Recortes de tasas de eCB, posibles valores europeos de elevación de QE

Princes of the Yen: Central Bank Truth Documentary (Marcha 2024)

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Recortes de tasas de eCB, posibles valores europeos de elevación de QE

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Anonim

Después de la reunión del jueves del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) en Malta, el presidente Mario Draghi celebró una conferencia de prensa en la que insinuó que había más recortes de tasas de interés y relajación cuantitativa sobre la mesa para la reunión del 3 de diciembre en Frankfurt. Mientras tanto, las principales tasas del BCE se mantendrán sin cambios desde sus niveles de septiembre de 2014, y el programa de compra de activos del banco continuará en € 60 millones ($ 66.8 millones) por mes.

Los tipos de interés del BCE en operaciones principales de financiación (0, 05%), facilidad crediticia marginal (0, 30%) y facilidad de depósito (-0, 20%) se han mantenido sin cambios desde el 10 de septiembre, 2014.

Esta señal moderada de Draghi fortaleció el euro en un 2% frente al dólar el jueves por la tarde, a $ 1. 113. Los mercados bursátiles europeos también celebraron la perspectiva de un crédito más y más barato, con el DAX de Alemania cerrando un 2, 5% y el CAC de Francia un 2, 3%. El iShares MSCI Eurozone ETF (EZU EZUiShs MSCI Eur43. 80-0. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha subido un 1. 4% en la negociación de la tarde.

"Todos los instrumentos disponibles"

Draghi comenzó su intervención señalando que la compra de activos del BCE "sigue teniendo un impacto favorable en el costo y la disponibilidad de crédito para empresas y hogares". Sin embargo, mencionó una letanía de preocupaciones, incluida la desaceleración del crecimiento en los mercados emergentes y sus posibles efectos sobre el crecimiento y la inflación de Europa. La inflación anual del IAPC de Eurostat fue de -0. 1% en septiembre de 2015, por debajo del 0. 1% en agosto. Draghi enfatizó que esta caída en la deflación fue temporal, y que el BCE continuó apuntando a un objetivo cercano pero inferior a 2. 0%.

Al señalar la voluntad del BCE de participar en nuevos estímulos para alcanzar ese objetivo, Draghi dijo: "el Consejo de Gobierno está dispuesto y puede actuar utilizando todos los instrumentos disponibles dentro de su mandato si está justificado para mantener un grado apropiado de acomodación monetaria ". Mencionó que el programa de compra de activos de € 60m / mes, programado para finalizar en septiembre de 2016, podría extenderse más si las condiciones lo requieren. También dejó abierta la posibilidad de que el BCE recorte las tasas ya negativas, tal vez tan pronto como en diciembre.

Las malas noticias son buenas noticias

Que Europa vuelva a coquetear con la deflación es una mala noticia, pero dados los incentivos deformados que crea la política monetaria acomodaticia, las malas noticias generan buenas noticias en forma de estímulo adicional. Draghi se ha ganado el sobrenombre de "Super Mario" por liderar la inmersión del BCE en el territorio de tasas de interés negativas e iniciar una ronda masiva de flexibilización cuantitativa.Estas políticas han sido acreditadas con un retorno al modesto crecimiento del PIB, con un promedio de alrededor de 0. 4% por trimestre desde finales de 2014, pero no han logrado impulsar la inflación.

La deflación es un estado de cosas particularmente peligroso, ya que puede acelerar el crecimiento. Si los consumidores esperan que un automóvil, microondas o tubo de pasta dental cuesten menos mañana que hoy, retrasarán el gasto, creando una espiral descendente en la que la caída de los precios reducirá el crecimiento. Algunos comentaristas se han preocupado de que la deflación en la zona del euro se pueda exportar a los Estados Unidos, lo que obstaculizará el crecimiento y la inflación, que, como en Europa, se mantienen obstinadamente por debajo del objetivo.

Por esta razón, los inversores de EE. UU. Han acogido con satisfacción los comentarios moderados de Draghi. El S & P 500 se cotiza al alza debido a una gran falta de noticias perturbadoras: los datos iniciales de reclamaciones (lo que indica un mercado laboral más ajustado) fueron mejores de lo esperado, McDonald's Corp (MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) superaron las expectativas de ganancias e ingresos, y Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) mantuvo a los mercados de buen humor después del cierre.

The Bottom Line

El BCE se ha embarcado en un agresivo programa de estímulo monetario, pero los resultados han sido mixtos. En que los resultados combinados significan que hay más estímulo en las cartas, esto es casi una buena cosa. Por otro lado, las condiciones que ameritan alivio en primer lugar -crecimiento lento y una inflación baja o negativa- son recordatorios aleccionadores de que, siete años después del colapso de Lehman Brothers, la economía mundial todavía no está fuera de peligro.