Como un swap de tasa de interés, un swap de moneda es un contrato para intercambiar flujos de efectivo de algunas obligaciones de renta fija (por ejemplo, intercambiar pagos de un préstamo de tasa fija por pagos de un préstamo de tasa variable ) En un swap de tasa de interés, los flujos de efectivo se encuentran en la misma moneda, mientras que en los swaps de moneda, los flujos de efectivo tienen denominaciones monetarias diferentes. Las transacciones de swap generalmente no se revelan en los balances corporativos.

Como mencionamos anteriormente, los flujos de efectivo de un swap de tasa de interés ocurren en fechas concurrentes y se compensan entre sí. Con un intercambio de divisas, los flujos de efectivo están en diferentes monedas, por lo que no pueden netear. En cambio, se intercambian los pagos completos de capital e intereses.

Los swaps de divisas permiten a una institución aprovechar las ventajas que podría disfrutar en países específicos. Por ejemplo, una empresa alemana de gran prestigio con una calificación crediticia excelente puede emitir bonos denominados en euros a una tasa atractiva. A continuación, puede intercambiar esos bonos, por ejemplo, en yenes japoneses en mejores condiciones de lo que lo haría yendo directamente al mercado japonés, donde su nombre y calificación crediticia pueden no ser tan ventajosos.

Al originarse un acuerdo de swap, las contrapartes cambian los principales teóricos en las dos monedas. Durante la vigencia del canje, cada parte paga intereses (en la moneda del principal recibido) a la otra. Al vencimiento, cada uno realiza un intercambio final (a la misma tasa al contado) de los importes de capital iniciales, invirtiendo así el intercambio inicial. En general, cada parte en el acuerdo tiene una ventaja comparativa sobre la otra con respecto a las tasas fijas o variables para una determinada moneda. Una estructura típica de un canje de moneda fijo por flotante es la siguiente:

Cálculo de los pagos en un intercambio de divisas
Veamos un ejemplo:

La empresa A puede tomar prestada la moneda canadiense a una tasa del 10% o puede pedir prestada la moneda estadounidense a una tasa flotante igual a LIBOR a seis meses. La empresa B puede tomar prestada la moneda canadiense a una tasa del 11% o moneda estadounidense a una tasa de tasa flotante igual a LIBOR a seis meses. Aunque la empresa A puede tomar prestada la moneda canadiense a un precio más bajo que la empresa B, necesita un préstamo a tasa variable. Además, la empresa B necesita un préstamo de tasa fija en dólares canadienses. El préstamo es por US $ 20 millones y vence en dos años.

¿Quién tiene la ventaja comparativa?
Para determinar quién tiene la ventaja comparativa, considere las tasas fijas para cada empresa para la moneda requerida. En este caso, la tasa de la empresa A del 10% es menor que la tasa de la firma B del 11%, por lo que la empresa A tiene una ventaja comparativa en la moneda fija. Eso deja a la Firma B tener una ventaja comparativa con respecto a la tasa flotante.