Seguir a los inversores activistas cuando anuncian sus intenciones de impulsar el cambio y el aumento de los valores de los accionistas en una empresa en particular sigue siendo una estrategia muy rentable para los inversores individuales. Si bien seguir a los activistas más grandes que alcanzaron el estatus de estrella de rock como Carl Icahn, Bill Ackman y Nelson Peltz es cada vez más difícil debido a la cobertura mediática de cada uno de sus movimientos, todavía hay muchos activistas más pequeños que no se siguen. Cuando se dirigen a una empresa y presionan por valoraciones más altas, las personas que suben al carro pueden obtener grandes ganancias.

Activist quiere que la empresa se venda ahora

JCP Investment Management es una empresa de inversión basada en valores de Houston que ha estado involucrada en una batalla con Casella Waste Systems (CWST CWSTCasella Waste Systems Inc19. 70 + 1. 86% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) desde principios de este año. Casella es una empresa de eliminación de desechos que opera en el noreste. Posee una valiosa colección de activos, que incluye operaciones de recolección, instalaciones de reciclaje, estaciones de transferencia, vertederos e instalaciones de disposición en la región. JCP alega que Casella está mal administrada e insta a la compañía a contratar un banquero de inversión para explorar una venta de la compañía.

JCP posee el 5.72% de Casella y dice que ha hablado con varias otras compañías en la industria de residuos que estarían interesadas en comprar Casella. En su carta inicial al directorio de Casella, JCP dijo que "ya ha sido contactada por múltiples potenciales compradores estratégicos de Casella, cada uno con capacidades de financiamiento incuestionables. Creemos que otros pueden tener interés en realizar una transacción con Casella también. En el clima actual de financiación barata y fácilmente disponible y dada la infravaloración de las acciones de Casella en relación con el valor subyacente de sus activos, confiamos en que Casella represente un objetivo de adquisición atractivo. "

Una historia de valores perdidos

La empresa de inversión también notó que Casella salió a bolsa en 1997 a $ 18 por acción y el precio ha caído constantemente, cotizando a menos de $ 6 ahora. JCP señaló que bajo la administración actual, Casella ha gastado más de $ 770 millones en gastos de capital en la última década, lo que no ha llevado a un aumento en el poder de ganancias. El inversor también señaló que la estructura de clases de acciones duales le da al CEO John Casella y a su hermano el control de la votación de más del 20% de la compañía y debería ser eliminado. JCP también ha expresado su preocupación por los altos salarios, las transacciones cuestionables de las partes relacionadas y la falta de responsabilidad en Casella.

Las acciones de Casella han bajado aproximadamente un 50% en los últimos 10 años, mientras que sus competidores lo han hecho mucho mejor.Waste Management (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) acciones han ganado más del 150% en el mismo período de tiempo, mientras que Republic Services (RSG) las acciones han aumentado en un 120%. Casella tiene niveles de deuda mucho más altos que sus competidores, según una reciente presentación de JCP a inversionistas institucionales.

Luchando por una bancada de apoderados en el consejo

En su carta más reciente al directorio de Casella el 10 de septiembre, JCP dijo que tenía la intención de nominar a dos miembros de su firma al consejo de Casella en la próxima reunión anual de la compañía en noviembre 6. JCP notó que ha reemplazado a los CEO de Morgans Foods y The Pantry y ha aumentado sustancialmente los valores de los accionistas. Ambas compañías se vendieron con grandes ganancias para los inversores que habían comprado acciones cuando se involucró JCP.

Casella ha respondido y ha enviado una carta propia. La carta señalaba en parte que "2015 ha sido un año emocionante para Casella Waste Systems, Inc. Creemos que el proceso transformador que comenzamos hace dos años y medio para reconstituir y fortalecer nuestro equipo de gestión, simplificar y simplificar nuestro negocio, reducir nuestra exposición arriesgar, aumentar nuestros flujos de efectivo, mejorar nuestro desempeño financiero y posicionar a Casella para el crecimiento a largo plazo y la rentabilidad comienza a reflejarse en nuestros resultados financieros y en el precio de nuestras acciones. También creemos que Casella se encuentra en un momento crucial en su historia y estamos siguiendo la estrategia correcta para aumentar el valor para los accionistas. "Casella también cuestionó la conveniencia de reemplazar lo que denominó" miembros altamente calificados, experimentados y valiosos "de la junta directiva con personas que no tienen experiencia en la industria de gestión de residuos.

Si JCP tiene éxito en esta campaña para forzar una venta de la compañía, los inversores podrían ver grandes ganancias en el precio de las acciones. Las transacciones de adquisición se han producido con una relación promedio de valor empresarial a ganancias, antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de alrededor de 10 este año, y el múltiplo actual de Casella es solo 7. 5. Por lo tanto, el potencial al alza es 33% o más los próximos meses. Si las acciones se quedan cortas, podrían volver a caer a su precio de alrededor de $ 5 en mayo cuando la primera carta fue enviada por JCP.

The Bottom Line

JCP Investment ha ganado luchas por poder y ha participado en transacciones que recompensaron a los accionistas en el pasado. Si la empresa activista tiene éxito en su actual lucha por poderes, está claro que presionará para vender la compañía lo antes posible.

El autor no tenía participaciones en ninguno de los valores mencionados, en el momento de la escritura.