran tamaño y de mediana capitalización con un fuerte impulso de precio ajustado al riesgo", según Morningstar. Su análisis también menciona que el índice especializado construido para este ETF por MSCI tiene en cuenta los factores de impulso ajustados al riesgo, que difiere de la mayoría de las estrategias de inversión de momento. Además, solo reequilibra el índice semestralmente, en comparación con el mensual, para la mayoría de las estrategias de impulso. (Para obtener más información, consulte:Smart Beta ETFs Strategies. )

Baja volatilidad

- PowerShares S & P 500 Baja volatilidad ETF (SPLVSPLVPwrShr ETF FTII46. 75-0. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) "… apunta a las 100 acciones del S & P 500 con la volatilidad más baja de los últimos 12 meses y las pondera según el inverso de su volatilidad para que las acciones menos volátiles reciban mayores ponderaciones", según el análisis de Morningstar .

Alta calidad -

Schwab US Dividendo Equity ETF (SCHD SCHDSchwab US Div48. 63-0. 29% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) " … la capitalización de mercado pesa 100 acciones estadounidenses de alto rendimiento con fundamentos sólidos y una trayectoria constante de pago de dividendos", según Morningstar.

A medida que lee las descripciones de estos ETF y otros ETFs inteligentes beta, le sorprende el hecho de que estos no son simplemente los ETF ponderados de capital de vanguardia del mercado en el orden de un tradicional index ETF como el ETDR SPDR S & P 500 ampliamente distribuido (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 93 + 0. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). También parece que incluso seguir estos puntos de referencia requiere algo de trabajo. Esto es más que simplemente hacer un seguimiento de las 500 acciones más grandes de los EE. UU. O 2, 000 acciones de pequeña capitalización. En la mayoría de los casos, los ETF beta inteligentes tienen mayores índices de gastos que los ETF de índice simple de vainilla. (Para obtener más información, consulte: Los 5 ETF principales para realizar un seguimiento del S & P 500 en 2016 .)

¿Una combinación de activo y pasivo?

Los ETF beta inteligentes generalmente siguen pasivamente un índice único o punto de referencia que se construyó para el fondo. Generalmente se basan en reglas y, a menudo, requieren algún tipo de reconfiguración o reconfiguración periódica para reequilibrar. Estos puntos de referencia sintéticos se construyen principalmente en el "laboratorio" y se prueban a través del reequilibrio. Algunos tienen una cantidad decente de la historia, otros son nuevos y no han sido probados en un ciclo de mercado de valores completo.

Altaf Kassam, director de Index Applied Research de MSCI, ha dicho lo siguiente acerca de la inversión de factores: "Es una tercera forma de inversión: entre activo y pasivo. No reemplaza la inversión pasiva con capital de mercado, ni reemplaza completamente la gestión activa. La inversión de factores tiene algunas de las características de la inversión pasiva, como la inversión sistemática a bajo costo. También tiene algunas de las características de la gestión activa al intentar generar rendimientos superiores al índice ponderado del mercado. "(Para obtener más información, consulte:

Construyendo una mejor ratonera con Smart Beta ETF. ) ¿Por qué? Smart Beta?

En los últimos años, la inversión en índices pasivos ha ganado popularidad. Muchos fondos indexados y ETF superan rutinariamente a la mayoría de los gerentes activos en su clase de activos. El caso es el índice Vanguard 500 (VFIAX). Agosto de 2016 se clasificó en el 14

th ^{, 8} th ^{, 12} th ^{, 24} th ^{y 27} th > percentiles de su categoría Morningstar para los períodos finales de 1, 3, 5, 10 y 15 años, respectivamente. Además, este rendimiento se entrega con un índice de gastos de cinco puntos básicos. ^{Los inversores y los proveedores de ETF son un grupo competitivo y el concepto de smart beta surgió del deseo de superar la indexación simple con los bajos costos y la naturaleza pasiva de los fondos indexados. Una de las cosas que los inversores y asesores financieros necesitan Para recordar con la beta inteligente es que las estrategias o factores pueden retrasarse durante largos períodos de tiempo, incluso si finalmente resultan ser superiores en el largo plazo.(Para obtener más información, consulte:} ETF inteligentes: los pros y contras

.) Una cosa a largo plazo John Rekenthaler de Morningstar mostró que los factores de valor, tamaño e impulso proporcionaron un rendimiento relativo superior desde 1964 -1981. Este rendimiento superior continuó desde 1981 hasta 2009 para el valor y la inversión basada en el impulso. Sin embargo, en el período transcurrido desde el mínimo del mercado a comienzos de 2009 hasta el final de 2015, los tres factores tuvieron un desempeño inferior. Estas son, por supuesto, generalizaciones, pero esto ilustra la naturaleza a largo plazo de la inversión de factores.

The Bottom Line

¿Es la beta inteligente una forma de indexación o gestión activa? Para indexar puristas, probablemente dirían lo último. Aquellos que lo ven como un híbrido más de los dos probablemente tengan razón, al menos hasta cierto punto. (Para obtener más información, consulte:

Cómo implementar una estrategia de inversión Smart Beta

.)