El iShares California AMT-Free Municipal Bond Fund (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) corresponde al rendimiento del precio y rendimiento, antes de comisiones y gastos, del mercado de bonos municipales de California. CMF opera como un fondo cotizado (ETF) y rastrea el Estándar &; Índice de Bonos Municipales Libres de AMT de California.

El índice subyacente se construye con una combinación de todos los emisores en el mercado de bonos municipales de California, con la advertencia de que los bonos solo se consideran si están exentos de impuestos a la renta federales y estatales de EE. UU. el impuesto mínimo alternativo.

Un bono municipal es cualquier garantía de deuda emitida por un estado, ciudad, condado u otro municipio gubernamental. Estos bonos financian operaciones del gobierno local y estatal, similar a cómo se utilizan los bonos del Tesoro de los Estados Unidos para financiar el gobierno federal. Como inversión, los bonos municipales tienden a ser más seguros que los problemas de deuda corporativa, pero menos seguros que los bonos del Tesoro. También están exentos de impuestos federales. Algunos también están exentos de cualquier impuesto estatal o local.

Históricamente, los bonos de Muni se consideran una forma de obtener un crecimiento razonable y seguro con ventajas impositivas. Tienden a ser más populares entre los inversionistas de altos ingresos y de alto patrimonio. California ofrece una amplia gama de diferentes opciones de bonos muni, más que el estado promedio, y CMF aprovecha esta diversidad. El fondo posee más de 575 valores diferentes.

A pesar de este gran número de explotaciones, CMF es muy pesado. Los 10 principales valores ponderados representan más de la mitad de los activos totales. El vencimiento medio ponderado entre todas las posiciones es de casi 13. 5 años con una duración efectiva de 6. 25. Casi el 58% de todos los bonos tienen vencimientos superiores a 10 años.

Características

iShares lanzó el ETF de bonos municipales sin AMT de California en 2007. CMF sigue un índice ponderado por el mercado. Todos los títulos de deuda incluidos son calificados con grado de inversión y son emitidos por agencias de California. El crédito promedio ponderado para la cartera es AA-.

CMF es el ETF de bonos muni con sede en California más popular, al menos medido por el total de activos administrados; los $ 400 millones en activos totales del fondo lideran a todos sus competidores por un amplio margen.

El seguimiento no es perfecto con CMF. El índice subyacente está muy optimizado; considerando el nivel de sofisticación de la cartera, es sorprendente que CMF rastree tan bien como lo hace. La cartera está sesgada hacia bonos con calificaciones crediticias más altas, lo que puede ralentizar el rendimiento. Esto se puede ver con un rendimiento al vencimiento de 2. 9%, mientras que el índice de referencia del segmento rinde casi 3. 1%. En general, la cobertura es satisfactoria y no debe considerarse un problema.

Los costos de operación son razonables. El fondo cobra una proporción de gastos de 0.25%, que es muy inferior a la tasa promedio de gastos ETF de 0. 6%. La liquidez comercial puede ser una preocupación, aunque la popularidad relativa del fondo la convierte en el ETF de bonos municipales de California más líquido del mercado.

Idoneidad y recomendaciones

CMF está dirigido a un público bastante específico. Es probable que los inversores interesados ​​se encuentren en el extremo superior de la escala de ingresos y deberían buscar un lugar para estacionar activos donde los impuestos estatales y federales no afectarán tanto. Los residentes de California obtendrán una mayor reducción de impuestos que los inversionistas de fuera del estado.

El problema con esta estrategia es que los ETF tienen comisiones y mayores riesgos de negociación que, por ejemplo, una alternativa de fondos mutuos. Los inversionistas que desean un fondo exento de impuestos pueden mirar el Fondo exento de impuestos a largo plazo de Vanguard, que es más líquido, tiene un costo más bajo y no carga.

CMF funciona bien en su espacio. Solo tiene una versión beta de 1. 06 (no es terrible para los ETF de bonos contemporáneos) y ofrece una desviación estándar increíblemente baja de 4. 06 durante un período de tres años. Es una inversión sólida que podría tener sentido en ciertas circunstancias, pero hay otros fondos que hacen lo que CMF hace, solo que son más baratos.